NLG: Cơ cấu vốn vững, phù hợp đầu tư dài hạn
CTCK Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam (BSI) cho rằng CTCP Nam Long (HOSE: NLG) là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu về cung cấp nhà ở cho người có thu nhập trung bình – thấp với dòng sản phẩm EHome.
Cụ thể, hơn 1,000 căn hộ tại các dự án EHome 3,4 đã được chào bán thành công trong năm 2013. Trong các năm tiếp theo, NLG dự kiến sẽ chào bán khoảng 2,000 căn /1 năm. Nhu cầu hiện tại đối với những sản phẩm nhà giá rẻ là rất lớn trong khi tại Thành phố Hồ Chí Minh, căn hộ cho người mua lần đầu hoặc vợ chồng trẻ chiếm chưa đến 2% tổng nguồn cung.
Theo BSI, chiến lược phát triển trong các năm tới của NLG sẽ vẫn tập trung vào dòng sản phẩm EHome. Bên cạnh đó tại các dự án EHome, công ty cũng sẽ triển khai xây dựng và mở bán nhà phố liền kề, biệt thự có biên lợi nhuận cao hơn.
Ngoài ra, NLG cũng đang có lợi thế cạnh tranh trong phân khúc nhà giá rẻ khi có quỹ đất lớn khoảng 567ha trải dài từ Thành phố Hồ Chí Minh (quỹ đất 120ha) đến các vùng trọng điểm phát triển như Long An, Cần Thơ, Bình Dương, Bà Rịa – Vũng Tàu,… Trong đó, phần lớn diện tích đã hoàn thiện công tác đền bù, giải phóng mặt bằng.
Việc tham gia của công ty xây dựng nội bộ giúp NLG giữ được chi phí thấp, cũng như đảm bảo tiến độ các dự án, đa số các căn hộ EHome đều được bàn giao trước 1 tháng. Mục đích kinh doanh của NLG không chỉ để bán căn hộ mà con xây dựng một cộng đồng dân cư, phát triển cơ sở hạ tầng xung quanh các dự án – đáp ứng được các tiêu chuẩn khắt khe của IFC (International Finance Coporation, trực thuộc WB).
Sau đợt chào bán cổ phiếu cho một số tổ chức lớn như IFC, Bridger Capital, Probus Asia, Hướng Việt Investment, Công ty thu được khoảng 459 tỷ đồng. Toàn bộ số tiền thu được sẽ được đầu tư vào các dự án EHome cũng như phát triển quỹ đất.
Năm 2014, BSI dự báo NLG có thể đạt doanh thu 1,400 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 80 tỷ đồng, EPS tương ứng 824 đồng. Doanh thu dự kiến sẽ tăng mạnh vào quý 3 và quý 4/2014 khi khi bàn giao nhà tại các dự án EHome 3, 4, 5.
Đối với dự án Long An (381ha) chiếm quy mô lớn trong cơ cấu tổng tài sản, nhưng đây cũng là lo ngại của nhiều nhà đầu tư. BSI cho biết NLG đang đàm phán với các nhiều đối tác, trong đó có những nhà đầu tư của dự án Phú Mỹ Hưng để tiếp tục hợp tác khai thác dự án Long An.
Qua đó, BSI đánh giá cơ cấu vốn của NLG hiện đang khá vững chắc, có nguồn thu ổn định từ các căn hộ, biệt thư, nhà phố ở các dự án EHome. Tuy nhiên, NLG có thanh khoản thấp nên không phù hợp với hoạt động trading ngắn hạn.
Sử dụng phương pháp so sánh tương đương cho một số dự án của Nam Long (như Waterpoint, Cần Thơ 23,…) với những tài sản/dự án tương tự, BSI định giá giá trị một cổ phiếu NLG là 19,500 đồng/cp. Do vậy, BSI đưa ra khuyến nghị nắm giữ với cổ phiếu NLG.
>> Xem báo cáo chi tiết
Sanh Tín
Công Lý
|