|
Kỳ vọng gì ở quý III/2012?
TS Alan T.Phạm - Trưởng Kinh tế gia Tập đoàn VinaCapital nhận định, vì kiềm chế lạm phát đạt được kết quả có phần vượt quá mục tiêu đề ra nên đã gây ra phản ứng phụ là nền kinh tế rơi vào đình trệ. Đây là lý do chính khiến TTCK không mấy khả quan thời gian gần đây.
Giảm lãi suất cho vay là tiền đề tất yếu cho TTCK
|
Tăng cơ học
3 phiên “mở hàng” của quý III, chỉ số VN - Index “lỗ” 2,8%, còn 410,73 điểm; chỉ số HNX -Index “thâm” còn nặng hơn khi mất 4,2% còn 68,08 điểm. Mặc dù xu hướng giảm và giao dịch lình xình vẫn là chủ đạo trong khoảng thời gian từ tuần thứ hai của tháng 5 đến nay, nhưng nếu chỉ tính riêng ở hai quý I và II, các chỉ số này vẫn tăng lần lượt 20,1% và 21%. Trong đó, mức 488,07 điểm là mốc cao nhất mà VN-Index đạt được (phiên ngày 8/5) và mức 336,73 điểm là mốc thấp nhất (6/1). Với HNX-Index, mốc cao nhất đạt được là 83,79 điểm vào ngày 7/5 và mức thấp nhất là 55,27 điểm vào ngày 9/1. Như vậy, trong giai đoạn 6 tháng đầu năm chỉ số VN - Index từng có thời điểm đạt mức tăng trưởng tới 44,9% và HNX - Index đã từng tăng tới 51,6%.
Việc các chỉ số giá của TTCK Việt Nam tăng mạnh ở 2 quý đầu năm khiến nhiều chuyên gia, nhiều NĐT nhận định TTCK đã tăng quá “nóng”. Luồng ý kiến này càng có cơ sở hơn khi hầu hết chỉ số giá của TTCK các nước trên thế giới đều giảm sút. Theo lập luận của một chuyên gia, việc gia tăng điểm số của TTCK Việt Nam thật ra chỉ là tăng cơ học, tức tăng do đã giảm quá nhiều trong năm 2011. Quả vậy, trong năm qua TTCK Việt Nam giảm gần như mạnh nhất so với thế giới: VN -Index giảm đến 80% và HNX-Index giảm đến 88% so với đỉnh cao trong khi TTCK thế giới tăng. Do đó, việc mất đi nhanh chóng và sâu của TTCK Việt Nam và việc lấy lại sự mất mát đó nhanh hơn là công bằng và bình thường.
“Hiện tượng các chỉ số dao động trong biên độ hẹp với thanh khoản giảm sút cho thấy TTCK Việt Nam đang thiết lập được mức đáy khá vững”, vị chuyên gia này nhận định.
Khởi sắc vào cuối quý?
TS Alan T.Phạm - Trưởng Kinh tế gia Tập đoàn VinaCapital nhận định, vì kiềm chế lạm phát đạt được kết quả có phần vượt quá mục tiêu đề ra nên đã gây ra phản ứng phụ là nền kinh tế rơi vào đình trệ. Đây là lý do chính khiến TTCK không mấy khả quan thời gian gần đây. Một nguyên nhân quan trọng khác là do thị trường phản ánh trước kết quả kinh doanh quý II/2012 của các DNNY. Dự kiến kết quả kinh doanh trong quý này của các DNNY không mấy khả quan.
Cùng với nỗ lực của cả cơ quan quản lý thì từ quý III/2012, hoạt động sản xuất - kinh doanh sẽ khởi sắc hơn khi sức cầu của nền kinh tế phục hồi, trong khi lãi suất vẫn tiếp tục xu hướng giảm. Hiện chính sách tài khóa đang được triển khai khá rốt ráo. Những giải pháp nêu trên sẽ dần tháo gỡ hai khó khăn lớn nhất cho DN hiện tại là khó tiếp cận vốn và hàng tồn kho cao. “Điều này có thể đưa GDP quý III/2012 đạt tốc độ tăng trưởng khoảng 6% so với mức khoảng 4,5% của quý II này. Và TTCK cũng sẽ khởi sắc vào cuối quý III/2012”, TS Alan T.Phạm dự đoán.
Thực tế cho thấy, việc liên tục hạ trần lãi suất huy động, giảm lãi suất tái chiết khấu một mặt định hướng xu hướng giảm cho lãi suất; nhưng mặt khác cũng làm giảm sức hấp dẫn của kênh gửi tiết kiệm khi so sánh với các kênh đầu tư khác trong đó có kênh đầu tư chứng khoán. Trong quá khứ, biến động của lãi suất cho vay và chỉ số P/E luôn ngược chiều nhau. Do vậy, việc giảm lãi suất cho vay đang là tiền đề tốt cho TTCK tiếp tục có diễn biến tích cực bởi TTCK thường chuyển biến chậm hơn so với diễn biến của lãi suất.
Nhà đầu tư kỳ vọng, những động thái đúng trong điều hành chính sách vĩ mô sẽ tác động tích cực đến TTCK trong trung và dài hạn.
Trí Tri
Thời báo ngân hàng
|
