|
Ngành thủy sản dự kiến hồi phục chậm trong năm 2024
Trong báo cáo Triển vọng ngành thủy sản năm 2024 vừa được phát hành, đội ngũ phân tích SSI Research dự báo ngành thủy sản có tốc độ phục hồi chậm trong năm 2024, do xuất khẩu thủy sản Việt Nam tiếp tục có xu hướng giảm từ năm 2023.
Trong 11 tháng đầu năm 2023, kim ngạch xuất khẩu thủy sản Việt Nam đạt 8.2 tỷ USD (giảm 20% so với cùng kỳ); trong đó, xuất khẩu tôm và cá tra lần lượt đạt 3.1 tỷ USD (giảm 23%) và 1.7 tỷ USD (giảm 27%).
Bên cạnh đó, đội ngũ phân tích cũng lưu ý tốc độ giảm của xuất khẩu thủy sản đã giảm dần kể từ quý 2/2023, tuy nhiên không ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể và giá bán trung bình so với năm trước vẫn đang suy giảm.
Đối với ngành cá tra, giá bán bán trung bình phải mất từ 1.5-2 năm để chạm đáy và mất khoảng 4 năm để đi hết chu kỳ, theo SSI Research. Dựa vào đó, kỳ vọng giá bán trung bình của cá tra có thể tăng trở lại trong nửa cuối năm 2024, tức 2 năm từ đỉnh xuống đáy.
Về sản lượng, kỳ vọng sản lượng xuất sang châu Âu và Trung Quốc sẽ bù đắp một phần sự sụt giảm sản lượng xuất sang Mỹ trong nửa đầu năm 2024 và nhu cầu từ Mỹ sẽ phục hồi từ nửa cuối năm 2024, khi bước vào mùa cao điểm.
Đối với ngành tôm, các doanh nghiệp xuất khẩu tôm trong nước sẽ tập trung vào các sản phẩm có giá trị gia tăng và giá trị xuất khẩu theo tháng được kỳ vọng tăng với tốc độ chậm.
Việt Nam là nước xuất khẩu tôm lớn thứ 4 tại thị trường Mỹ (sau Ấn Độ, Indonesia, Ecuador) và đứng số 1 tại Nhật Bản, do Việt Nam có lợi thế sản xuất các sản phẩm có giá trị gia tăng với nguồn công nhân lành nghề sử dụng công nghệ xử lý tiên tiến. Còn Ecuador, Ấn Độ, Indonesia chủ yếu xuất khẩu tôm chưa qua chế biến với giá bán thấp.
Nhìn về năm 2024, giá bán tôm bình quân có thể duy trì ổn định hoặc tăng nhẹ so với cùng kỳ, do nhu cầu tiêu dùng phục hồi yếu và phải cạnh tranh với các nước như Ecuador, Ấn Độ, Indonesia với mức giá chiết khấu cao hơn.
Ngoài ra, biên lợi nhuận gộp của các công ty chế biến được kỳ vọng được hỗ trợ một phần bởi giá đầu vào giảm. Tháng 12/2023, giá bán trung bình giảm, giá cá nguyên liệu và cá giống lần lượt giảm 9% và 22% so với cùng kỳ; còn giá tôm nguyên liệu giảm 19%.
“Do sản lượng đơn đặt hàng phục hồi yếu, chúng tôi cho rằng sẽ không thiếu nguồn cung tôm hay cá nguyên liệu và giá sẽ giảm nhẹ do nhu cầu yếu. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp vẫn sẽ giảm so với cùng kỳ trong nửa đầu năm 2024 do giá bán trung bình giảm so với cùng kỳ và mức giảm nhanh hơn so với nguyên liệu đầu vào”, đội ngũ phân tích nhận định.
Song, chi phí vận chuyển tăng có thể làm suy yếu lợi nhuận của các doanh nghiệp xuất khẩu trong quý 1/2024. Điều này được giải thích do căng thẳng tại Biển Đỏ leo thang, chi phí vận chuyển từ Việt Nam đến thị trường Mỹ/châu Âu tăng hơn gấp đôi trong tháng 1/2024 so với tháng 12/2023.
Ước tính, chi phí vận chuyển tăng sẽ khiến chi phí vận chuyển trên doanh thu của các doanh nghiệp xuất khẩu cá tra tăng khoảng 3-5% trong tháng 12/2023 lên 7-10% trong tháng 1/2024.
Lợi nhuận ngành thủy sản sẽ tăng từ 20-30%
Xét về định giá, nhóm phân tích nhận thấy mức định giá các doanh nghiệp thủy sản sẽ hướng về mức trên trong phạm vi P/E trung bình 10 năm, trong khoảng 6-11 lần, vì nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận chạm đáy trong năm 2024, với mức tăng trưởng âm trong nửa đầu năm và tăng trưởng dương trong nửa cuối 2024.
Lợi nhuận ngành thủy sản được kỳ vọng tăng khoảng 20-30% so với cùng kỳ trong năm 2024 (chủ yếu trong nửa cuối năm 2024), so với mức giảm lợi nhuận khoảng 50-80% so với cùng kỳ trong năm 2023.
Ngoài ra, cổ phiếu ngành thủy sản hiện giao dịch ở mức P/E 2024 trong khoảng 9-31 lần, phản ánh mức lợi nhuận dự kiến phục hồi trong năm 2024. Định giá cổ phiếu đang ở mức cao lịch sử, tuy nhiên chưa có dấu hiệu rõ ràng nào cho thấy giá cá tra sẽ phục hồi.
“Với giả định của chúng tôi rằng giá cá tra sẽ phục hồi trong nửa cuối năm 2024, mức lợi nhuận 2024 có thể vẫn thấp hơn giai đoạn 2021-2022. Chúng tôi lưu ý bất kỳ dấu hiệu tích cực nào về sự phục hồi doanh thu tháng và giá bán trung bình đều có thể cải thiện tâm lý đối với cổ phiếu liên quan đến tôm/cá tra”, đội ngũ phân tích kết luận.
Kha Nguyễn
FILI
|
