|
Chứng khoán Tháng 01/2015: Đón sóng kết quả kinh doanh quý 4/2014?
Chất xúc tác cho giao dịch chứng khoán tháng 01/2015 nhiều khả năng là dòng tiền đầu cơ đón đầu kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm 2014.
Tháng 12: Hoạt động call margin diễn ra mạnh mẽ
(1) Giao dịch tiêu cực diễn ra trên diện rộng. Trong tháng cuối cùng của năm 2014, VN-Index tiếp tục giảm 3.7% và kết thúc năm ở mức 545.63 điểm. HNX-Index giảm điểm mạnh hơn với 6.27% đứng tại 82.08 điểm. Trong các nhóm cổ phiếu phân theo vốn hóa thì VS-Small Cap giảm điểm mạnh nhất với mức giảm 8.03%, tiếp theo là VS-Mid Cap giảm 5.09%, VS-Micro Cap giảm 4.21% và VS-Large Cap là nhóm giảm ít nhất với 1.29%.
(2) Khối lượng giao dịch sụt giảm mạnh. Giao dịch tháng 12 diến ra khá tiêu cực khi giới đầu tư e ngại trước xu hướng giảm điểm mạnh của thị trường. So với tháng trước, khối lượng giao dịch khớp lệnh trung bình tháng 12 trên HOSE giảm 19.1%, chỉ đạt 101.1 triệu đơn vị/phiên; khối lượng khớp lệnh trung bình trên HNX giảm 18.5%, tương ứng với 52.2 triệu đơn vị/phiên..
(3) Điểm nhấn của giao dịch chứng khoán trong tháng 12:
Thiếu vắng thông tin hỗ trợ. Đà giảm mạnh của thị trường trong tháng 11 đã kích thích dòng tiền bắt đáy hoạt động tích cưc trong những phiên đầu tháng. Tuy nhiên, việc thị trường thiếu vắng thông tin hỗ trợ đã khiến cho đà tăng nhanh chóng bị cắt đứt.
Giá dầu thế giới tiếp tục giảm mạnh. Giá dầu thế giới tiếp tục giảm mạnh trong tháng 11. Diễn biến tiêu cực của giá dầu tiếp tục kéo nhóm cổ phiếu Dầu khí như GAS, PVD, PVS, PGS…sụt giảm mạnh trong tháng 12 và kéo các chỉ số thị trường tiếp tục lùi sâu.
Hoạt động call margin. Đà giảm mạnh ở nhiều nhóm cổ phiếu đã khiến cho hoạt động call margin xuất hiện trở lại trong tháng 12. Áp lực call margin xuất hiện trước tiên ở nhóm cổ phiếu Dầu khí và lan toả ra toàn thị trường trong những tuần cuối tháng 12. Sự xuất hiện của hoạt động call margin đã khiến thị trường lao dốc mạnh. Những thảo luận cho thấy hoạt động call margin diễn ra mạnh và quyết liệt nhiều khả năng có liên quan đến việc các ngân hàng đẩy mạnh thu hồi các khoản cho vay cổ phiếu trước khi Thông tư 36 có hiệu lực.
Giao dịch khối ngoại tác động tiêu cực lên thị trường. Khối ngoại trở lại mua ròng nhẹ 77.6 tỷ đồng trên HOSE trong khi tiếp tục bán ròng trên HNX với 57.1 tỷ đồng trong tháng 12. Mặc dù mua ròng về giá trị trên HOSE nhưng họ vẫn bán ròng hơn 19 triệu cổ phiếu. Giao dịch của khối ngoại đã tiếp tục tác động mạnh lên thị trường khi lực bán trong những tuần đầu tháng 12 tập trung ở một số cổ phiếu dẫn dắt như STB, KDC, PVD, FLC, MSN...
