|
Lưu ý SCIC thoái vốn tại HDC, nắm giữ ngắn hạn VSH
(Vietstock) – Trong báo cáo phân tích phát hành tuần qua, SBS lưu ý nhà đầu tư về việc thoái vốn của SCIC khỏi công ty HDC, còn KEVS khuyến nghị nắm giữ trong ngắn hạn đối với cổ phiếu VSH.
HDC: SCIC thoái vốn là áp lực
Ngày 07/11, CTCP Chứng khoán Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (HOSE: SBS) phát hành báo cáo phân tích cổ phiếu của CTCP Phát triển nhà Bà Rịa Vũng Tàu (HOSE: HDC). Trong đó, SBS nhấn mạnh kế hoạch thoái vốn của SCIC là lực cản của sự tăng giá.
Theo cáo cáo, SCIC là cổ đông sáng lập nắm giữ 11.58% vốn tại HDC, gần đây đơn vị này công bố thoái vốn trong năm 2012. Điều này có thể gây áp lực lên giá cổ phiếu HDC, ít nhất là 6 tháng tới bởi tính thanh khoản của cổ phiếu khá thấp (khối lượng giao dịch trung bình 3 tháng là 13,800 cp/ngày). Vì vậy, SBS thay đổi khuyến nghị từ mua xuống trung lập, với giá mục tiêu 24,800 đồng dựa trên NAV ước tính 43,100 đồng/cp và chiết khấu 40%. Tại mức giá mục tiêu, cổ phiếu sẽ được giao dịch với mức PE và PBV lần lượt là 6.05 lần và 1.0 lần.
Quý 3 vừa qua, HDC công bố doanh thu công ty mẹ đạt 69 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 6.9 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận sau thuế đạt 57.2 tỷ đồng. SBS dự phóng năm 2011 HDC sẽ thực hiện được 96 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế nhờ các dự án đang thực hiện đúng tiến độ. Xem báo cáo chi tiết
VSH: Khuyến nghị nắm giữ trong ngắn hạn
Trong báo cáo phân tích phát hành ngày 08/11, CTCP Chứng khoán Kim Eng Việt Nam (KEVS) cho rằng giá trị nội tại của cổ phiếu CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (HOSE: VSH) khoảng 13,700 đồng/cp và khuyến nghị nắm giữ trong ngắn hạn.
Theo báo cáo này, VSH là cổ phiếu thủy điện lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam về giá trị vốn hóa và quy mô hoạt động sản xuất với vốn điều lệ hiện tại 2,062.4 tỷ đồng.
Sau khi cổ phần hóa, hiệu suất hoạt động của VSH ngày càng tăng. Sản lượng điện hàng năm theo thiết kế là 306.7 triệu Kwh và của nhà máy Sông Hinh là 370 triệu Kwh. Theo đó, tổng sản lượng là 676.7 triệu kwh. Theo KEVS, sau khi cổ phần hóa từ 2006, cả hai nhà máy đều hoạt động vượt công suất và sản lượng thiết kế.
Với mục tiêu phát triển cả chiều rộng lẫn chiều sâu, một loạt dự án đang được công ty triển khai. Trong ngắn hạn, công ty tiến hành dự án nâng cao năng lực hồ chứa Vĩnh Sơn Sông Hinh. Ngoài ra, công ty đang triển khai một số dự án gồm Thượng Kon Tum (Kon Tum), Vĩnh Sơn 2&3 (Bình Định) và Đồng Cam (Phú Yên). Theo đó, dự kiến đến 2014 các dự án này đóng góp thêm 470 Mw vào tổng công suất và 2 tỷ Kwh vào tổng sản lượng điện toàn công ty.
Tuy nhiên, hoạt động sản xuất kinh doanh phụ thuộc vào điều kiện thời tiết và cơ chế độc quyền trong mua bán điện là điều gây khó khăn cho doanh nghiệp. Bên cạnh đó, chênh lệch tỷ giá cũng có thể làm giảm lợi nhuận của công ty.
Với EV/EBITDA trung bình 6.7x của một số công ty cùng ngành trong khu vực và giá trị nội tại của VSH được xác định khoảng 13,700 đồng/cp, KEVS khuyến nghị giữ cổ phiếu này trong ngắn hạn. Về dài hạn, với tiềm năng phát triển từ các dự án đang thực hiện, VSH là cổ phiếu đáng quan tâm. Xem báo cáo chi tiết
Mạnh Kiên
|
