Mua bán và sáp nhập DN: Nhiệm vụ chính là tái cơ cấu

Trong một thương vụ mua bán và sáp nhập (M&A) hay mua bán nợ, việc tái cơ cấu doanh nghiệp được xem là nhiệm vụ quan trọng nhất của nhà đầu tư.

Tại Diễn đàn M&A Vietnam 2010 do Báo Đầu tư và Công ty AVM Vietnam tổ chức năm ngoái, ông Andy Ho, Giám đốc điều hành của VinaCapital nói rằng, khi thực hiện một thương vụ M&A, các doanh nghiệp (DN) không thể coi việc đàm phán xong là hoàn tất phần việc cần phải làm. “Việc đàm phán xong và hoàn tất phần mua bán DN mới hoàn thành 50% công việc. 50% còn lại liên quan rất nhiều tới khâu sáp nhập (con người, hệ thống, kế toán...). 50% còn lại này lại cần phải tính đến trước khi tiến hành giao dịch. Tái cơ cấu DN là vấn đề mấu chốt nhất mà DN phải quan tâm trước khi tiến hành một thương vụ để thương vụ này mang lại hiệu quả cho nhà đầu tư”, ông Andy Ho nói.

Ông Đặng Xuân Minh, Giám đốc Công ty AVM Vietnam, một trong những công ty chuyên tư vấn cho DN liên quan tới hoạt động M&A cũng cho biết, việc quản trị DN hậu M&A mới là khâu quyết định tới việc thành bại của một thương vụ.

Ông Minh dẫn ví dụ về thương vụ của Dai-ichi Life mua lại Bảo Minh CMG mấy năm trước đây. “Dai-ichi, sau 2 năm mua lại Bảo Minh CMG, đã có những kết quả nhất định. Công ty này duy trì tốc độ tăng trưởng khoảng 28% về doanh thu khai thác mới. Thị phần khi mua lại bảo minh CMG là 4,8%, sau 2 năm con số đó là 6%”, ông Minh cho biết.

Việc tái cơ cấu DN không chỉ quan trọng trong hoạt động M&A, mà còn hết sức quan trọng với hoạt động mua bán nợ DN - một loại hình còn khá mới mẻ tại Việt Nam hiện nay. “Về bản chất, M&A và mua bán nợ khá giống nhau, khi chủ đầu tư giữ quyền định đoạt công ty mà họ mua lại. Để đạt được hiệu quả cao, việc tái cơ cấu DN được mua lại là công việc quan trọng nhất”, ông Phạm Thanh Quang, Tổng giám đốc Công ty Mua bán nợ và tài sản tồn đọng DN (DATC) cho biết.

Chứng minh tầm quan trọng của việc tái cơ cấu DN, ông Quang dẫn chứng trường hợp Công ty Sadico Cần Thơ: “Từ chỗ là một DN có tổng nợ tới hơn 200 tỷ đồng, âm vốn tới 50 tỷ đồng, nợ ngân sách tỉnh, sau khi được DATC mua lại nợ và thực hiện tái cơ cấu, Sadico Cần Thơ đã kinh doanh hiệu quả ngay sau 1 năm hoạt động”.

Kinh nghiệm từ DATC cho thấy, việc tái cơ cấu DN sau một thương vụ thường được tiến hành đồng bộ, từ tái cơ cấu tài chính, tái cơ cấu tổ chức bộ máy và quản trị điều hành…

Việc tiến hành tái cơ cấu DN, theo các chuyên gia, thường được nghiên cứu trước khi một thương vụ M&A hay mua bán nợ diễn ra. Công việc này đòi hỏi nhà đầu tư phải tiến hành thận trọng, với sự tư vấn kỹ lưỡng của đội ngũ tư vấn chuyên nghiệp. Theo kinh nghiệm của DATC, việc lựa chọn mua nợ DN (bản chất là mua quyền sở hữu DN thông qua sở hữu vốn) được tiến hành dựa trên tiêu chí tiềm năng của DN, để từ đó tạo cơ sở cho việc tái cơ cấu DN sau khi tiến hành thương vụ.

Chia sẻ kinh nghiệm về thực hiện M&A, ông Lương Quang Hiển, Phó tổng giám đốc Công ty cổ phần Kinh Đô nhấn mạnh rằng, DN cần phải tính tới hàng loạt vấn đề liên quan, trong đó, hoạt động tái cơ cấu DN (dựa trên mức độ tham gia vốn tại DN mới) được coi là xương sống quyết định khả năng thành công của một thương vụ.

Kim Sơn

đầu tư

>   MayThangLoi sẽ phát hành thêm cổ phiếu tỷ lệ 4:3 (05/05/2011)

>   Doanh nghiệp thi nhau phát hành cổ phiếu tăng vốn (05/05/2011)

>   Sôi động M&A trong ngành bất động sản (04/05/2011)

>   Ngân hàng chạy đua tăng vốn điều lệ (04/05/2011)

>   ASM sẽ niêm yết bổ sung hơn 29.8 triệu cổ phiếu (29/04/2010)

>   06/05, IJC giao dịch bổ sung hơn 219.3 triệu cổ phiếu (25/04/2011)

>   Sôi động “bán, mua” doanh nghiệp (02/05/2011)

>   “Sóng ngầm” thâu tóm doanh nghiệp (29/04/2011)

>   VIC lại tăng vốn từ trái phiếu quốc tế chuyển đổi (28/04/2011)

>   Cổ phiếu ngân hàng: Làm gì để không “loãng” giá? (28/04/2011)