Trên HOSE, cổ phiếu bị khối ngoại mua ròng mạnh nhất trong tháng 12 là SSI với hơn 587 tỷ đồng, tiếp đó là MWG với 143 tỷ đồng, IJC với 94 tỷ đồng; trong khi bán ròng mạnh nhất thuộc về STB với 507 tỷ đồng, HAG với 427 tỷ đồng và PVD với 104 tỷ đồng. Trên HNX, khối ngoại lại tập trung bán mạnh ở PVS với 179 tỷ đồng, LAS (18.9 tỷ đồng); mua ròng mạnh SHB (31 tỷ đồng) và VND (26 tỷ đồng).
Tháng 01/2015: Sẽ hồi phục nhẹ?
Chúng tôi cho rằng các yếu tố sau đây sẽ chi phối xu hướng của TTCK Việt Nam trong tháng 01/2015.
(1) Lực đẩy từ kết quả kinh doanh quý 4/2014. Kết quả kinh doanh quý 4/2014 sẽ bắt đầu được công bố từ giữa tháng 01/2015. Kết quả kinh doanh quý 4/2014 nhiều khả năng sẽ khởi sắc hơn nhờ vào kỳ vọng từ mùa vụ cuối năm, tín hiệu tích cực từ hoạt động tín dụng, chi phí lãi vay tiếp tục điều chỉnh giảm trong thời gian gần đây.
Đích nhắm của dòng tiền vẫn có thể sẽ tập trung vào các cổ phiếu bluechip; và đây cũng là nhóm cổ phiếu nhiều khả năng sẽ đón nhận dòng tiền đầu cơ sớm nhất.
Với tính chất mùa vụ cuối năm thì các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực tiêu dùng sẽ được hưởng lợi nhiều hơn. Đặc biệt hơn với chi phí lãi vay giảm, chi phí nhiên liệu giảm thì nhiều doanh nghiệp sẽ giảm bớt chi phí sản xuất, điều chỉnh giá bán và kích thích tiêu dùng mạnh hơn.
Nhóm cổ phiếu Bất động sản- Xây dựng cũng sẽ là một lựa chon cho mùa vụ cuối năm. Những quý cuối năm thường là thời điểm mà các doanh nghiệp bất động sản hạch toán các dự án của mình, đẩy mạnh hoạt động bán hàng để có thể hoàn thành kế hoạch đề ra.
(2) Chuận bị trước khi Thông tư 36 được áp dụng? Đầu tháng 02/2015, Thông tư 36 sẽ chính thức được áp dụng. Việc áp dụng Thông tư 36 sẽ có những ảnh hưởng nhất định lên:
(i) Dòng tiền hỗ trợ hoạt động cho vay đầu tư cổ phiếu. Tuy nhiên, tác động này lên thị trường nhiều khả năng sẽ không quá mạnh khi thông tin này phần nào được phản ánh vào giao dịch. Những thảo luận gần đây cũng cho thấy các ngân hàng cũng đã tiến hành thu hồi dần vốn cho vay trong thời gian qua.
(ii) Hoạt động tín dụng của các ngân hàng sẽ dễ thở hơn khi Thông tư 36 cho phép nâng tỷ lệ sử dụng vốn huy động ngắn hạn tăng từ 30% lên 60%, và giảm tỷ lệ rủi ro từ 250% xuống 150% đối với các khoản cho vay cổ phiếu và bất động sản.
(iii) Tẩm điểm của Thông tư 36 đó là việc siết chặt sở hữu chéo giữa các ngân hàng. Điều này có thể làm gia tăng lượng cung cổ phiếu Ngân hàng trong thời gian tới và có thể khiến giao dịch ở nhóm cổ phiếu Ngân hàng khó khăn. Tuy nhiên, cần để ý rằng hoạt động mua bán-sáp nhập ngân hàng trong thời gian gần đây đang sôi động trở lại. Điều này được kỳ vọng sẽ giúp giao dịch ở nhóm cổ phiếu Ngân hàng diễn ra tích cực hơn.
