|
SPM: Kỳ vọng lợi nhuận đột biến từ bất động sản và khai thác mỏ
(Vietstock) – Cổ phiếu SPM của Công ty Cổ phần SPM chính thức giao dịch trên HoSE vào ngày 21/05/2010 với mức giá niêm yết tham chiếu 72,000 đồng/cổ phiếu. SPM đã nhanh chóng trở thành cổ phiếu có tính thanh khoản cao nhất của ngành dược. Kết quả kinh doanh năm 2010 của SPM có thể sẽ rất khả quan với kỳ vọng lợi nhuận đột biến từ hoạt động bất động sản và khai thác mỏ. Tính theo kế hoạch kinh doanh của công ty công bố, P/E 2010 của SPM chỉ ở mức 8.5 lần, mức khá hấp dẫn so với các doanh nghiệp khác trong ngành.
Cổ phiếu ngành dược có tính thanh khoản cao nhất thị trường
Thời điểm niêm yết không có nhiều thuận lợi khi thị trường chứng khoán gặp những phiên điều chỉnh khá sâu. Trong khoảng thời gian từ ngày 06/5 đến 21/5, VN-Index đã giảm từ 549.5 điểm xuống còn 483.7 điểm, mức thấp nhất kể từ ngày 10/02/2010. Tuy vậy, đóng cửa phiên giao dịch đầu tiên ngày 21/5/2010, giá cổ phiếu SPM cũng đã tăng nhẹ 2.8% so với giá tham chiếu, đạt 74,000 đồng/cổ phiếu.
Trong 2 phiên giao dịch ngày 27 và 28/05, thị trường chứng khoán đã khởi sắc trở lại và giá cổ phiếu SPM tiếp tục tăng lên mức 79,000 đồng/cổ phiếu, tức tăng 9.7% so với giá niêm yết tham chiếu 72,000 đồng. Mặc dù giá cổ phiếu SPM không tăng nhiều so với kỳ vọng trước đó của nhiều nhà đầu tư, nhưng mức tăng này cũng được cho là thành công trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động phức tạp như hiện nay.
Đáng chú ý, SPM là cổ phiếu có tính thanh khoản cao nhất so với các cổ phiếu cùng ngành. Trung bình 6 phiên vừa qua, khối lượng giao dịch bình quân của SPM đạt 123,958 cổ phiếu/phiên, cao hơn nhiều so với khối lượng bình quân của ngành dược là 37,353 cổ phiếu/phiên. Điều này thể hiện sự quan tâm, kỳ vọng thị trường đối với cổ phiếu SPM. Nếu thị trường chứng khoán trong thời gian tới diễn biến thuận lợi, cổ phiếu SPM hoàn toàn có khả năng sẽ bứt phá mạnh.
Hiệu quả kinh doanh cao, nhưng khoản phải thu đứng ở mức cao so với trung bình ngành
SPM là một trong những doanh nghiệp trong ngành có hiệu quả hoạt động kinh doanh tốt nhất. Mặc dù lợi nhuận gộp biên vẫn thấp hơn so với DHG và IMP nhưng xét về tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần(ROS), SPM dẫn đầu trong năm 2009 và cả quý 1/2010. Với ROS trong quý 1/2010 là 26.2%, SPM ngày càng duy trì khoảng cách khá xa so với các doanh nghiệp trong ngành khác. Chính điều này đã thể hiện được sự tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp, tốc độ tăng trưởng doanh thu luôn đi đôi với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.
 |
Tuy nhiên, hiện nguồn vốn của SPM dường như bị chiếm dụng khá nhiều khi giá trị khoản phải thu tại ngày 31/12/2009 là 124 tỷ đồng, gần bằng 50% tổng doanh thu, trong khi năm 2008 chỉ chiếm 32% tổng doanh thu. Số ngày thu tiền bình quân trong năm 2009 là 138 ngày (2.7 vòng), trong khi trung bình của ngành dược chỉ vào khoảng 71 ngày (5.2 vòng). Trong báo cáo tài chính Q1/2010, tình hình vẫn chưa được cải thiện đáng kể khi khoản phải thu tiếp tục tăng lên thêm 53 tỷ đồng, đạt 177 tỷ đồng.
Lợi nhuận năm 2010 có thể đột biến nhờ dự án bất động sản và khai thác mỏ
Ngoài lĩnh vực kinh doanh chính là sản xuất và mua bán dược phẩm, hiện SPM đang có nhiều dự án trong và ngoài ngành. Các dự án này đang được kỳ vọng sẽ tạo mức lợi nhuận đột phá trong thời gian tới.
Có kế hoạch triển khai dự án khu dân cư ở Long Thành, Quận 9, TPHCM. Tổng diện tích của khu đất này là gần 19 ha. Các thủ tục xây dựng có thể hoàn thành trong quý 3 và được khởi công vào cuối năm 2010. SPM đã có kế hoạch chuyển nhượng lại 60% diện tích đất và phần đất còn lại sẽ góp vốn liên doanh để xây dựng khu dân cư. Lợi nhuận dự kiến thu được từ hoạt động chuyển nhượng một phần lô đất này vào khoảng 29 tỷ đồng, sẽ được ghi nhận vào lợi nhuận năm 2010. Khu dân cư sẽ bắt đầu đóng góp vào lợi nhuận của SPM sau năm 2012.
SPM tham gia đầu tư vào dự án khai thác mỏ đá trắng tại Yên Bái. Tổng trữ lượng của mỏ đá trắng này là 13.3 triệu m3 và sẽ khai thác trong 30 năm. Trong năm 2010, theo kế hoạch sẽ khai thác 5,000 m3; doanh thu khoảng 160 tỷ đồng và 45 tỷ đồng lợi nhuận. SPM tham gia góp vốn 30% vào dự án này, và ước tính hoạt động khai thác mỏ sẽ mang lại cho SPM khoảng 13 tỷ đồng lợi nhuận. Dự án này được nhiều nhà đầu tư quan tâm vì tính an toàn và khả năng mang lại lợi nhuận cao.
Ngoài ra, SPM còn tham gia vào dự án xây dựng bệnh viện. Tổng vốn đầu tư khoảng 300 tỷ đồng và dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2012. Chiến lược phát triển bệnh viện sẽ hỗ trợ tích cực cho việc tăng trưởng doanh thu các sản phẩm dược của công ty.
Kế hoạch LNST năm 2010 ở mức 130 tỷ đồng, P/E 2010 chỉ ở mức 8.5 lần
Công ty đặt kế hoạch năm 2010 sẽ đạt doanh thu 345 tỷ đồng, tăng 35.8% và lợi nhuận sau thuế đạt 130 tỷ đồng, tăng hơn 100% so với kết quả thực hiện năm 2009. Lợi nhuận tăng mạnh trong năm 2010 được đóng góp từ hoạt động bán đất và khai thác mỏ, tổng cộng khoảng 42 tỷ đồng.
Hiện P/E 4 quý gần nhất của SPM là 15.3 lần, mức khá cao so với các doanh nghiệp trong ngành. Tuy vậy, nếu tính theo kế hoạch kinh doanh của công ty công bố, P/E 2010 của SPM chỉ còn 8.5 lần, mức khá hấp dẫn so với các doanh nghiệp khác.
Như Anh
|
