|
Danh mục tự doanh, công khai đến mức nào?
Là các nhà tạo lập thị trường có trong tay nguồn vốn cả ngàn tỷ đồng, hoạt động tự doanh của các CTCK có ảnh hưởng lớn đến thị trường. Việc công khai danh mục tự doanh của các CTCK được hầu hết thành viên đồng ý. Tuy nhiên, công khai ở mức nào, định kỳ công bố ra sao là điều khiến các thành viên thị trường băn khoăn.
Ông Huỳnh Anh Tuấn Giám đốc CTCP Chứng khoán SJC
Xét ở nhiều góc độ, hoạt động tự doanh và môi giới của CTCK khó có thể độc lập hoàn toàn. Tự doanh có thể biết môi giới làm gì và cũng không loại trừ khả năng tự doanh thổi phồng thông tin cho môi giới, môi giới thổi thông tin cho NĐT.
Tổng nguồn vốn tự doanh các CTCK hiện nay không phải là nhỏ, tới hàng ngàn tỷ đồng, nên một CTCK làm tạo lập thị trường cho một cổ phiếu hay liên kết với vài công ty khác thì có thể đẩy giá cổ phiếu đó lên theo chủ ý. Những lợi thế nhìn thấy được của CTCK là có thể liên hệ với công ty niêm yết khai thác thông tin, xem giao dịch của các NĐT, hô hào khách hàng mua hay bán theo mình.
Với những lợi thế có thể tạo ra lợi ích thì không loại trừ khả năng CTCK sử dụng lợi thế đó để làm lợi cho mình, chẳng hạn như nhận định thị trường lên, đưa ra khuyến nghị mua, vào nhưng bộ phận tự doanh lại bán.
Do đó, việc công bố thông tin hoạt động tự doanh của CTCK là cần thiết, nhưng theo tôi, nên công bố giá trị mua bán cổ phiếu định kỳ để NĐT biết CTCK đó mua ròng hay bán ròng trong một thời gian nhất định và chỉ nên công bố danh mục đầu tư mà không cần công bố số lượng chi tiết. Nếu yêu cầu công bố chi tiết quá thì hơi chặt, hơi thiệt cho CTCK, vì tổ chức đầu tư khác như quỹ đầu tư không cần phải công bố chi tiết như vậy.
Ông Nguyễn Thành Chung – Phó tổng giám đốc CTCP Chứng khoán Phú Hưng
Danh mục tự doanh của công ty chúng tôi thay đổi liên tục, dù giá trị đầu tư chỉ hai đến ba chục tỷ đồng. Mỗi khoản đầu tư đều có ý kiến của HĐQT. Nếu công bố thông tin thì cách tốt nhất là chúng tôi đưa danh sách mua bán mỗi ngày lên trang web.
Tôi cho rằng, để minh bạch thông tin hoạt động tự doanh của CTCK thì Trung tâm Lưu ký hoàn toàn có thể cập nhật hoạt động mua bán từ tài khoản tự doanh của CTCK hàng ngày hoặc định kỳ lên trang web để thị trường theo dõi.
Nếu cho rằng, việc công khai thông tin tự doanh của CTCK là để ngăn chặn giao dịch nội gián do CTCK khai thác được trước thông tin về DN thì cũng rất khó . Vì CTCK khi có thông tin về DN có thể tư vấn cho khách hàng mua vào, qua đó tăng thu phí, tăng thị phần môi giới.
Việc thông tin về hoạt động tự doanh cũng cần thiết ở góc độ đảm bảo công bằng giữa các tổ chức đầu tư nhưng nếu chi tiết quá thì lại khó cho CTCK.
Ông Phan Anh Tuấn - Phó tổng giám đốc CTCK Vincom
Trong báo cáo tài chính định kỳ hàng năm, báo cáo huy động vốn, các CTCK hiện đã liệt kê tổng thể danh mục đầu tư cổ phiếu niêm yết, cổ phiếu OTC tương đối tự giác. Tuy nhiên, nếu cơ quản quản lý yêu cầu CTCK bắt buộc công bố chi tiết đến từng chứng khoán đầu tư, tôi nghĩ việc này hơi vô lý.
Thứ nhất, tôi không thấy lý do thuyết phục cho quy định trên. Thứ hai, hiện tại, các NDT tổ chức tham gia TTCK khá rộng, bên cạnh các CTCK còn có các quỹ, các tổ chức đầu tư trong nước, khối NĐT nước ngoài.... danh mục đầu tư của các tổ chức này chưa có văn bản quy định điều chỉnh. Ở đây sẽ nảy sinh vấn đề bất đối xứng về yêu cầu minh bạch thông tin ngay giữa các thành viên thị trường.
Theo tôi, sẽ hợp lý hơn nếu cơ quan quản lý tăng cường công tác giám sát thị trường. Với các giao dịch có nghi vấn, có thể ảnh hưởng đến sự vận động của thị trường, cơ quan giám sát nên yêu cầu các chủ thể tham gia giao dịch phải công bố các thông tin liên quan ngay khi có yêu cầu. Tùy theo tính chất vụ việc, cơ quan giám sát có thể bảo mật hoặc công bố rộng rãi.
Yêu cầu tất cả các CTCK đều phải tự giác công bố các thông tin kinh doanh là điều khó hiểu. Nếu việc công bố thông tin này bắt buộc thực hiện, tôi nghĩ hoạt động tự doanh của các CTCK sẽ ảnh hưởng ở một mức độ nhất định. Tuy nhiên, các CTCK sẽ sớm tìm được cách thích ứng.
Ông Nguyễn Văn Mạnh – Giám đốc Chi nhánh Hà Nội – CTCK KimEng
Vai trò của các CTCK hiện nay là một market-maker (nhà tạo lập thị trường) với hoạt động môi giới (tư vấn) và hoạt động tự doanh. Bản thân hai mảng hoạt động này đã ẩn chứa các xung đột về lợi ích, chẳng hạn, môi giới có thể tư vấn cho khách hàng mua vào một cổ phiếu mà tự doanh CTCK đó đang bán ra, hoặc khuyến nghị không mua/bán ra một cổ phiếu tốt mà CTCK đang thu gom.
Nếu không minh bạch thông tin, các xung đột lợi ích rất dễ xảy ra mà phần thua thiệt luôn thuộc về các NĐT nhỏ. Với hoạt động môi giới, CTCK có đặc thù khác xa với hoạt động của một quỹ đầu tư. Việc yêu cầu các CTCK công khai danh mục, nhưng không yêu cầu các tổ chức đầu tư khác làm điều tương tự cũng là việc dễ hiểu.
Đứng trên góc độ kinh doanh, đương nhiên các CTCK có nghiệp vụ tự doanh sẽ không muốn công khai thông tin này. Tuy nhiên, đứng trên góc độ NĐT, tôi tin thị trường sẽ ủng hộ sự minh bạch.
Thời gian qua, hoạt động môi giới dựa trên rất nhiều tin tức nội bộ của các DN, một phần được phát tán qua các CTCK đang nắm giữ các mã cổ phiếu này. Công bố ra thị trường các thông tin này sẽ giúp NĐT nhỏ có thêm thông tin quyết định sử dụng hay không các báo cáo phân tích, khuyến nghị mua bán từ các CTCK. Việc này ban đầu sẽ có ảnh hưởng nhất định đến hoạt động tự doanh của các CTCK, nhưng sẽ làm thị trường minh bạch hơn.
Thu Hương - Thanh Giang
đầu tư chứng khoán
|
