|
VCSC: Lãi quý 3 cao sẽ rơi vào doanh nghiệp dồi dào tiền mặt
CTCP Chứng khoán Bản Việt (VCSC) vừa đưa ra những dự báo về kết quả kinh doanh quý 3 của các ngành với sự tăng trưởng tiếp tục thuộc về hàng tiêu dùng, săm lốp, dầu khí và một số ngành công nghiệp.
Theo VCSC, các công ty nhỏ, tỷ lệ đòn bẩy cao, phụ thuộc nhiều vào vốn vay ngân hàng đang trải qua quá trình sàng lọc, đặc biệt là các công ty gặp khó khăn trong tiếp cận nguồn vốn và nhân lực. Trong khi đó, lợi nhuận cao sẽ rơi vào những công ty dồi dào tiền mặt.
VCSC cho rằng thời gian qua, lãi suất tiền đồng giảm đã và đang giúp cải thiện kết quả kinh doanh của các công ty có tỷ lệ đòn bẩy cao như HPG (Nợ/CSH 0.8), HAG (Nợ/CSH 1.1), DRC (Nợ/CSH 1.0) và CSM (Nợ/CSH 0.7).
Đối với ngành cao su, VCSC cho rằng giá cao su đã giảm 22% so với cùng kỳ, giảm 26% so với đầu năm nên có lợi cho các nhà sản xuất săm lốp như CSM và DRC. Ngược lại, việc giảm giá này lại làm giảm lợi nhuận của các nhà sản xuất cao su như PHR, DPR, TRC và hiện tại là HAG (dù đồn điền cao su của HAG mới đưa vào khai thác và vẫn tạo ra tăng trưởng). VCSC dự báo giá cao su đã chạm đáy, dù chưa phục hồi ngay khi nhu cầu toàn thế giới tăng trở lại nhưng chưa đáng kể.
Về ngành ngân hàng, nợ xấu phát sinh và biên lợi nhuận giảm do thị trường bất động sản (BĐS) trầm lắng và cạnh tranh gia tăng tiếp tục tác động tiêu cực lên lợi nhuận. Số liệu 6 tháng đầu năm theo báo cáo cho thấy lợi suất tài sản trung bình giảm 2.71% so với cùng kỳ trong khi chi phí vốn chỉ giảm 2.2%, do đó tỷ lệ lãi cận biên (NIM) giảm 0.58%. VCSC cho rằng xu hướng này sẽ kéo dài sang 6 tháng cuối năm. Tính đến ngày 20/09/2013, tăng trưởng tín dụng giảm nhẹ, xuống mức 6.05%.
Bên cạnh đó, VCSC cho rằng ngành bất động sản sẽ kết quả lợi nhuận thấp, trừ VIC và NLG. Nếu không tính VIC, nhờ việc ghi nhận giao dịch các dự án Times City và Royal City, và NLG, với việc ghi nhận giao dịch từ các dự án E-Home 3 và 4, phần lớn các công ty BĐS khả năng lớn sẽ có kết quả lợi nhuận giảm vì tuy số giao dịch thành công của toàn ngành có những cải thiện nhưng vẫn thấp so với kỳ vọng. Tiến độ triển khai gói hỗ trợ 30,000 tỷ đồng cho nhà ở xã hội và nhà ở cho người thu nhập thấp còn chậm, đến nay chỉ giải ngân được 70 tỷ đồng.
Cuối cùng, VCSC nhận thấy các mã hàng tiêu dùng thiết yếu tiếp tục diễn biến tích cực, nhưng là nhờ động lực của riêng từng doanh nghiệp và không thực sự là do xu hướng chung của toàn ngành.
Duy Hoàng ghi
|
