|
TTCK: Thời điểm sàng lọc đã đến
Nhằm cải thiện chất lượng hàng hóa cho TTCK và nâng cao điều kiện niêm yết cổ phiếu niêm yết trên cả hai sàn là bước đi đầu tiên được ghi nhận trong Nghị định 58 CP về hướng dẫn thi hành một số điều của Luật Chứng khoán và Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán.
Như vậy có thể hiểu, thời kỳ khuyến khích DN niêm yết bằng mọi giá sẽ không còn nữa và đồng nghĩa với việc DN bắt buộc phải hủy niêm yết hoặc chuyển sàn nếu như không đáp ứng yêu cầu của Nghị định này.
Điểm quan trọng nhất của Nghị định này là việc quy định rõ về chuẩn niêm yết mới tại Sở GDCK TPHCM và Sở GDCK Hà Nội. Theo điều 53 của Nghị định, để niêm yết trên sàn HoSE (TPHCM) DN phải có vốn điều lệ đạt 120 tỉ đồng trở lên (hiện nay là 80 tỉ đồng), có hai năm hoạt động dưới hình thức Cty cổ phần tính đến thời điểm lên sàn. Theo đó, tỉ lệ ROE (lợi nhuận/vốn) năm gần nhất tối thiểu là 5% và hai năm liền trước khi niêm yết phải có lãi và không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên một năm; không có lỗ lũy kế; tuân thủ các qui định về kế toán báo cáo tài chính, tối thiểu 20% cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 300 cổ đông không phải cổ đông lớn nắm giữ (qui định cũ là 100).
Để tham gia trên sàn HNX (Sở GDCK Hà Nội), điều kiện thấp hơn như vốn điều lệ 30 tỉ đồng (hiện là 10 tỉ đồng), một năm hoạt động dưới hình thức Cty cổ phần, tối thiểu 15% cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 cổ đông không phải cổ đông lớn nắm giữ. Các điều kiện khác về ROE, lỗ lãi, nợ quá hạn cũng tương tự.
Theo thống kê của DĐDN, trên sàn HoSE đang có 87/303 DN có vốn điều lệ dưới 120 tỉ đồng. Trên sàn HNX có 88/397 DN có vốn điều lệ dưới 30 tỉ đồng. Như vậy, tính chung cả hai sàn giao dịch, có tới 175 DN, tương đương 25% số DN đang niêm yết nằm dưới chuẩn niêm yết mới.
Đại diện nhiều DN niêm yết trên sàn niêm yết cho rằng, việc qui định tỉ lệ ROE tối thiểu 5%, không có nợ quá hạn và 300 cổ đông được xem là “khó nhằn” đối với DN. Hiện nhiều Cty có cơ cấu cổ đông đơn giản, tính đại chúng hẹp, cổ phiếu tập trung vào tay các cổ đông lớn. Không ít đơn vị có nợ quá hạn trên một năm, buộc phải cơ cấu lại nợ, đảo nợ, nhất là khối DN kinh doanh bất động sản.
Dựa trên số liệu ROE năm tài chính gần nhất của các DN niêm yết, DĐDN lọc ra được 229/688 (33,28%) DN có ROE dưới 5%. Còn nếu theo số liệu ROE 4 quý gần nhất, có tới 580/687 (84,43%) DN có ROE dưới 5%. Như vậy, trong số 175 DN niêm yết không đủ điều kiện về vốn điều lệ từ ngày 15/9/2012 kể trên, có 54 DN có ROE dưới 5%, chiếm 30,86%.
Ông Trần Văn Dũng - Tổng Giám đốc Sở GDCK HN phân tích, với việc rà soát lại toàn bộ DN niêm yết theo Nghị định 58/CP là cần thiết nhằm cung cấp cho nhà đầu tư một bức tranh toàn diện tình hình hoạt động kinh doanh của các DN niêm yết trên sàn. Việc này trợ giúp đắc lực cho nhà đầu tư nhằm giúp đồng vốn được giải ngân đúng chỗ, đúng thời điểm. Như vậy, mới lấy lại phần nào niềm tin của giới đầu tư và vực dậy thị trường. Tuy nhiên, ông Dũng nhấn mạnh, việc rà soát không phải cứ muốn là làm được ngay. Những qui định có tính khuyến khích niêm yết từ hàng chục năm nay vẫn tồn tại và không ít DN đang cố bám lấy nó. Ngay cả việc xử lý những DN bắt buộc hủy niêm yết cũng không dễ dàng đối với các cơ quan quản lý.
Ông Nguyễn Văn Tùng - Chuyên viên lĩnh vực tư vấn tài chính Cty KPMG cho biết, những cổ phiếu dưới 5.000 đồng đều thuộc các DN làm ăn thua lỗ, hay không có lợi nhuận. Tuy nhiên, áp dụng theo tiêu chuẩn cũ loại những DN này khỏi sàn liệu có cần phải đợi đến 3 năm thua lỗ liên tiếp, mất hết vốn chủ sở hữu? Theo tôi cần có qui định rõ và chặt hơn trong Nghị định mới về vấn đề này.
Về qui mô thị trường, loại bỏ những cổ phiếu đó sẽ không ảnh hưởng nhiều đến mức vốn hóa nói chung của thị trường. Việc làm rõ và minh bạch TTCK theo qui định của Nghị định mới, sẽ thu hút được nhiều nhà đầu tư tham gia thị trường, thực hiện được vai trò là kênh huy động vốn cho DN. Theo đó, muốn để TTCK tăng trưởng trước hết phải có DN kinh doanh tốt. Vì vậy nâng điều kiện niêm yết mới là điều đáng làm, nhưng cũng không thể bỏ qua những DN niêm yết hiện tại có kinh doanh liên tục thua lỗ.
P.Hà
diễn đàn doanh nghiệp
|
