|
Phân hóa và sự dẫn dắt
Năm nào cũng thế, đến hẹn lại lên
Trước một con sóng mới, giới đầu tư đều thay nhau đưa ra những phán đoán về nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường. Bởi, đã thành thông lệ, điều kiện thiết yếu của một “uptrend” là phải có dòng dẫn dắt. Như đoàn tàu. Phải có hoa tiêu!
Quay trở lại thời kỳ hoàng kim của cổ phiếu dầu khí (giữa năm 2014), khi GAS, PVD, PVS, PVC được săn đón hơn các ngôi sao hạng A: VN-Index, HNX-Index nhẹ nhàng “nhảy” qua các kháng cự quan trọng, đồng nhịp với những phiên “trần cứng” của nhóm cổ phiếu đầu P. Sang 2015, chúng ta hoài nghi vai trò của cổ phiếu ngân hàng suốt phần lớn thời gian chúng hiện diện. Cho đến khi – một lần nữa – VN-Index quay lại vùng 600 điểm. Nửa cuối 2015, nếu những ai theo chủ nghĩa “sell in May” hẳn đã ngậm ngùi nhìn VCB đi từ 30 lên 60, BID từ 15 lên 30, CTG từ 16 lên 23 và nhiều cổ phiếu ngân hàng khác. Câu chuyện nào cho năm 2016?
Câu chuyện dòng tiền
Năm 2015 – như phát biểu của ai đó – “lại” là một “năm bản lề” của thị trường chứng khoán khi đón nhận những chính sách mới, thông tư - nghị định mới (hoặc sửa đổi bổ sung), những hiệp định thương mại, xu thế kinh tế của các quốc gia trên toàn thế giới. Đình đám nhất phải kể đến Thông tư 36, Thông tư 200, Nghị định 42, Thông tư 11… Hàng loạt đòn giáng nặng nề vào các tổ chức tài chính đang cho vay dễ dãi, các doanh nghiệp bất động sản hạch toán bừa bãi lợi nhuận.
Những tháng cuối năm 2015 lại là câu chuyện phá giá Nhân dân tệ, FED nâng lãi suất, “bong bóng Trung Hoa”, TPP và các hiệp định thương mại FTA, ACE... Trong nước, Ngân hàng Nhà nước hạ dự trữ bắt buộc, bội chi ngân sách tiếp tục tăng cao. Điểm chung của những thông tin này là gì?
Đúng. Làn sóng rút vốn trên toàn cầu.
Sau cú sốc Trung Quốc, Nhật Bản, EU và động thái nâng lãi suất của FED, dòng vốn ngoại có sự chuyển dịch đáng kể và thu về thận trọng hơn. Sự liên kết sâu rộng của các hiệp định thương mại cũng khiến túi tiền của các quốc gia tạm thời nhỏ lại. Các khoản thu biến mất trước khi lợi ích kinh tế kịp xuất hiện. Chưa kể đến dư âm của cuộc khủng hoảng dầu khí năm 2014. Sau nhiều phát ngôn, nhận định của các chuyên gia hàng đầu thế giới về “điểm hòa vốn” hay “vùng đáy” của một thùng dầu brent, hàng loạt các doanh nghiệp dầu mỏ vẫn tiếp tục cắt giảm nhân sự, đóng cửa chi nhánh. Thất thu từ dầu mỏ của các quốc gia này là bao nhiêu?
* Môi giới chứng khoán: Nếu đêm chưa mơ về bảng điện, hãy đi tìm nghề khác
* Cổ đông sắp được ngồi nhà bỏ phiếu biểu quyết qua mạng
Vậy nên...
Hãy tưởng tượng, bạn là một doanh nhân tỷ phú. Hôm nay bạn cần đi mua sắm cá nhân, bạn sẽ mua những gì? Một bộ suit Louis Vuitton, giày da Hermes, cà vạt Armani, đồng hồ Rolex, bút máy, cài áo Mont Blanc, nước hoa Chanel, khăn tay, sổ ghi, thuốc lá, ... ngay cả đến kẹo bạc hà bạn ngậm cũng phải được sản xuất thủ công, bọc đường từng viên một và đến từ thương hiệu nào đó danh giá bậc nhất. Bạn mua bất kể thứ gì bạn thích, không quan tâm đến giá.
Nhưng nếu, bạn không còn là tỷ phú nữa. Bạn sẽ mua những gì? Một bộ suit, một đôi giày, một chiếc bút, một cuốn sổ tay. Thương hiệu nào cũng được. Lịch lãm, tinh tế, hữu dụng. Là đủ. Đó chính xác là những gì đang xảy ra trên thị trường chứng khoán - phản ứng tự nhiên khi hầu bao nhỏ đi, đồng tiền tự giác “thông minh hơn”.
Không có gì là quá bi quan. Trong nguy luôn có cơ. Điều này lý giải tại sao những tháng cuối cùng của năm 2015, điểm số thị trường vẫn từ từ bò lên, mặc dù không có sự dẫn dắt của cổ phiếu bất động sản, dầu khí, hay ngân hàng, ... Dòng tiền tìm đến những cổ phiếu giá trị, mà đại diện tiêu biểu là CTD, NCT, BMP, SKG, VCS, LIX, CAV, CAP, PTB, VSC, TMT, SVC, KSB, C32, ... Sự có mặt của các quỹ ở nhóm cổ phiếu này ngày một gia tăng. Đây là những cổ phiếu không “đồng ngành đồng đảng”. Chỉ có chung một đặc điểm là doanh nghiệp đang trên đà tăng trưởng (hoặc thuộc ngành tăng trưởng cao), cổ phiếu ít được đám đông chú ý, thanh khoản khá thấp và chất lượng cổ đông cô đặc.
Đã hết thời của những cổ phiếu “bán giấy lấy tiền”, liên tục pha loãng không ngừng nghỉ, bỏ qua lợi ích cổ đông. Đến thời của những doanh nghiệp làm ăn chân chính, miệt mài cống hiến, bảo vệ lợi ích nhà đầu tư. Thời của dòng tiền thông minh – lựa chọn thông minh. Nếu phải chọn một từ để dự báo về năm 2016, chắc chắn đó là từ: phân hóa. Một sự phân hóa mạnh mẽ! Hãy mua cổ phiếu bạn cần. Đừng mua cổ phiếu bạn thích!
|
