|
QE2 kết thúc: Không vấn đề với chứng khoán
Cuối quý II tới, chương trình nới lỏng định lượng lần 2 (QE2) của Quỹ Dự trữ liên bang Mỹ (Fed), từng tiếp nhiên liệu cho thị trường chứng khoán trong 6 tháng, sẽ kết thúc. Nhưng ảnh hưởng quán tính của nó sẽ còn tiếp diễn.
Chỉ duy nhất một người trong số các chiến lược gia đầu tư và nhà quản lý tiền tệ mà CNNMoney khảo sát là không đồng ý rằng sự kết thúc của QE2 cũng sẽ ngắt ảnh hưởng tích cực của nó tới thị trường chứng khoán.
"Sự hồi phục kinh tế đã mạnh hơn những gì mà người ta tin là gói kích thích lần hai có thể giúp tạo ra", Ryan Detrick, chiến lược gia cao cấp của Schaeffer's Investment Research nói. Ông này dự đoán chỉ số S&P 500 sẽ còn tăng thêm 6% nữa trong vòng từ nay đến cuối năm. Detrick cho biết thêm, mặc dù chương trình mua trái phiếu của Fed sẽ kết thúc, song ngân hàng trung ương này vẫn sẽ tiếp tục hỗ trợ cho sự phục hồi của nền kinh tế Mỹ.
"Fed đã tuyên bố rằng họ sẽ làm tất cả những gì có thể để giữ cho nền kinh tế tiếp tục hồi phục. Chúng ta vẫn nên hi vọng vào một nửa cuối năm mạnh mẽ của quá trình hồi phục kinh tế", Detrick nói.
Trong khi đã và đang có rất nhiều những lời bàn ra tán vào về chuyện lạm phát và tăng lãi suất, đa số các nhà quản lý tiền tệ cũng như các chiến lược gia nghĩ rằng, Ngân hàng trung ương Mỹ sẽ chưa tăng lãi suất cho tới năm 2012. Một vài người thậm chí còn cho rằng Fed sẽ giữ lãi suất thấp đến năm 2013 (Fed đã giữ lãi suất cơ bản từ 0% đến 0,25% từ tháng 12/2008).
Fed muốn nhìn thấy nền kinh tế có nhiệt lượng hơn chút nữa thông qua một chỉ số lạm phát cao hơn. Chỉ số lạm phát cơ bản (không tính giá nhiên liệu và thực phẩm) hiện nay của Mỹ là 1,3%, còn khá thấp so với mức mà Fed mong muốn là gần 2%. Tuy nhiên, đó cũng không phải là lý do chính mà Fed muốn duy trì mức lãi suất thấp thêm một thời gian nữa, bởi tại Mỹ, lạm phát chưa tăng nhưng tại nhiều nơi khác trên thế giới nó bắt đầu trở nên trầm trọng, sớm muộn sẽ lan tỏa đến nền kinh tế Mỹ. Lý do chính để Fed duy trì lãi suất thấp là muốn khuyến khích chi tiêu bởi sức cầu - động lực cho tăng trưởng kinh tế - hiện vẫn thấp.
Nếu có tăng lãi suất thì cơ quan này cũng sẽ làm từ từ. Các quan chức của Fed không muốn một tỷ lệ lạm phát cao hơn, chẳng hạn như bằng với ở Anh hiện nay (4%), nhưng bức tranh chính sách tài khóa cho thấy rằng, Fed sẽ chỉ tăng lãi suất chậm rãi, thấp hơn so với mức mà nhiều người đang dự đoán. Như vậy, dù gói QE2 có kết thúc, lãi suất thấp vẫn sẽ là điều kiện để thị trường cổ phiếu tăng giá. Tuy vậy, thị trường trái phiếu có thể sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực tuy mức độ không lớn bởi chủ yếu liên quan đến trái phiếu chính phủ.
Không giống như thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu chính phủ sẽ có sự xáo trộn khi Fed dừng quá trình mua loại trái phiếu này. Matt King, Trưởng Bộ phận đầu tư của Bell Investment Advisors nói.
Chỉ ngay tháng trước, Quỹ PTTRX (Pimco's Total Return Fund) cắt giảm lượng trái phiếu nắm giữ xuống con số không, một phần do khó dự đoán được ai sẽ bù đắp vai trò của Fed, người mua lớn nhất các khoản nợ của Chính phủ Mỹ. "Ai sẽ thay thế vai trò của Fed?", King đặt câu hỏi, "khi mà Fed dừng mua và thậm chí chuyển vai sang thành người bán". Hầu hết các chuyên gia dự đoán các nhà đầu tư sẽ tiếp tục lảng tránh các trái phiếu, lý do chính là tính không chắc chắn cũng như lợi tức, cái mà một số người nói là đã quá thấp để bù đắp được giá trị bỏ ra. Nếu các nhà đầu tư tiếp tục tránh xa thị trường, lợi tức cơ bản của trái phiếu 10 năm có thể đạt đỉnh 4% vào cuối năm.
Về phía quan điểm đối lập, cho rằng, sự kết thúc của QE2 có thể gây ra mối đe dọa đối với thị trường tài chính, thực sự có một số người đã nghĩ như vậy, thậm chí còn cho rằng Fed sẽ có gói QE3. Thị trường nhà và việc làm vẫn trong tình trạng xấu, Donald Selkin, Trưởng bộ phận chiến lược thị trường của National Securities nói. Sự cải thiện là chưa đủ đối với tính thanh khoản của thị trường và điều đó có thể gây lo lắng cho các nhà đầu tư và lấy đi động lực của thị trường.
"Chứng khoán đã rất phụ thuộc vào gói kích thích này. Nên nhớ là khi gói QE1 kết thúc vào tháng 3 năm ngoái, thị trường đã lao dốc cho đến khi gói QE2 được công bố vào cuối tháng 8", Donald Selkin nói. Donald dự đoán, chứng khoán sẽ chỉ có thể tăng được 3% cho đến cuối năm nay.
Quang Huy (Theo báo chí nước ngoài)
Đầu tư chứng khoán
|
