|
Cổ phiếu nào có triển vọng kinh doanh đáng để đầu tư?
DXG có triển vọng khả quan từ 6 dự án mới, trong khi đó, FMC và HVG được hưởng lợi từ chính sách giảm thuế của Mỹ, còn GSP có triển vọng khả quan từ cac dự án lọc dầu mới là những cổ phiếu được các chuyên gia khuyến nghị mua vào và nắm giữ.
Mua DXG với giá mục tiêu 21,000 đồng
CTCK Bản Việt (VCSC) đưa ra khuyến nghị mua vào cổ phiếu DXG của CTCP DV và XD Địa ốc Đất xanh với giá mục tiêu 21,000 đồng/cp dưa trên đà phát triển của mảng môi giới và xây dựng. Ngoài ra, tiềm năng của 6 dự án vừa được đưa vào trong danh mục cũng mang lại triển vọng lợi nhuận đáng kể.
Cụ thể, theo nhìn nhận của VCSC, doanh thu từ hoạt động môi giới DXG tăng 167% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 324 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2015, song song với đà phục hồi mạnh mẽ của thị trường bất động sản (BĐS). Trong khi doanh thu từ môi giới vượt dự báo của VCSC 17%, doanh thu từ phát triển BĐS chỉ tương đương 4% dự báo vì việc bàn giao sản phẩm tại dự án Sunview Town bị hoãn lại sang tháng 8 thay vì tháng 6.
Ngoài ra, DXG đã mua lại 6 dự án, dự kiến cung cấp cho thị trường 372,427 m2 diện tích sàn xây dựng căn hộ. Tổng chi phí phát triển gộp và giá trị phát triển gộp theo ước tính lần lượt là 4,206 tỷ đồng và 5,043 tỷ đồng và các dự án mới này sẽ hỗ trợ danh mục doanh thu của công ty trong ba năm tới, dù mang lại biên lợi nhuận thấp hơn so với các dự án hoàn toàn do chính công ty phát triển.
DXG cũng đã hoàn toàn thoái vốn khỏi hai trong số các công ty liên kết (Đất Xanh Đông Á và Đất Xanh Tây Bắc), động thái này dự kiến sẽ giảm thiểu rủi ro tiềm tàng tại các công ty mà DXG không nắm quyền kiểm soát.
Trên cơ sở kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2015 và tiềm năng của 6 dự án mới, VCSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế hợp nhất năm 2015 đạt lần lượt 1,613 tỷ đồng và 258 tỷ đồng.
Mua FMC nhờ hưởng lợi từ chính sách
CTCK Maybank Kim Eng (MBKE) đưa ra khuyến nghị mua vào cổ phiếu FMC của CTCP Thực phẩm Sao Ta dựa trên việc hưởng lợi từ Mỹ giảm mức thuế chống bán phá giá (CBPG) tôm Việt Nam.
Ngày 7/9/2015, Bộ Thương mại Mỹ (DOC) đã công bố kết quả cuối cùng POR9 thuế chống bán phá giá tôm đông lạnh nhập khẩu từ Việt Nam giai đoạn từ 01/2/2013 đến 31/01/2014. Theo đó, mức thuế trung bình 0.91% giảm so với kết quả sơ bộ 0.93% và giảm mạnh so với mức thuế 6/37% của POR8. Trong đó, Minh Phu Seafood Corp (MPC) có mức thuế cao nhất là 1.39%, giảm so với kết quả sơ bộ 1.5%, Thuan Phuoc Corp là 1.16%, cao hơn một chút so với kết quả sơ bộ 1.06% và Thực phẩm Sao Ta ở mức 0%.
MBKE đánh giá, thông tin Mỹ giảm thuế này sẽ ảnh hưởng tích cực cho hoạt động kinh doanh của FMC. Kết quả 8 kinh doanh 8 tháng đầu năm 2015 của FMC cũng khá tốt với sản lượng 7,547 tấn, tăng10% và hàng nông sản cũng tăng 10% so với cùng kỳ. Tuy nhiên doanh thu giảm nhẹ 5%, đạt 83.7 triệu USD do giá bán tôm giảm.
