|
IPO Tín Nghĩa sẽ không “ế” như Sonadezi?
Quy mô lớn hơn, kết quả kinh doanh cũng cao hơn Tổng Công ty Tín Nghĩa (TinNghiaCorp) nhưng Sodenazi vẫn thất bại trong việc chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO). Vậy liệu rằng IPO của Tín Nghĩa ngày 01/04 sắp tới đây có thành công hay không?
Ngày 01/04 tới, Tín Nghĩa sẽ đấu giá 14.9 triệu cổ phần với mức giá khởi điểm 10,200 đồng/cp. Nếu thành công, Tín Nghĩa sẽ thu về tối thiểu 152 tỷ đồng từ đợt IPO và vốn điều lệ của Tín Nghĩa sẽ đạt 1,558 tỷ đồng. Lượng cổ phần IPO tương đương 9.56% vốn điều lệ công ty.
Tín Nghĩa là một trong ba tổng công ty Nhà nước của tỉnh Đồng Nai, cùng với Dofico và Sonadezi. Hoạt động chính của Tín Nghĩa là đầu tư kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp (KCN) và bất động sản (BĐS), chế biến, kinh doanh xuất nhập khẩu, kinh doanh xăng dầu, khí đốt… Trước Tín Nghĩa, Sonadezi đã tiến hành IPO hơn 131 triệu cổ phần, tương đương gần 35% vốn điều lệ nhưng kết quả phiên IPO diễn ra không suôn sẻ khi lượng cổ phần đấu giá thành công chỉ đạt 1%.
Ông lớn khu công nghiệp sống nhờ… cà phê
Theo thông tin công bố trong phương án cổ phần hóa, Tín Nghĩa đang quản lý, sử dụng và triển khai đầu tư 22,111,248 m2 đất (hơn 2,200 ha), trong đó đất đang quản lý và sử dụng gần 815 ha và đất triển khai đầu tư 1,390 ha.
Cụ thể, Tín Nghĩa đang có gần 736 ha đất khu công nghiệp (KCN) tập trung tại KCN Nhơn Trạch 3, KCN Tân Phú và KCN Biên Hòa. Đối với 1,390 ha đất Công ty đang triển khai dự án đầu tư, chủ yếu như hơn 200 ha đầu tư xây dựng và kinh doanh hạ tầng tại KCN An Phước, 823 ha đầu tư kinh doanh hạ tầng KCN Ông Kèo, 130 ha khu đô thị - du lịch xã Đại Phước, 51 ha khu trung tâm dịch vụ phục vụ KCN Nhơn Trạch và 35 ha kho xăng dầu và bến chuyên dùng xăng dầu huyện Nhơn Trạch…
Ngoài ra, Công ty cũng có gần 81 ha đất đang triển khai công tác đền bù, bồi thường: 40 ha cảng tổng hợp tại huyện Nhơn Trạch hay 20 ha đất tại mỏ sét gạch ngói Vũng Gấm 1…
Xét về quỹ đất thì Tín Nghĩa nhích hơn với Sonadezi. Cụ thể, Sonadezi và các công ty thành viên đang trực tiếp đầu tư hoặc liên doanh, liên kết khai thác 11 khu công nghiệp tại tỉnh Đồng Nai và 1 KCN tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu với tổng diện tích khoảng 4,810 ha. Song, Sodenazi còn góp vốn đầu dự án công trình hạ tầng lớn như: dự án BOT đường 768, dự án nâng cấp và cải tạo cầu Hóa An, dự án mở rộng cảng Đồng Nai, các dự án đầu tư xây dựng hệ thống cấp nước sạch trên địa bàn tỉnh Đồng Nai, dự án khai thác vật liệu xây dựng ở các mỏ đá Thiện Tân và Tân Cang... Đồng thời, Sonadezi đang nắm giữ lợi thế độc quyền cung cấp nước sạch cho các khu dân cư và khu công nghiệp tỉnh Đồng Nai.
Trở lại với Tín Nghĩa, mặc dù sở hữu quỹ đất lớn để đầu tư và kinh doanh bất động sản KCN nhưng trong suốt giai đoạn từ 2011 đến 2015 thì lĩnh vực này không phải là nguồn thu chủ đạo. Thay vào đó, mảng xuất khẩu cà phê của Tín Nghĩa trong 5 năm qua chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu, với mức 50%; tiếp đến là doanh thu nhập khẩu thức ăn gia súc (TAGS). Còn doanh thu từ kinh doanh hạ tầng KCN chỉ bắt đầu xuất hiện từ năm 2014 với giá trị cũng khá nhỏ, chỉ 88 tỷ đồng.
Tuy nhiên, do tỷ suất sinh lợi khá thấp ở mảng xuất khẩu cà phê nên Tín Nghĩa chịu lỗ trong năm 2011. Từ năm 2012, Công ty bắt đầu có lợi nhuận, song lãi ròng qua các năm không có sự ổn định.
