|
Những lưu ý khi đầu tư vào PVE, DRC, PNJ
(Vietstock) - CTCP Chứng khoán FPT (FPTS) đánh giá giá cổ phiếu PVE đang thấp hơn giá trị thực, đồng thời khuyến nghị cổ phiếu DRC thích hợp cho đầu tư giá trị. Trong khi đó, SBS lại tạm thời không xếp hạng cho PNJ.
PVE: Giá thị trường đang thấp hơn giá trị thực
CTCP Chứng khoán FPT (FPTS) cho rằng, hoạt động kinh doanh của CTCP Đầu tư và Thiết kế Dầu khí (HNX: PVE) trong 4 năm trở lại đây vẫn rất khả quan. Tăng trưởng doanh thu luôn đạt mức cao (tối thiểu là 38% trong năm 2010). Lợi nhuận sau thuế cũng ghi nhận mức tăng trưởng rất khả quan, tối thiểu lên tới 20.45% trong năm 2008. Trong 9 tháng đầu năm 2011, LNST của công ty đạt mức tăng trưởng 199% so với cùng kỳ năm 2010.
Các chỉ tiêu sinh lời của PVE chỉ ở mức trung bình so với các doanh nghiệp cùng ngành. Tuy nhiên, trong bối cảnh nền kinh tế chung còn gặp nhiều khó khăn và sau đợt tăng vốn từ 80 tỷ lên 180 tỷ vào cuối năm 2010, việc PVE duy trì được chỉ số ROE ở mức trên 17% cũng có thể coi là điểm tích cực.
Theo FPTS, cơ cấu vốn sử dụng nợ của PVE thuộc loại không cao tuy có xu hướng tăng dần trong thời gian trở lại đây. Chi phí lãi vay của PVE gần như không đáng kể do công ty không có khoản nợ ngắn hạn nào. Đây là một lợi thế lớn giúp PVE có thể tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận trong điều kiện kinh tế đang khó khăn như hiện nay.
Ngoài ra, PVE còn có một lợi thế để phát triển mạnh vì là doanh nghiệp trò đầu tàu của ngành dầu khí.
Giá hiện tại của PVE trên sàn đang thấp hơn giá trị được xác định bằng các phương pháp phổ biến như PE, PB. Tuy nhiên với những diễn biến phức tạp của thị trường chung, FPTS khuyến nghị nhà đầu tư nên thận trọng khi quyết định giải ngân vào cổ phiếu này.
DRC: Thích hợp đầu tư giá trị
FPTS cũng đánh giá cổ phiếu DRC của CTCP Cao su Đà Nẵng (HOSE: DRC) thích hợp cho danh mục đầu tư giá trị.
Quý 3/2011, DRC đã đạt doanh thu thuần 1,968 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 139 tỷ đồng, tương ứng tăng 30.15% và 1.67% so với cùng kỳ 2010, hoàn thành kế hoạch năm với tỷ lệ 85.5% và 92.7%. Trong 9 đầu năm 2011, DRC vẫn đạt kết quả kinh doanh khả quan, duy trì tốc độ tăng trưởng tốt trong bối cảnh nền kinh tế gặp nhiều khó khăn.
Năm 2010 và 2011 là hai năm không thuận lợi với ngành sản xuất săm lốp khi giá cao su đầu vào tăng cao, nhưng DRC vẫn đạt được tỷ lệ sinh lời khá cao. Đến hết 9 tháng 2011, DRC có lợi nhuận thuần biên, ROA và ROE tương ứng 7 %, 11% và 18%. DRC là doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận cao hơn hẳn so với các doanh nghiệp cùng ngành và có triển vọng nâng cao biên lợi nhuận khi có sự điều chỉnh giảm của giá cao su trong tương lai.
Tuy nhiên, do sự thay đổi về tình hình tiêu thụ và phương thức bán hàng nên số ngày hàng tồn kho và số ngày khoản phải thu trong 9 tháng 2011 đang có xu hướng tăng mạnh so với các năm trước. Điều này cho thấy rủi ro bị chiếm dụng vốn lưu động mà DRC đang phải đối mặt.
Trong khi đó, vòng quay tổng tài sản lại đang giảm dần so với bình quân các năm trước do DRC đang triển khai dự án đầu tư sản xuất lốp Radian. Triển khai đầu tư mở rộng trong điều kiện khó khăn như hiện nay thì việc giảm hiệu quả hoạt động theo FPTS là khó tránh khỏi.
FPTS dự đoán, nhiều khả năng DRC sẽ hoàn thành vượt mức kế hoạch doanh thu và lợi nhuận đặt ra năm 2011. Với mức giá hiện tại thì PE trailing là 4.2, khá thấp so với các doanh nghiệp cùng ngành. Ngoài ra, thanh khoản DRC đã được cải thiện đáng kể trong thời gian gần đây. Do đó, FPTS cho rằng, DRC là cổ phiếu thích hợp cho danh mục đầu tư giá trị.
PNJ: Kỳ vọng tăng 15% trong năm 2012
Trong một báo cáo phát hành mới đây, CTCP Chứng khoán Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (SBS) cho biết tạm thời không đưa ra xếp hạn cho cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ).
Theo SBS, PNJ là doanh nghiệp nắm 90% thị phần trang sức bạc nhưng thị phần ở phân khúc vàng chỉ khoảng 20-24%. Đối với thị trường vàng miếng, PNJ chỉ chiếm 3%.
Là doanh nghiệp kinh doanh vàng nên công ty chịu ảnh hưởng chung của thị trường. Thông tư mới của Bộ Tài chính đã áp dụng mức thuế xuất khẩu 10% cho các mặt hàng vàng có hàm lượng vàng từ 80% trở lên. Do đó, PNJ dự kiến doanh thu sẽ giảm mạnh trong năm tới do việc dừng xuất khẩu vàng 24k. Khi dự thảo mởi về vàng được thông qua, PNJ sẽ không được phép sản xuất vàng miếng.
Nhà máy chế tác mới của PNJ sẽ đi vào hoạt động khoảng giữa năm 2012, giúp tăng gấp đôi công suất hiện tại. Trong năm tới, công ty kỳ vọng doanh thu sẽ tăng 15% trong khi vẫn duy trì lợi nhuận thuần ít nhất bằng năm nay. Kế hoạch dài hạn của công ty sẽ mở rộng thêm 25-30 cửa hàng trong 5 năm tới và đạt tổng số 500 cửa hàng trong vòng 10 năm tới.
Tuy nhiên, một số trở ngại mà PNJ gặp phải là việc chuyển giao quản lý, thị trường vàng bị quản lý chặt, gánh nặng lãi suất gia tăng.
Tại mức mục tiêu lợi nhuận đạt 245 tỷ đồng, thu nhập trên mỗi cổ phiếu và BV ước tính lần lượt ở mức 4,083 đồng/cp và 17,998 đồng/cp. Giá hiện hành của PNJ là 35,500 đồng/cp, giao dịch tại mức P/E là 8.7 lần và P/BV là 1.97 lần. SBS tạm thời không xếp hạng cho PNJ. Xem chi tiết.
Mạnh Kiên (tổng hợp)
|
