AVSC định giá PET khoảng 30,000 đồng/cp

(Vietstock) – Ngày 15/12, cổ phiếu PET đóng cửa tại mức giá 19,800 đồng/cp, thấp hơn 35% so với ước tính giá hợp lý của AVSC là 30,000 đồng/cp tương đương với mức 2009E PE là 12x và 2009E PB là 2.7 (hay 2010F PE là 10.4x và 2010F PB là 2.5x). Mức giá hiện tại là hợp lý để đầu tư và nắm giữ trong thời gian 1 đến 2 năm và thoái vốn ở mức 2010F PE là 10.5x, tương đương với mức IRR kỳ vọng là 37%. 

Đó là khuyến nghị CTCP Chứng khoán Âu Việt (AVSC) đưa ra tại buổi hội thảo “Phân tích cổ phiếu PET” của Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu Khí - Petrosetco (HOSE: PET) được tổ chức vào ngày 17/12.

AVSC đưa ra nhận định trên căn cứ vào hoạt động kinh doanh của PET trong năm 2009 và triển vọng cho 2 năm tiếp theo. Thời gian qua, hoạt động thương mại và xuất nhập khẩu (TM và XNK) hàng hóa chiếm trên 90% tổng doanh thu và lợi nhuận của PET. Trong đó, doanh thu từ hoạt động phân phối điện thoại di động chiếm đến 70%.

Đến nửa cuối năm 2009, PET thay đổi cơ cấu theo xu hướng giảm dần tỷ trọng của mảng kinh doanh TM và XNK, tăng dần tỷ trọng của hoạt động dịch vụ dầu khí (sản xuất ethanol và dịch vụ dầu khí phi kỹ thuật), hoạt động kinh doanh bất động sản và lĩnh vực phân phối hạt nhựa PP. Đây là sự chuyển hướng hợp lý khi công ty dự đoán thị trường ĐTDĐ sẽ không giữ được tốc độ tăng trưởng cao và đột biến như thời gian qua.

AVSC dự báo, từ năm 2010, tỷ trọng doanh thu của hoạt động phân phối và kinh doanh thương mại chiếm khoảng 86% tổng doanh thu PET nhưng chỉ chiếm khoảng 78% trong cơ cấu lợi nhuận, giảm 90% so với trước đây. Sang năm 2010, PET sẽ tiếp tục đạt được mức tăng trưởng khá nhờ vào mảng phân phối hàng hóa công nghệ cao. Ngoài ra, với việc tiếp nhận và quản lý các tòa nhà văn phòng cho thuê, công ty sẽ có khoản thu nhập ổn định. Cùng với đó, việc phân phối độc quyền hạt nhựa PP từ nhà máy sản xuất PP Dung Quất với công suất 150,000 tấn/năm sẽ mang lại doanh thu dự kiến là 3,240 tỷ đồng/năm, lợi nhuận thu về khoảng 90 tỷ đồng/năm.

Bên cạnh đó, triển vọng về doanh thu và lợi nhuận của PET trong dài hạn cũng rất khả quan khi nhà máy Ethanol đi vào hoạt động từ năm 2011 và việc đưa vào khai thác tòa nhà Petrosetco Tower tại địa chỉ 12AB Thanh Đa, Q.Bình Thạnh từ năm 2013.

Theo công bố của PET, tính đến cuối quý 3, Tổng công ty đã hoàn thành 98% kế hoạch doanh thu và 131% kế hoạch lợi nhuận. Ước cả năm PET đạt mức doanh thu 7,615 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 150 tỷ đồng, vượt 36% kế hoạch doanh thu và 50% so với kế hoạch lợi nhuận. Với mức ước tính này, AVSC dự kiến mức PE của PET năm 2009 là 12x và PB là 2.7. Một số chỉ tiêu khác như EPS ước đạt 2,885 đồng, ROA 7.7%, ROE 25.7%

Ngoài ra, tại buổi hội thảo, giải đáp thắc mắc của nhà đầu tư vì sao kế hoạch 2009-2011 với doanh thu tăng cao qua các năm trong khi lợi nhuận lại tăng trưởng thấp, thậm chí không tăng như năm 2010, ông Phùng Tuấn Hà -  Tân TGĐ của PET cho biết, hiện Tổng công ty đang trong quá trình cơ cấu lại hoạt động kinh doanh, theo hướng tập trung vào các hoạt động mang lại doanh thu và lợi nhuận ổn định, đồng thời cắt bỏ, giảm bớt các hoạt động không mang lại lợi nhuận hoặc lợi nhuận không cao nhằm giúp PET kinh doanh hiệu quả hơn. Bên cạnh đó, Tổng công ty đang có nhiều dự án đòi hỏi mức đầu tư cao. Do đó, trong vài năm đầu sau khi cơ cấu, tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận sẽ không theo kịp với tỷ lệ tăng doanh thu.

Được biết, ngày 23/12 tới, PET chính thức giao dịch bổ sung 7,218,550 cổ phiếu, tương ứng với hơn 72.18 tỷ đồng tại Sở GDCK TPHCM (HOSE).

Ái Linh

>   Chờ “đà” cho năm mới? (18/12/2009)

>   PVC Hồng Hà chốt danh sách tham dự ĐHĐCĐ 2010 (18/12/2009)

>   Tháng 2/2010, HNX giao dịch không sàn (18/12/2009)

>   VSD: Đã giảm hẳn vi phạm quy định giao dịch chứng khoán (18/12/2009)

>   Phía sau nghề môi giới chứng khoán: Con dao 2 lưỡi (18/12/2009)

>   HEV thành lập chi nhánh tại TPHCM (17/12/2009)

>   DIG động thổ dự án khu đô thị mới Nam Vĩnh Yên (17/12/2009)

>   Cho vay kinh doanh cổ phiếu: Mở hay đóng? (17/12/2009)

>   KMR chốt DS phát hành hơn 14 triệu cp chuyển đổi (17/12/2009)

>   Đến lượt Trung tâm Lưu ký nhắc nhở các thành viên lưu ký (17/12/2009)