|
Cổ phiếu tiềm năng
Theo các công ty chứng khoán (CTCK), đa phần những cổ phiếu được lưu ý đều thuộc về các doanh nghiệp có một vài ưu thế nổi bật kỳ vọng sẽ đem lại kết quả kinh doanh đột biến trong năm tới.
HAG: Mua do kỳ vọng lợi nhuận đột biến
Thông qua chuyến tham quan các dự án cao su, mía đường và dầu cọ của HAG tại tỉnh Gia Lai (Việt Nam) và Attapeu (Lào) từ ngày 12-14/12, CTCK Maybank Kim Eng (MBKE) cho rằng CTCP Hoàng Anh Gia Lai (HOSE: HAG) hiện đầu tư gần 50,000 ha cao su tại Gia Lai (Việt Nam), Lào và Campuchia.Trong năm 2013 thì có hơn 4,500 ha đã được đưa vào cạo mủ. Năng suất bình quân kỳ vọng của HAG khoảng 2.5-3 tấn mủ quy khô/ha. Đến 2016 thì có khoảng gần 30,000 ha trong số diện tích này đang và sẽ được đưa vào cạo mủ, đây chính là lực đẩy tăng trưởng của HAG trong dài hạn.
Song song với việc phát triển nguồn nguyên liệu, HAG cũng tập trung đầu tư chuỗi giá trị để tăng doanh thu và lợi nhuận từ mía đường và cao su. Đối với mía đường thì ngoài nhà máy tinh luyện đường, HAG còn đầu tư nhà máy nhiệt điện để tận dụng phụ phẩm bã mía. Sắp tới HAG sẽ đầu tư nhà máy cồn để tận dụng mật rỉ và nhà máy phân bón để tận dụng bã bùn. Tương tự đối với cao su thì HAG cũng đầu tư nhà máy sản xuất sản phẩm cao su SVR10.20.
Qua những điều trên, MBKE cho rằng mía đường vào cao su sẽ giúp ổn định doanh thu và lợi nhuận của HAG trong dài hạn. Hơn nữa, khi toàn bộ diện tích cao su đi vào khai thác trong 3-5 năm tới thì doanh thu và lợi nhuận của HAG sẽ có sự đột biến. Theo đó, nhà đầu tư có thể mua HAG cho mục tiêu dài hạn.
Xem chi tiết tại đây
HBC: Nắm giữ với giá mục tiêu 16,000 đồng
Trong khi đánh giá cáo triển vọng cả HAG, MBKE lại hạ khuyến nghị từ mua sang nắm giữ đối với CTCP XD và KD Địa ốc Hòa Bình (HOSE: HBC) ở mức giá mục tiêu 16,000 đồng.
Nguyên nhân là do MBKE hạ mức dự đoán doanh thu năm 2013 xuống 4,207 tỷ đồng, chỉ tăng 3.5% so với năm 2012. Theo đó, doanh thu xây dựng (chiếm 98% tổng doanh thu) tăng 5% n/n trong khi doanh thu từ bán hàng và dịch vụ giảm 10% n/n và doanh thu bất động sản (BĐS) giảm 70% n/n. Song MBKE vẫn giữ nguyên ước tính tỷ suất lợi nhuận hoạt động cả năm đạt 5.3%, cải thiện so với tỷ suất 4.5% trong 9 tháng đầu năm 2013 nhưng giảm nhẹ so với 5.7% năm 2012. Dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) 2013 theo đó cũng được điều chỉnh giảm từ 139 tỷ đồng xuống 116 tỷ đồng, giảm 12% so với 2012.
Một nguyên nhân khác là nên kinh tế suy thoái khiến nhiều chủ đầu tư BĐS gặp khó khăn về dòng tiền, dẫn đến chậm thanh toán cho HBC. Cụ thể, đến cuối quý 3/2013, các khoản phải thu ngắn hạn từ khách hàng và theo hợp đồng xây dựng là 2,841 tỷ, tăng 15% so với cuối 2012 và chiếm 63% tổng tài sản. Để giảm rủi ro chậm thanh toán từ các dự án BĐS dân dụng, từ 2012 HBC đã chuyển hướng sang xây dựng công nghiệp và hạ tầng. Tuy nhiên, các khoản phải thu đã tồn tại từ trước vẫn tiềm ẩn rủi ro khá lớn và sẽ mất khá nhiều thời gian để thu hồi.
