|
Chứng khoán Việt đầu xuân Mậu Tuất: Đường về mệnh khi niềm tin đã dâng cao!
Cờ từ các phía đã phất lên, yếu tố niềm tin đã dâng tràn, con đường tăng hay giảm trước mắt cho từng loại cổ phiếu chính là con đường về mệnh. Mệnh giá ở đây không phải là mệnh giá khi phát hành lần đầu, mà là giá trị thực tại của doanh nghiệp tại thời điểm hiện nay.
Khép cánh cửa tại Việt Nam cho cryptocurrency bằng Nghị định 80/2016/NĐ-CP của Chính phủ. Bitcoin, đồng tiền nổi tiếng trong thế giới blockchain vẫn ngoạn mục vẽ diễn biến giá (Price action) đúng bản chất của một loại tiền tệ thanh toán. Hệ thống tiền điện tử phi tập trung vốn không bị kiểm soát bởi nhà nước vì nó được phát hành bởi người tham gia thị trường chứ không phải nhà nước. Vì thế, giá cả của nó là ví dụ điển hình cho sự ảnh hưởng của niềm tin từ các thành phần tham gia thị trường về cơ hội tăng trưởng trong tương lai lên giá cả hiện tại.
Ví dụ như trường hợp Bitcoin được tạo ra bởi Satoshi Nakamoto năm 2008, giá cả của đồng tiền này diễn tiến dưới sự kiểm chứng của cộng đồng Bitcoin, và vì thế động cơ biến đổi của giá Bitcoin chủ yếu là niềm tin của nhà đầu tư. Sau đợt rớt giá hơn 50% vừa qua, ngày 19/2/2018, Bitcoin giao dịch quanh ngưỡng 10,981 đô la Mỹ một đơn vị bất chấp cảnh báo từ các chuyên gia kinh tế là một minh chứng. Một khi niềm tin tích cực cho sự phát triển của đồng Bitcoin đã chiếm lĩnh các nhà đầu tư, giá cứ thế sẽ tăng, vai trò của các kháng cự kỹ thuật trở nên mờ nhạt.
Những lá cờ tín hiệu tích cực
Chứng khoán là thị trường tài chính truyền thống, mang đậm ưu và nhược của yếu tố niềm tin từ các thành phần tham gia thị trường. Thị trường chứng khoán Việt Nam đầu xuân Mậu Tuất đã có nhiều tín hiệu tích cực.
Lá cờ đầu tiên được phất bởi Chủ tịch UBCK Nhà nước Việt Nam - ông Trần Văn Dũng với thông điệp ngắn gọn nhưng rõ ràng về niềm tin đối với sự tăng trưởng của thị trường vừa qua là có cơ sở vững chắc từ các chỉ số vĩ mô, từ sự khởi sắc trong kinh doanh của doanh nghiệp và sự tăng trưởng đột biến của dòng vốn ngoại vào thị trường Việt Nam.
Lá cờ thứ hai phất lên từ khối doanh nghiệp niêm yết. Báo cáo hợp nhất lợi nhuận sau thuế năm 2017 của một loạt doanh nghiệp ấn tượng, như: GAS đạt 9,577 tỷ đồng, VCB 9,087 tỷ đồng, HPG đạt 8,006.6 tỷ đồng, CTG đạt 7,432 tỷ đồng, BID đạt 6,902 tỷ đồng…
Ngoài lợi nhuận khủng, một số doanh nghiệp còn chủ động củng cố niềm tin của nhà đầu tư thông qua hình ảnh về bộ máy vận hành tầm cỡ. Ví dụ HDB ngày 19/2/2018 có bài viết giới thiệu chi tiết về tiến sĩ kinh tế, nguyên Thứ trưởng Bộ Tài chính, nguyên Tổng giám đốc Kho bạc Nhà nước: bà Lê Thị Băng Tâm đang đảm trách vài trò Chủ tịch của họ; hay người phụ nữ Việt ký hợp đồng tỷ đô nhân chuyến thăm của Tổng thống Hoa Kỳ Donald J. Trump bà Nguyễn Thị Phương Thảo đang kiêm nhiệm vị trí Phó Chủ tịch Hội đồng quản trị thường trực của HDB… Thông điệp của doanh nghiệp gửi đến nhà đầu tư là con tàu của họ đang được chèo lái bởi những tài năng kỳ cựu, cùng những con số biết nói từ kết quả kinh doanh năm 2017 thể hiện sự sẵn sàng để tiếp tục tăng trưởng.