Riêng năm 2015, Tín Nghĩa ước cả năm sẽ đạt doanh thu thuần 10,000 tỷ đồng và lãi ròng 304 tỷ đồng. Theo BCTC quý 3/2015, mặc dù Tín Nghĩa đang chịu lỗ gần 68 tỷ đồng trong kỳ nhưng lũy kế 9 tháng vẫn đạt hơn 268 tỷ đồng.
Kết quả kinh doanh của Tín Nghĩa giai đoạn 2011-2015
Chào bán 35% cho NĐT chiến lược, sẽ đẩy mạnh nguồn thu từ KCN
Như đã đề cập, ngày 01/04 sắp tới, Tín Nghĩa sẽ thực hiện IPO gần 15 triệu cổ phần, tương ứng 9.56% vốn điều lệ. Con số này là khá khiêm tốn bởi Công ty này cũng có kế hoạch sẽ cháo bán 35% vốn cho đối tác chiến lược (54.53 triệu cp).
Cũng giống như Sonadezi, sau khi cổ phần hóa, Nhà nước vẫn tiếp tục nắm quyền chi phối tại Tín Nghĩa với tỷ lệ nắm giữ là 50%. Theo phương án cổ phần hóa, Tín Nghĩa sẽ chọn ra không quá 3 nhà đầu tư chiến lược. Tiêu chí nhà đầu tư chiến lược là có thời gian hoạt động 5 năm, tổng tài sản đến cuối năm 2014 là 1,500 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu tối thiểu 500 tỷ và có lợi nhuận trong 3 năm liên tiếp 2012, 2013 và 2014.
Quy mô và cơ cấu vốn điều lệ dự kiến
Sau khi thực hiện IPO, Tín Nghĩa vẫn tiếp tục phát triển bốn lĩnh vực trọng điểm là đầu tư kinh doanh hạ tầng KCN, kinh doanh xăng dầu, xuất khẩu và dịch vụ logistics.
Theo đó, mục tiêu đến năm 2020, Tín Nghĩa đặt kế hoạch diện tích cho thuê đạt 90% diện tích đất được phép cho thuê trong các KCN dự kiến sẽ đầu tư xong hạ tầng (KCN Nhơn trạch 6D, KCN Ông Kèo, KCN An Phước và KCN Đất Đỏ). Lĩnh vực này sẽ giữ vai trò chủ đạo trong cơ cấu lợi nhuận.
Đối với xuất khẩu cà phê, khối lượng cà phê hạt xuất khẩu từ 120,000 tấn/năm trở lên trong giai đoạn 2016-2020. Trong đó, cà phê chất lượng cao chiếm ít nhất 50% sản lượng xuất khẩu. Kim ngạch xuất khẩu bình quân phấn đấu đạt 250 triệu USD/năm, tương ứng tăng trưởng bình quân hàng năm 4%. Nhập khẩu nguyên liệu sản xuất từ 260,000 – 350,000 tấn/năm.
Trong lĩnh vực phát triển hoạt động kinh doanh xăng dầu, giai đoạn 2018 - 2020, Tín Nghĩa dự kiến sản lượng xăng dầu bán ra 836 triệu lít các loại. Tăng trưởng bình quân hàng năm 5%. Bình quân sản lượng hàng năm đạt 279 triệu lít. Doanh thu trong 3 năm 14,837 tỷ đồng, bình quân hàng năm 4,946 tỷ đồng.
Còn hoạt động kinh doanh logistics, đầu tư hoàn chỉnh Cảng Tổng hợp Phú Hữu, kết nối với hoạt động của công ty con trong lĩnh vực logistics, kho bãi.
Trên cơ sở đó, Tín Nghĩa lập kế hoạch doanh thu sẽ tăng từ 8,193 tỷ đồng năm 2016 để lên hơn 17,500 tỷ đồng vào năm 2010. Lợi nhuận sau thuế tương ứng sẽ tăng từ 155 tỷ đồng lên 339 tỷ đồng, cổ tức đến năm 2020 sẽ đạt gần 17%.
Kế hoạch kinh doanh của Tín Nghĩa từ 2016-2020
Cùng với đó, Tín Nghĩa cho biết sẽ đầu tư thêm gần 3,400 tỷ đồng trong giai đoạn 2016-2020, gồm 631 tỷ đồng cho KCN An Phước, 1,770 tỷ đồng cho KCN Ông Kèo, 930 tỷ đồng cho dự án tổng kho xăng dầu Phú Hữu… Riêng dự án Cảng tổng hợp Tín Nghĩa có quý mô 40 ha tại Xã Phú Hữu – Nhơn Trạch sẽ đầu tư tổng giá trị 2,000 tỷ đồng.
Với vị thế là một trong những doanh nghiệp lớn nhất Việt Nam cùng tiềm lực ngành nghề và quy mô quỹ đất, tài sản, đợt IPO của Tín Nghĩa liệu có thành công trong bối cảnh IPO của các doanh nghiệp bất động sản KCN hầu hết đều trong tình trạng "ế nặng"?
|
