|
Cổ phiếu tốt để “khai vị” đầu năm
MSN, WSB, PSP, REE và TRC được đánh giá sẽ phù hợp cho cả chiến lược đầu tư ngắn hạn, dài hạn và mục đích sinh lời từ cổ tức. Mức giá hiện tại của các cổ phiếu này hầu hết được các CTCK nhận định còn khá thấp so với giá mục tiêu trong khi tương lai mở ra không hề nhỏ đối với “món khai vị” này.
MSN: Tiềm năng tăng giá cổ phiếu từ các thương vụ M&A
CTCK Bản Việt (VCSC) khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu MSN của Tập đoàn Masan do tin tưởng vào một giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ của CTCP Hàng Tiêu dùng Masan (Masan Consumer, MSC), tiềm năng tăng giá cổ phiếu từ các thương vụ M&A trong lĩnh vực hàng tiêu dùng.
VCSC dự báo doanh thu, lợi nhuận sau thuế (LNST), LNST pro-forma năm 2014 của MSN lần lượt là 17,765 tỷ đồng, 362 tỷ đồng, 1,401 tỷ đồng, lần lượt tăng 49%, giảm 16%, tăng 16% so với năm 2013.
Doanh thu của lĩnh vực hàng tiêu dùng giảm 2% trong quý 3/2014 so với quý 3/2013, tăng 18% trong 9 tháng đầu năm 2014 so với 9 tháng đầu năm 2013. Trong 9 tháng đầu năm 2014, cả ba nhóm hàng của MSC đều đạt mức tăng trưởng dương.
Theo VCSC, mỏ Núi Pháo có thể đạt trạng thái hoạt động tối ưu trong một vài tháng tới, và ước tính mỏ này sẽ tạo ra được 301 triệu USD doanh thu và 146 triệu USD EBITDA trong năm 2015, so với nhận định mà đưa ra trước đó lần lượt là 353 triệu USD và 173 triệu USD. Giá kim loại giảm là một trong những nguyên nhân chính khiến VCSC điều chỉnh dự báo này.
VCSC cũng cho rằng, thực hiện thành công các thương vụ M&A trong lĩnh vực hàng tiêu dùng là một yếu tố tăng giá cổ phiếu tiềm năng của MSN. Cụ thể, MSN đã chào mua công khai 49% cổ phần của CTCP Thực phẩm Cholimex (Cholimex). Ngoài ra, MSN cũng vừa huy động được 2,100 tỷ đồng để đầu tư vào các doanh nghiệp hàng tiêu dùng thông qua đợt phát hành trái phiếu kỳ hạn 10 năm, lãi suất 8%/năm do tổ chức Credit Guarantee and Investment Facility (CGIF) bảo lãnh.
Bên cạnh đó, VCSC nâng định giá đối với mỏ Núi Pháo cũng như Ngân hàng Techcombank vì những yếu tố cơ bản của các tài sản này đang cải thiện. Lưu ý rằng định giá mới dành cho MSN của VCSC đã phản ánh việc giảm 3% lãi suất phi rủi ro xuống mức 5.5% để phù hợp với lợi suất trái phiếu hiện hành.
>> Xem báo cáo chi tiết
WSB: Tiềm năng tăng trưởng cao trong năm 2015
Được CTCK FPT (FPTS) đáng giá là một doanh nghiệp sản suất bia quy mô nhỏ nhưng hoạt động khá hiệu quả trong năm 2014 và tiềm năng tăng trưởng còn cao hơn nữa trong năm 2015, giá cổ phiếu của CTCP Bia Sài Gòn – Miền Tây (UPCoM: WSB) được xác định cao hơn 36% so với hiện tại (44,900 đồng/cp), ở mức 54,500 đồng/cp.
Theo đó FPTS đưa ra khuyến nghị mua vào cho mục tiêu trung và dài hạn đối với WSB.
Năm 2014, nhà máy bia Sóc Trăng đi vào hoạt động đưa sản xuất và tiêu thụ gần 35 triệu lít bia lon tạo động lực tăng trưởng mạnh mẽ. FPTS ước doanh thu trong năm 2014 WSB sẽ đạt hơn 764 tỷ đồng, lãi sau thuế gần 82 tỷ đồng, EPS là 5,632 đồng/cp.
Năm 2015 sẽ có thêm động lực tăng trưởng từ nhà máy bia SG Export tại Cần Thơ nâng công suất gấp đôi lên 50 triệu lít/năm. Ước doanh thu và lãi sau thuế lần lượt là 1,009 và 96 tỷ đồng, EPS 6,603 đồng/cp.
WSB được hưởng lợi từ thuế thu nhập doanh nghiệp thấp và lãi cho vay trung, dài hạn khoảng 7-8.5%/năm. Đầu vào nguyên liệu được đảm bảo bởi Sabeco. Tuy nhiên trong ngắn và trung hạn, lộ trình tăng thuế tiêu thụ đặc biệt lên 65% vào 2018 và giảm thuế nhập khẩu theo các cam kết FTA và T.P.P sẽ là rủi ro trong thời gian tới đối với WSB.
>> Xem báo cáo chi tiết
PSP: Giá kỳ vọng cao hơn 65%
Nhờ những lợi thế có sẵn so với các doanh nghiệp khai thác cảng biển khác tại Hải Phòng, cùng với chi phí tài chính được duy trì ổn định, CTCK Bảo Việt (BVS) đánh giá tích cực hoạt động kinh doanh của CTCP Dịch vụ Cảng Dầu khí Đình Vũ (PSP) trong năm 2014-2015. Mức giá 10,600 hiện thấp hơn kỳ vọng tới 66% (17,600 đồng/cp).
