|
Đầu tư theo ETF, cơ hội và cạm bẫy
Khi TTCK tiếp tục có diễn biến kém sôi động, thì câu chuyện mang tên quỹ đầu tư chỉ số (ETF) đang làm "nóng" TTCK. Chiến lược đầu tư của các ETF đang tác động đến diễn biến đầu tư trên TTCK theo hướng vừa mang lại cơ hội, nhưng cũng tạo ra không ít cạm bẫy cho NĐT.
Bỏ tiền vào cổ phiếu nào, nhất là khi TTCK chưa định hình một xu hướng rõ nét là câu hỏi mà NĐT lúc nào cũng muốn có câu trả lời thoả đáng. Hiện tại, không ít NĐT đang quan tâm đến kịch bản đầu tư mà các ETF áp dụng từ cuối năm 2010 đến nay.
Việc các ETF dồn sức "đánh" những mã cổ phiếu có mức độ chi phối mạnh đến diễn biến của VN-Index như BVH, MSN, VNM, DPM…, theo chuyên gia chứng khoán Phạm Kinh Luân là hiện tượng "nóng" nhất của TTCK từ cuối năm ngoái đến nay. Diễn biến này sẽ chi phối đáng kể đến xu hướng đầu tư trên thị trường trong thời gian tới. Bởi lẽ, nhóm cổ phiếu "nóng" đang được các ETF quan tâm vừa mang lại cơ hội đầu tư, nhưng cũng tạo ra không ít cạm bẫy, mà nếu không tỉnh táo thì NĐT sẽ phải trả giá.
| Liên quan đến tình trạng "méo mó" của VN-Index do bị chi phối bởi một số cổ phiếu có khối lượng niêm yết lớn, trao đổi với ĐTCK, Tiến sỹ Nguyễn Sơn, Vụ trưởng Vụ Phát triển thị trường, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho biết, Ủy ban vừa có Công văn gửi HOSE và HNX yêu cầu tiến hành rà soát, tính toán lại chỉ số VN-Index và HNX-Index theo hướng đảm bảo phản ánh sát diễn biến thực tế của thị trường. Để đạt mục tiêu này, các Sở có thể nghiên cứu, xây dựng các chỉ số phụ bên cạnh chỉ số chính. |
Ở khía cạnh cơ hội, ông Luân phân tích, trong bối cảnh lạm phát và mặt bằng lãi suất vẫn còn diễn biến bất lợi, thì kỳ vọng lãi suất giảm từ đầu quý II/2011 không dễ trở thành hiện thực, nên chưa dễ đáp ứng được nhu cầu cần tài trợ vốn cao của các DN. Điều này sẽ chi phối lớn đến chất lượng hàng hoá trên TTCK, qua đó tiếp tục tạo ra sự phân hoá mới trên thị trường.
Trong bối cảnh đó, có hai tiêu chí mà NĐT cần quan tâm khi lựa chọn cổ phiếu đầu tư là phải đồng thời thoả mãn được DN tốt và cổ phiếu tốt. Cổ phiếu tốt dĩ nhiên phải là của DN tốt, nhưng DN tốt chưa hẳn hiện còn cổ phiếu tốt, bởi giá nhiều cổ phiếu đã đứng ở mức cao hoặc khả năng thanh khoản hạn chế. Sẽ là lý tưởng nếu NĐT chọn được cổ phiếu tốt nằm trong danh mục hoặc trong tầm ngắm của các ETF, bởi khả năng được "đỡ giá" khi thị trường diễn biến xấu khá tốt, còn ở xu hướng tích cực thì sẽ có cơ hội kiếm lời.
Ông Luân cho rằng, khi "soi" triển vọng sinh lời của một cổ phiếu trong bối cảnh hiện nay, NĐT cần đặc biệt chú ý tới 2 yếu tố là dòng tiền và khả năng tăng trưởng lợi nhuận của DN. Trong bối cảnh lãi suất vẫn chưa có xu hướng giảm, mà nếu có cũng khó giảm nhiều trong năm 2011 do Chính phủ ưu tiên kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, thì những DN có tỷ lệ vốn tự chủ lớn là một lợi thế khi muốn mở rộng sản xuất - kinh doanh, cũng như tạo ra lợi nhuận khả quan trong thời gian tới. Để nhận diện rõ thông tin này, NĐT cần nghiên cứu kỹ báo cáo tài chính năm 2010 của DN trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Ngược lại, các DN có tỷ lệ vốn vay lớn, đặc biệt là nguồn vốn này đang "nằm chết" ở số lượng hàng tồn kho lớn, trong khi thời gian tới chưa phải là mùa vụ tiêu thụ sản phẩm, thì sẽ khó tránh khỏi đối mặt với nhiều khó khăn.
Cạm bẫy nhìn từ xu hướng đầu tư của các ETF theo ông Luân là không ít, nhất là với những NĐT "đu tàu" một cách vội vã, thiếu tỉnh táo. Nhìn vào danh mục đầu tư của các ETF không khó nhận ra một điểm chung: hầu hết đây là cổ phiếu của các DN nắm giữ các vị trị chủ chốt của nền kinh tế, bất kể do Nhà nước hay tư nhân sở hữu. Các DN này hoạt động đa ngành, có sức lan toả lớn trong nền kinh tế, nên có nền tảng khá vững chắc. Tuy nhiên, đây chỉ là điều kiện cần để NĐT xem xét khi có ý định giải ngân vào nhóm cổ phiếu này. Thực tế, nhiều cổ phiếu "nóng" mà các ETF đang theo đuổi hiện có mức giá khá cao, mà nếu không tỉnh táo, NĐT dễ trở thành đối tượng đi "đổ vỏ" cho ETF.
Hữu Hòe
Đầu tư chứng khoán
|