Mặc khác, HBC đã phát hành 10 triệu cổ phiếu cho đối tác chiến lược là Nikko Securities (Indonesia) vào tháng 4/2013, do đó cổ phiếu HBC bị pha loãng khoảng 15%. EPS 2013 ước đạt 2,598 đồng, giảm 23.8% n/n. MBKE dự báo sang năm 2014 doanh thu tăng 8% n/n đạt 4,542 tỷ và LNST tăng 12% n/n đạt 129 tỷ do chi phí lãi vay không tăng với giả định công ty sẽ thu hồi được một phần các khoản phải thu và không cần vay để bổ sung vốn hoạt động. EPS 2014 dự báo đạt 2,694 tỷ, theo đó PE dự phóng khoảng 5.4x.
Xem chi tiết tại đây
PGS: Triển vọng tốt
CTCP Kinh doanh khí hóa lỏng Miền Nam (HNX: PGS) vừa công bố Nghị quyết HĐQT về việc mua lại 45% phần vốn góp của Ủy ban dầu khí Thái Lan (PTT) tại công ty TNHH khí hỏa lỏng Việt Nam (VTGas). Mảng LPG (sản phẩm khí dầu mỏ hóa lỏng) của PGS (chiếm 65-70% doanh thu) đang có những biến chuyển tích cực so với các năm trước đây khi biên lãi gộp tăng từ 10% năm 2012 lên khoảng 12% năm nay. PGS đang đẩy mạnh mảng bán lẻ (vốn có biên lợi nhuận tốt hơn nhiều so với bán buôn), do đó CTCP Chứng khoán Bảo Việt (BVS) cho rằng việc nắm giữ toàn bộ VTGas có thể giúp PGS thuận lợi hơn trong việc thực hiện kế hoạch của mình.
Bên cạnh đó, PGS đang tiến hành thâu tóm hoàn toàn CNG VN. BVS lưu ý, thị trường khí CNG tại Việt Nam (chủ yếu ở miền Nam) hiện tại được nắm giữ bởi hai đơn vị là PGS và CNG, nên việc mua lại của PGS có thể vi phạm Luật doanh nghiệp và Luật cạnh tranh. Tuy nhiên, ngay tại thời điểm hiện tại, nếu tính hợp nhất cả 2 công ty lại, thì PGS cũng đã nắm giữ 100% thị phần. Nên BVS không chắc trường hợp này có nằm trong phạm vi chi phối của các luật trên hay không.
PGS đang giao dịch tại mức P/E dự phóng 2013 khoảng 4.9x, tức đã cao hơn mức bình quân chỉ 4.0x hồi đầu năm. Nhìn chung, BVS nhận thấy PGS có một triển vọng tốt và có thể được thị trường định giá ở mức P/E cao hơn. Song, vấn đề giá khí đầu vào vẫn là một rủi ro tiềm ẩn cho hoạt động của PGS.
Xem chi tiết tại đây
PHR: Cổ tức đều đặn
Chứng khoản Bảo Việt (BVS) cho rằng có hai rủi ro chính mà Cao su Phước Hòa (HOSE: PHR) phải đối mặt trong những năm 2014 là: (1) Năng suất vườn cây giảm do phần lớn vườn cây của công ty đang trong độ tuổi cao; (2) Diện tích kinh doanh bị thu hẹp do phải đẩy mạnh thanh lý vườn cây.
Dù vậy, diện tích bị thanh lý sẽ nhanh chóng được bù đắp khi dự án Kampongthom đi vào khai thác và năng suất vườn cây sẽ nhanh chóng tăng lại bắt đầu từ năm 2015. Ngoài ra Phước Hòa còn có lợi thế trong giá bán khi mà sản phẩm chính SVR CV 50-60 luôn có giá cao hơn so với những sản phẩm khác. Với lợi nhuận sau thuế 284 tỷ đồng tương đương với EPS khoảng 3,626 đồng/cp, cổ phiếu của Phước Hòa đang được giao dịch tại mức 9.1x, khá cao so với các công ty cùng ngành.
Tuy nhiên, ngành cao su được biết đến là ngành ngành luôn có lợi nhuận do cơ chế cố định giá thành theo doanh thu, vì vậy PHR có thể duy trì việc trả cổ tức đều đặn ở mức 3,000đồng/cp cho nhà đầu tư hằng năm, tương ứng với suất cổ tức khoảng 9%/năm. Với triển vọng giá cao su chưa có dấu hiệu hồi phục, BVS đưa ra khuyến nghị “Neutral” đối với cổ phiếu CTCP Cao su Phước Hòa (HOSE: PHR) với mức giá hiện tại.
Xem chi tiết tại đây
Mỹ Hà tổng hợp
công lý
|