BVS cho rằng PSP có vị trí cảng biển thuận lợi khi tiếp nhận tàu trọng tải lớn với chi phí thấp do gần cửa sông. Thêm vào đó, khi đường 5 mới được kết nối Hải Phỏng với Hà Nội, một cầu mới sẽ bắc ngang từ bán đảo Đình Vũ qua Sông Gấm, Đình Vũ sẽ trở thành trung tâm cảng lớn ở Hải Phòng. PSP sẽ được hưởng lợi từ vị trí này.
Khu cảng của PSP có diện tích 134,000 m2 mới chỉ tiếp nhận tàu dưới 10,000 DWT. Công suất thiết kế của cảng PSP là 300,000 TEU/năm tuy nhiên hiện vẫn chưa khai thác được hết công suất. PSP đã có dự án nâng cấp, mở rộng cầu cảng giai đoạn 2 nhằm tiếp nhận tàu 20,000 DWT thời gian tới.
Hệ thống kho bãi của PSP hiên chưa được khai thác hết mặc dù kho có diện tích khá rộng trong khu vực với 3,240 m2. PSP chưa có bãi container, do đó 90% doanh thu đến từ cung cấp dịch vụ bốc xếp cảng biển, chưa có doanh thu từ kinh doanh kho bãi.
>> Xem báo cáo chi tiết
REE: Nắm giữ trong ngắn hạn
Bằng mô hình định giá chiết khấu dòng tiền và tổng các giá trị thành phần của CTCK VPBank (VPBS) đưa ra giá mục tiêu 29,800 đồng/cp đối với cổ phiếu REE (CTCP Cơ điện lạnh), mức tăng giá là 8.3% so với giá đóng cửa ngày 30/12/2014 và lợi suất cổ tức ước 5.4%. VPBS khuyến nghị nắm giữ trong ngắn hạn đối với cổ phiếu REE.
Mặc dù tăng trưởng kém hơn thị trường nhưng REE đã phản ánh giá trị hợp lý.
Doanh thu trong quý cuối 2014 dự đoán sẽ cao hơn cùng kỳ do việc hợp nhất với CTCP Thủy điện Thác Bà (TBC) và doanh thu mảng M&E tăng cao. Trong đó có dự án nhà ga số 2 – Sân bay Nội Bài hoàn thành vào quý cuối 2014 sẽ góp phần làm tăng doanh thu.
Mảng bất động sản có tỷ lệ lấp đầy tăng từ 95% năm 2013 lên 98% năm 2014. Mảng Retech nhờ vào một số dự án M&E sẽ mang lại doanh thu và lợi nhuận bằng mức thực hiện năm trước.
Nhiệt điện Phả Lại (PPC) đang là khoản đầu tư lớn của REE. PPC đã chính thức ký kết giá bán điện cho EVN tương đương năm 2013, cao hơn 15% so với giá ước tính do đó doanh thu và lợi nhuận cả năm sẽ tăng mạnh. Ngoài ra các công ty điện liên kết của REE cũng gần như hoàn tất quá trình ký kết giá bán điện chính thức cho EVN bằng với năm 2013. REE được kỳ vọng sẽ nhận khoản cổ tức lớn từ các công ty điện.
>> Xem báo cáo chi tiết
TRC: Mua cho mục tiêu dài hạn
Nhờ vào năng suất cao và quản lý chi phí hiệu quả nên CTCP Cao su Tây Ninh (TRC) được VPBS đánh giá ít bị ảnh hưởng bởi giá cao su giảm so với doanh nghiệp cùng ngành và đưa khuyến nghị mua trong dài hạn đối với cổ phiếu này với giá mục tiêu là 37,200 đồng/cp.
Theo VPBS, năm 2015, giá cao su vẫn chưa thể phục hồi vào sẽ tiếp tục là năm thử thách cho TRC. Tuy nhiên VPBS kỳ vọng sự án Campuchia sẽ đem lại lợi nhuận từ năm 2019, tăng trưởng dài hạn nhìn chung sẽ khả quan hơn. Dự án này có diện tích 6,150 ha, trong khi diện tích khai thác hiện tại của TRC là 5,000 ha. Dòng tiền sẽ tiếp tục tăng trưởng tới năm 2026 khi cao su vào giai đoạn trưởng thành.
Dự báo năm 2015, dư cung cao su tự nhiên toàn cầu sẽ giảm 46% so với 2014, tương đương 200,000 tấn. Trong năm 2014, giá cao su RSS3 ước bình quân 1,980 USD/tấn, năm 2015 có khả năng phục hồi ở mức 2,100 USD/tấn và tiếp tục tăng trưởng lũy kế 2.9%/năm đến năm 2025.
Dựa trên xu hướng hiện tại, giá cao su 2015 vẫn còn ở mức thấp, lợi nhuận TRC sẽ chịu ảnh hưởng xấu và dòng tiền hoạt động kinh doanh không đủ để đầu tư cho dự án Campuchia. Do đó, năm 2015, TRC sẽ tìm đến vốn vay từ ngân hàng dẫn đến chi phí tài chính tăng. Tuy nhiên VPBS tin rằng sự phục hồi mạnh mẽ của công ty trong tương lai nhờ dự án Campuchia và khuyến nghị mua dài hạn với giá mục tiêu 37,200 đồng/cp (cao hơn 31% so với mức giá đóng cửa ngày 26/12 là 28,500 đồng/cp).
>> Xem báo cáo chi tiết
Trần Hạnh tổng hợp
|