(3) Giá xăng dầu thế giới sụt giảm mạnh. Giá xăng dầu thế giới tiếp tục sụt giảm mạnh chắc chắn sẽ ảnh hưởng tiêu cực nhất định lên nhóm cổ phiếu Dầu khí. Bên cạnh đó là những doanh nghiệp có hoạt động liên quan mật thiết đến giá dầu như Vận tải, Hoá chất… cũng sẽ chịu tác động mạnh. Việc giá dầu giảm quá nhanh và mạnh có thể sẽ tạo sức ép buộc các doanh nghiệp giảm giá bán cũng như chịu tác động từ giảm giá hàng tồn kho. Điều này có thể sẽ khiến cho việc giữ vững tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp gặp khó khăn trong ngắn hạn. Về dài hạn, việc giảm giá sản phẩm sẽ giúp kích thích tiêu thụ gia tăng tích cực.
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
VN-Index – Sụt giảm sâu, hồi phục mạnh. Sự biến động của VN-Index trong tháng 12/2014 chia ra hai nửa khá rõ ràng: sụt giảm sâu vào 2 tuần đầu tháng và hồi phục vào 2 tuần cuối tháng. Sự xuất hiện khá nhiều của những cây nến xanh cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang lạc quan trở lại.
Chỉ báo MACD đã cho tín hiệu mua mạnh trở lại ở mức thấp kỷ lục của năm (ngang với giai đoạn tháng 05/2014). Trong khi đó, hai đường +DI và -DI đang thu hẹp khoảng cách với tốc độ khá nhanh nên khả năng cho tín hiệu mua vào đầu tháng tới đang tăng lên mức cao.
Dự kiến VN-Index sẽ tiếp tục test lại ngưỡng kháng cự Fibonacci Retracement 23.6% (tương đương vùng 542 – 547 điểm) trong những phiên giao dịch đầu tháng 01/2015. Tuy nhiên, thử thách lớn nhất của VN-Index là đường SMA300 (tương đương vùng 564 – 569 điểm). Đây được đánh giá là ngưỡng rất mạnh trong ngắn hạn cũng như dài hạn nên nhiều khả năng VN-Index sẽ giằng co mạnh tại đây. Nếu VN-Index vượt lên trên SMA300 thì xu hướng tăng trưởng dài hạn sẽ được củng cố.
Khối lượng khớp lệnh tăng mạnh và ở bên trên mức trung bình 20 phiên gần nhất (tương đương 103 triệu đơn vị). Điều này chứng tỏ nhà đầu tư đang giao dịch khá sôi động khi mà các ngưỡng hỗ trợ đã trụ vững. Nếu trạng thái này vẫn tiếp tục duy trì thì khả năng bứt phá của VN-Index sẽ được nâng cao.
HNX-Index – Phân kỳ giá lên của Stochastic Oscillator xuất hiện. Chỉ báo Stochastic Oscillator đang trong quá trình hình thành phân kỳ giá lên với HNX-Index khi đang tạo đáy mới cao hơn đáy cũ trước đó. Sự cải thiện của khối lượng giao dịch cũng là một tín hiệu rất đáng chú ý trên HNX. Nó cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư đang giảm bớt khá nhiều.
Ngưỡng Fibonacci Retracement 61.8% (tương đương vùng 77.7 – 79 điểm) đã hỗ trợ rất tốt cho HNX-Index trong cả 2 lần test quan trọng vào giữa tháng và cuối tháng 12/2014. tuần qua. Đây sẽ là ngưỡng hỗ trợ chính của HNX-Index trong thời gian tới. Do khối lượng tích lũy tại đây khá lớn và thời gian tồn tại lâu nên nguy cơ phá vỡ vùng này không cao.
Tuy nhiên, nguy cơ điều chỉnh vẫn còn khi mà middle của Bollinger Bands (tương đương vùng 83.5 – 84.5 điểm) vẫn chưa bị phá vỡ. Ngưỡng này sẽ đóng vai trò kháng cự chính trong ngắn hạn.
Phòng Nghiên cứu Vietstock
|
