|
Tỉ giá ổn định: Cơ hội vay vốn giá thấp
Cho dù căng thẳng về USD vẫn chưa chấm dứt, nhưng dự đoán chính sách tỉ giá đến hết tháng 7.2009 vẫn chưa nhiều biến động.
Bỏ lỡ cơ hội vay vốn lãi suất thấp
Hiện tại việc bán "chui" ngoại tệ USD đang diễn ra ở mức chênh lệch từ 100VND đến 150VND/USD so với trước, trong khi tỉ giá niêm yết của các NHTM vẫn tăng - giảm gần như không đáng kể (vài đồng), giá mua vẫn bằng giá bán cho thấy sự căng thẳng về USD vẫn chưa chấm dứt.
Bên cạnh đó thị trường cũng dự đoán có thể Chính phủ không đồng ý thực hiện kết hối ngoại tệ. Điều này khiến cho dư luận cho rằng NHNN nhiều khả năng sẽ phải "bung tỉ giá" nhằm góp phần giải toả sự căng thẳng của cung-cầu ngoại tệ.
Tuy nhiên theo chủ quan của người viết, NHNN sẽ cố gắng kìm giữ tỉ giá với mức ổn định như hiện nay trong một quãng thời gian khá dài nữa, ít nhất là đến hết tháng 7.2009 trước khi buớc vào mùa SX phục vụ cho nhu cầu tiêu dùng dự đoán sẽ bùng nổ phục vụ cho Noel 2009.
Hiện, các NHTM, đặc biệt là các NHTM lớn, đang tồn đọng một nguồn vốn ngoại tệ lớn, nhưng không đẩy ra được (không cho vay được) lý do chủ yếu là các DN sợ biến động rủi ro về tỉ giá.
Trong khi các NHTM đang có sản phẩm cho vay VND tính lãi vay bằng USD (thực chất đây là hình thức NHTM bán USD lấy VND cho DN vay với điều kiện khi DN có nguồn USD thu về do XK hàng hoá, DN phải bán lại cho NH với giá bằng với giá lúc mà NHTM lấy USD bán để có nguồn VND cho vay).
Lãi suất cho vay USD đang nằm trong khoảng 3,5% -> 4%/năm, nhưng DN lại sợ rằng nếu lúc thu ngoại tệ về, tỉ giá tăng thì DN sẽ lỗ vì không còn quyền được bán USD theo thời giá.
Tuy nhiên, nếu đã chấp nhận một suy đoán, tỉ giá VND/USD sẽ không có biến động nhiều, chưa biến động đến mức 50VND->100VND trong 2 tháng thì sự lo ngại về tỉ giá tăng là không có cơ sở bởi khi DN vay VND tính theo lãi suất USD, DN vẫn được hỗ trợ lãi suất 4%/năm. Vậy vay ngoại tệ theo sản phẩm này, DN được lợi với mức lãi suất 0%; việc gia tăng sản phẩm tín dụng cho vay VND tính lãi vay bằng USD có rất nhiều lợi ích.
Về phía DN thì đây là sản phẩm vay hiện có chi phí thấp nhất, giúp DN hạ tối đa chi phí trả lãi vay NH, sản phẩm đặc biệt có ích cho các nhà XK. Về phía NHTM gia tăng được cho vay ngoại tệ, giúp tiêu thụ nguồn vốn huy động ngoại tệ hiện đang bị ế, tăng thêm thu nhập; về phía thị trường ngoại hối, giúp tăng cung nguồn ngoại tệ kinh doanh cho thị trường, làm giảm áp lực thiếu hụt ngoại tệ; rủi ro cho các bên liên quan sẽ thấp, nếu các DN xuất khẩu có đầu ra ổn định, L/C được mở từ những NH có uy tín.
Tỉ giá ổn định trong ngắn hạn
Chính sách tỉ giá được dự đoán đến hết tháng 7.2009 vẫn chưa nhiều biến động. Chỉ khi cần khuyến khích XK trong một khoảng thời gian nào đó thì tỉ giá sẽ được vận dụng nhằm tăng XK và hạn chế nhập khẩu. Chẳng hạn quý I/2008, khi nhập khẩu tăng quá nhanh, để giảm thâm hụt thương mại, thì tăng tỉ giá (phá giá VND là thích hợp).
Nền kinh tế VN XK đến 72% GDP, nhưng nền kinh tế VN là nền kinh tế gia công, mà muốn có hàng XK thì phải nhập khẩu gần như tất cả về nguyên vật liệu chính, kể cả phụ liệu...
Vậy phần lời trên một sản phẩm XK là lớn hay nhỏ? Nếu lại giữ nguyên mức tỉ giá cao của thời khuyến khích giải phóng hàng tồn kho, thì liệu trong vòng quay vốn mới của quá trình tái sản xuất, nhập khẩu nguyên liệu giá cao VN có thể bán được hàng giá cao trong bối cảnh kinh tế thế giới vẫn chưa hồi phục sức mua?
Giá bán sản phẩm tuy có tăng chút ít, nhưng không tăng nhanh bằng giá nguyên vật liệu hiện nay. Như vậy trong thời gian tới đây, khi SX có dấu hiệu phục hồi, khả năng điều chỉnh tăng tỉ giá lên thêm 1%-2% so với biên độ 5% hiện nay nữa là khó khăn.
Dự kiến, DN trong thời gian tới sẽ phải tiếp tục quá trình nhập nguyên vật liệu để sản xuất, thậm chí có thể sẽ có đợt bùng nổ nhập khẩu, nguồn ngoại tệ kinh doanh để đáp ứng nhu cầu này sẽ lớn, cân đối cung - cầu ngoại tệ sẽ có biến động khá lớn trong một khoảng thời gian nhất định, cho đến khi người mua nước ngoài trả tiền.
Trường hợp tồi tệ nhất mà không thể có nguồn ngoại tệ bù đắp thì NHNN mới phải tính đến chuyện điều chỉnh thêm biên độ tỉ giá so với hiện nay, còn nếu các NHTM đẩy mạnh cho vay ngoại tệ sẽ giảm bớt được hiện tượng căng thẳng nguồn cung ngoại tệ và làm cho việc sử dụng vốn huy động ngoại tệ có được của NHTM có hiệu quả hơn, đem lại lợi ích chung.
Thanh Hoa
Lao Động
|
