|
HAR: Tăng mạnh nhờ trái phiếu chuyển đổi và hoạt động khai khoáng?
Về mặt lý thuyết, giá cổ phiếu HAR càng tăng cao thì việc phát hành trái phiếu chuyển đổi càng có nhiều khả năng thành công, do nhà đầu tư thấy được mức sinh lợi.
Lợi nhuận tăng vọt nhờ ”lợi nhuận khác”. Khoản phải thu tăng mạnh
Tính từ đầu tháng 06 đến nay, giá cổ phiếu HAR của CTCP Đầu Tư Thương Mại BĐS An Dương Thảo Điền (HOSE: HAR) đã tăng mạnh đến 62% từ mức 20,500 đồng vào ngày 03/06 lên tới 33,200 đồng vào ngày 20/06. Khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên trong giai đoạn này đạt 517,833 đơn vị, hơn gấp đôi so với trung bình 52 tuần (chỉ 242,719 đơn vị).
Lợi nhuận sau thuế quý 1/2013 của HAR theo BCTC công bố đạt 2.37 tỷ đồng, tăng hơn 5.3 lần so với quý 4/2012 và tăng 1.32 lần so với cùng kỳ năm ngoái.
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh trong quý 1/2013 chỉ đạt vỏn vẹn 231 triệu đồng, và kết quả kinh doanh tăng đột biến chủ yếu nhờ lợi nhuận từ hoạt động khác đạt đến 2.9 tỷ đồng.
Lợi nhuận bất thường trong quý 1 xuất phát từ việc thoái vốn khỏi CTCP Đào tạo và Kinh doanh Bất động sản Âu Lạc, với doanh thu 12.8 tỷ đồng và lợi nhuận đạt 2.9 tỷ đồng. Nếu loại trừ khoản thu nhập bất thường này thì lợi nhuận trước thuế của HAR trong quý 1/2013 chỉ còn hơn 200 triệu đồng.
Doanh thu quý 1/2013 đạt 11.6 tỷ đồng, tăng hơn 2 lần so với cùng kỳ năm trước và tăng đến 4.6 lần so với quý 4/2012. Doanh thu quý 1 tăng trưởng vượt bậc, tuy nhiên khoản mục phải thu khách hàng trong quý này cũng gia tăng đột biến hơn 80% so với đầu năm, đạt 55.6 tỷ đồng. Điều này khiến cho dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh ở cuối quý 1 chỉ đạt vỏn vẹn gần 130 triệu đồng.
Phát hành 100 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi để giảm áp lực tài chính
Đầu tháng 06/2013, HAR đã ký kết biên bản ghi nhớ về việc phát hành 100 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi cho quỹ đầu tư GEO Focus Investment, với kế hoạch phát hành này hoàn tất trong 2 tháng sắp tới.
Dự kiến trái phiếu chuyển đổi này có kỳ hạn 5 năm, lãi suất cố định 9%/năm, chuyển đổi qua 03 giai đoạn:
- Giai đoạn 1: 50% trái phiếu sẽ được chuyển đổi sau 2 năm.
- Giai đoạn 2: 30% trái phiếu sẽ được chuyển đổi sau 4 năm.
- Giai đoạn 3: số trái phiếu còn lại sẽ được chuyển đổi sau 5 năm.
Nếu phát hành thành công, HAR sẽ có điều kiện để tái cấu trúc lại các khoản nợ vay, giúp giảm bớt áp lực về chi phí tài chính và dòng tiền, đồng thời dùng để hoàn thiện các dự án đang triển khai (60 căn hộ dự án Midpoint Villas và Glenwood Central tại Quận 2, TP.HCM).
Hiện HAR đang có khoản vay dài hạn 76 tỷ đồng, trong khi số dư tiền mặt và đầu tư ngắn hạn còn lại khoảng 22 tỷ đồng.
Về mặt lý thuyết, giá cổ phiếu HAR càng tăng cao thì việc phát hành trái phiếu chuyển đổi càng có nhiều khả năng thành công, do nhà đầu tư thấy được mức sinh lợi.
Đa dạng hóa sang hoạt động khai khoáng
Theo Nghị quyết đại hội cổ đông thường niên 2013, doanh thu kế hoạch năm 2013 của HAR ở mức 215 tỷ đồng, trong đó doanh thu từ hoạt động chính là 135 tỷ đồng, doanh thu từ hoạt động khai khoáng là 80 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế tương ứng trong năm 2013 đặt kế hoạch ở mức 58.3 tỷ đồng, bao gồm lợi nhuận hoạt động chính 33.3 tỷ đồng và hoạt động khai khoáng 25 tỷ đồng.
Với doanh thu từ hoạt động chính đạt 11.6 tỷ đồng trong quý 1, HAR mới chỉ thực hiện được 8.6% kế hoạch đề ra. Rõ ràng việc đạt chỉ tiêu kế hoạch của mảng hoạt động chính (bất động sản) này là hết sức khó khăn trong bối cảnh hiện nay.
Điểm tích cực là việc đa dạng hóa sang hoạt động khai khoáng đã được chính thức triển khai khi mới đây, HAR thông báo góp 40% vốn vào CTCP Cơ khí và Khoáng sản Bình Định.
Như vậy, triển vọng kinh doanh sắp tới sẽ phụ thuộc vào rất nhiều vào hiệu quả của dự án góp vốn này; và có vẻ như nhà đầu tư đang rất kỳ vọng vào một kết quả đột biến khi giá cổ phiếu HAR tăng liên tục trong thời gian vừa qua.
Hữu Trọng
Infonet
|