Lá cờ thứ ba nằm trong tay các nhà đầu tư trên thị trường. Dòng tiền chốt lời do tâm lý thỏa mãn và lo sợ khi chỉ số tăng nóng trước Tết sẽ nhanh chóng quay lại thị trường. Có một nỗi đau không kém gì khi chịu một khoản lỗ, đó là mất đi khoản lời cơ hội khi “đứng dưới sân ga” vì chần chừ không mua vào cổ phiếu và rồi nó nhanh chóng tăng giá như là một người đứng dưới sân ga nhìn đoàn tàu của mình rời bến mà chưa kịp lên boong. Đây là dòng tiền dự báo sẽ phải nhanh chóng mua vào khi bối cảnh của thị trường là sẵn sàng cho việc tăng tiếp.
Vậy thì cổ phiếu nào sẽ tăng, tăng lên bao nhiêu?
Trong quá trình tăng trưởng, thị trường nào cũng phải đối diện với lực chốt lời/lỗ, và luôn có những nhịp nghỉ lấy đà. Thí dụ như đợt điều chỉnh vừa qua của thị trường Mỹ, tăng nóng là một trong những nguyên nhân thúc đẩy động thái chốt lời diễn ra dứt khoát vào dịp trước Tết. Cú rơi tự do mất hơn 1,000 điểm trong một phiên bị Tổng thống Mỹ Donald J. Trump than phiền là một “big mistake” - tạm dịch là một sai lầm lớn. Chỉ vài ngày sau đó, các chỉ số quay đầu tăng lại sau khi nhịp điều chỉnh đã xong.
Benjamin Franklin, bậc thầy về cơ sở lý thuyết đầu tư, đặc biệt là mảng đầu tư giá trị, từng nói: “There are three faithful friends: an old wife, an old dog, and ready money” - tạm dịch là: “Có ba người bạn trung thành: người vợ già, con chó nuôi từ bé và tiền sẵn trong tay”. Tuy nhiên, dòng tiền “trung thành” của thị trường lần này có thể không quay lại với chính cổ phiếu mà nhà đầu tư đã nắm giữ trước tết, thay vào đó cơ hội sẽ dành cho những cổ phiếu đang ở mức giá phù hợp.
Năm 2017, kênh huy động vốn từ thị trường chứng khoán ước đạt hơn 224 ngàn tỷ đồng. Bên cạnh đó, hiệu quả của Thông tư 36/2014/TT-NHNN của Ngân hàng Nhà nước về tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động của các tổ chức tín dụng (đặc biệt là tỷ lệ an toàn vay ký quỹ của các công ty chứng khoán) đến nay đã phát huy tác dụng. Yếu tố tăng ảo sớm nở tối tàn do margin call (yêu cầu bảo chứng) không còn là mối lo ngại. Thay vào đó, yếu tố giá trị nội tại sẽ đóng vai trò then chốt. Nhiều doanh nghiệp liên tục phát hành cổ phiếu tăng vốn kiểu pha loãng (ví dụ: HSG), một số khác lại rả rích thu mua lại cổ phiếu của mình (ví dụ: ITA). Trên phương diện phân tích kỹ thuật, nhiều cổ phiếu đang nằm giữa ranh giới đảo chiều primary trend (xu hướng dài hạn) từ downtrend (hướng giảm) sang uptrend (hướng tăng). Dù thị trường chứng khoán có sự biến đổi tính theo giây nhưng thực chất, nó vẫn rất logic và mang đậm bản chất doanh nghiệp, và thị trường tham gia bởi con người nên nó phải mang yếu tố tâm lý.
Cờ từ các phía đã phất lên, yếu tố niềm tin đã dâng tràn, con đường tăng hay giảm trước mắt cho từng loại cổ phiếu chính là con đường về mệnh. Mệnh giá ở đây không phải là mệnh giá khi phát hành lần đầu, mà là giá trị thực tại của doanh nghiệp tại thời điểm hiện nay. Những cổ phiếu có giá thị trường thấp hơn giá trị thực sẽ tăng giá theo thuyết đầu tư giá trị, còn cổ phiếu nào đã quá đà tăng thì sẽ quay đầu giảm trong thời gian tới về đúng bản chất.
Vì thế, dự báo ngày giao dịch đầu xuân Mậu Tuất sẽ làm cho không ít nhà đầu tư mắt chữ O miệng chữ A bởi chứng kiến lực mua áp đảo lực bán, những cổ phiếu tốt giá hợp lý sẽ bắt đầu tăng. Khi bối cảnh phù hợp, nội lực đã sẵn sàng và niềm tin về sự phát triển của doanh nghiệp và thị trường Việt Nam đã dâng cao tích cực, 1,200 điểm cũng chỉ là một kháng cự mong manh cho VN-Index.
ThS. Đinh Hạ Vân
FiLi
|