Tuy chưa có số liệu chính thức nhưng MBKE khá lạc quan về lợi nhuận của FMC do (i) biên lợi nhuận gộp duy trì tốt vì mặt hàng của FMC là hàng giá trị gia tăng (tôm nobashi, tôm tẩm bột, tôm hấp) nên giá bán giảm ít trong khi giá tôm nguyên liệu giảm nhiều hơn, (ii) hoạt động xuất khẩu nông sản (khoai lang, đậu bắp, cà tím) có biên lợi nhuận gộp tốt, trong 6 tháng 2015, mảng này đóng góp khoảng 19% vào tổng LNG trong khi chỉ chiếm 4% tổng doanh thu và (iii) thuế TNDN giảm chỉ còn 10% (thay vì 22% như trước) áp dụng cho kỳ tính thuế TNDN 2015 do nhà máy hoạt động của FMC thuộc địa bàn khó khăn.
MBKE dự báo EPS 2015 của FMC dư báo khoảng 3,877 đồng, tương đương P/E 2015 là 6x thấp hơn trung bình ngành khoảng 8x. và khuyến nghị nghị mua với FMC.
Giữ HVG với giá mục tiêu 16,000 đồng
Bên cạnh FMC, MBKE cũng khuyến nghị giữ cổ phiếu HVG của CTCP Hùng Vương với giá mục tiêu 16,000 đồng/cp.
MBKE nhìn nhận, doanh thu thuần của HVG 6 tháng đầu năm 2015 tăng 2% so với cùng kỳ này nhờ hoạt động kinh doanh thức ăn cho cá và bán phụ phẩm. Tuy nhiên, LNST 6 tháng đầu 2015 giảm 48% cùng kỳ về còn 75 tỷ đồng do lỗ tài chính ròng 148 tỷ từ mức lãi 4.5 tỷ cùng kỳ do nợ vay tăng.
Thị trường cá tra năm 2015 đang gặp nhiều khó khăn đã ảnh hưởng đến hợp đồng kinh doanh cá tra của HVG. Biên lợi nhuận gộp cũng bị thu hẹp do thị trường Mỹ - nơi mà giá bán cá tra luôn cao nhất – đang bị sụt giảm mạnh. MBKE điều chỉnh dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế 2015 của HVG giảm còn khoảng 15,612 tỷ, tăng nhẹ 4% và LNST đạt 246 tỷ, giảm 15% so với năm 2014. EPS 2015 ước đạt ,409 đồng.
MBKE kì vọng giá trị xuất khẩu cá tra của toàn ngành nói chung, cũng như HVG nói riêng kể từ 2016 sẽ cải thiện do: 1) Quyết định sơ bộ thuế chống bán phá giá lần thứ 11 (POR11) giảm so với kỳ POR10; 2) Hiệp định FTA Liên minh Hải Quan sẽ bắt đầu tác động tích cực. Ngoài ra, FTA giữa Việt Nam và EU vào đầu 2017 sẽ góp phần giúp xuất khẩu cá tra tăng trưởng tích cực hơn.
Cơ hội đầu tư vào GSP
Bên cạnh các khuyến nghị mua-bán và nắm giữ, CTCK Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSI) nhận thấy cổ phiếu GSP của CTCP Vận tải Sản phẩm Khí quốc tế là một cơ hội đầu tư đáng chú ý.
BSI đưa ra một số nhìn nhận tại GSP như nắm giữ 90% thị phần vận chuyển LPG tại Việt Nam, kết quả kinh doanh ổn định qua các năm nhờ việc vận chuyển cho nhà máy lọc dầu Dung Quất và nhà máy lọc khí Dinh Cố. GSP ít chịu ảnh hưởng từ biến động giá dầu nhờ cơ chế điều tiết cước vận chuyển theo giá nhiên liệu nhằm duy trì biên lợi nhuận ổn định.
Theo BSI, triển vọng tăng trưởng khả quan khi các dự án lọc dầu mới đi vào hoạt động từ năm 2017. Tình hình tài chính lành mạnh với nợ vay thấp, đặc biêt ít dư nợ ngoại tệ khiến ảnh hưởng của việc tăng tỷ giá lên GSP là không đáng kể. Cổ tức tiền mặt đều đặn 10%-12% tương đương với mức tỷ suất 9,1%.
LNST 2015 ước đạt hơn 60 tỷ đồng, EPS forward gần 2,000 đồng, P/E forward gần 6.3 - đây là mức định giá tương đối hấp dẫn so với mặt bằng chung của thị trường.
Triệu Linh
-----------------------------------------
Khuyến nghị mua bán cổ phiếu của các công ty chứng khoán được trích dẫn lại có giá trị như một nguồn thông tin để nhà đầu tư tham khảo cho các quyết định đầu tư. Các khuyến nghị này có thể có những xung đột lợi ích với nhà đầu tư.
|
