|
Chứng khoán hồi phục mạnh mẽ hay chỉ là tâm lý?
Trên các diễn đàn, tại các bản báo cáo, đều nhận định giai đoạn điều chỉnh của thị trường đã chấm dứt và hô hào NĐT mua vào. Tuy vậy, những NĐT mới "trải" những mất mát trong giai đoạn đen tối của thị trường vừa qua đều khá e dè trước động thái hồi phục mạnh mẽ của thị trường.
Phiên giao dịch 1631, VN - Index lại tìm lại mức 1.000 điểm, tăng tới 34 điểm, giá trị giao dịch (GTGD) đạt gần 1.257 tỉ, mức tăng cao nhất trong vòng gần 4 tháng qua. NĐT lại nô nức đến sàn tranh mua khi nhận thấy có những dấu hiệu tích cực, lượng dư mua cuối vài phiên gần đây luôn cao ngất ngưởng, trái hẳn với tâm lý thị trường những phiên cuối tháng 8 đầu tháng 9.
Trên các diễn đàn, tại các bản báo cáo, đều nhận định giai đoạn điều chỉnh của thị trường đã chấm dứt và hô hào NĐT mua vào. Tuy vậy, những NĐT mới "trải" những mất mát trong giai đoạn đen tối của thị trường vừa qua đều khá e dè trước động thái hồi phục mạnh mẽ của thị trường. Người viết thử đặt cái nhìn về thị trường dưới góc độ cung - cầu, không phải để phân tích cuộc chiến cung cầu mà để thấy được sự hưng phấn của thị trường đang được hỗ trợ bởi những yếu tố gì và liệu các yếu tố đó có có bền vững hay không(???).
Cung: Phong phú
Ngay khi thị trường có dấu hiệu đi lên, vượt qua ngưỡng hỗ trợ 937 điểm, một loạt các Cty thực hiện niêm yết hoặc phát hành thêm CP. Khoan không nói tới những hệ quả của việc DN thực hiện phát hành thêm trong giai đoạn này thì việc đón chào các "hàng hiệu" lên sàn (PTSC) hoặc thực hiện IPO (VCB) là động lực rất lớn kích thích thị trường.
Ngoài việc đa phần các doanh nghiệp niêm yết đều làm ăn tốt, sử dụng có hiệu quả lượng vốn huy động được thì thị trường vẫn còn tiềm tàng một lượng cung lớn và có chất lượng từ lộ trình CPH các DNNN trong thời gian không xa.
Yếu tố cung mạnh không chỉ cung ứng cho NĐT ngày càng nhiều sự lựa chọn, giảm tính rủi ro cho thị trường, mà về lâu dài, nó có tác động rất lớn tới thị trường, kích thích lượng cầu đặc biệt từ khối NĐT nước ngoài đang chờ đợi giải ngân cũng như chờ đợi cơ hội kiếm lời từ rất nhiều nhân tố mới chưa "trình làng".
Trong ngắn hạn, NĐT cảm thấy niềm tin vào sự hồi phục của thị trường mạnh mẽ hơn khi họ tin rằng một "đại gia" lên sàn là dấu hiệu thị trường sẽ khởi sắc lên và tâm lý này sẽ kéo theo sự tăng giá của các hàng hoá khác.
Cầu có "chất"?
Trong khi cung cho thị trường từ giờ đến cuối năm hứa hẹn những chuyển biến tích cực thì một câu hỏi đặt ra là liệu cầu có "chất" để hỗ trợ cho thị trường đi lên không chỉ ngắn hạn. Ta nhìn nhận cầu từ hai phía: Thứ nhất là các yếu tố định tính và thứ hai là các yếu tố định lượng.
Các yếu tố định tính chủ yếu là tâm lý thị trường, nó chịu tác động bởi một loạt các yếu tố vĩ mô và vi mô (các yếu tố về DN niêm yết) và mang tính chất dài hạn.
Trong đó, yếu tố vĩ mô vẫn là một trong những yếu tố hàng đầu được nhắc đến cho sự tăng trưởng bền vững của thị trường. Nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng tốt.
Mặc dù lạm phát trong 8 tháng đầu năm 2007 của VN khá cao - 6,77% so với cùng kỳ năm 2006 là 4,8% và cao hơn mức lạm phát của cả năm 2006 là 6,6%, nhưng các biện pháp thắt chặt tiền tệ đã được Chính phủ sử dụng để kiềm chế lạm phát. Do vậy, lạm phát trong tháng 8.2007 chỉ tăng 0,55%.
Đây là một nỗ lực rất lớn của Chính phủ trong việc ổn định tiền tệ, nhưng vẫn duy trì lạm phát ở một mức hợp lý để kích thích cho sự phát triển của nền kinh tế. Ngoài ra các thông tin khác về vốn đầu tư trực tiếp, hay các chỉ tiêu về xuất khẩu tăng mạnh cũng tác động khá tính cực đến các quyết định giải ngân của NĐT.
Bên cạnh đó là việc các DN công bố kết quả kinh doanh tốt trong quý III và sẽ tăng trưởng tốt trong quý IV theo chu kỳ của nền kinh tế cũng khiến NĐT xốc lại niềm tin cho những tháng cuối năm.
Các yếu tố định lượng chính là tiềm lực của NĐT khi tham gia vào thị trường, đây là nhân tố ảnh hưởng tới thị trường cả trong ngắn hạn và dài hạn. Theo thống kê khoảng 10 phiên giao dịch gần đây, khối lượng mua đã tăng mạnh và dần dần lấn át lượng cầu đẩy vào, quy mô mua cũng lớn, chứng tỏ đã có sự tham gia của nhiều tổ chức lớn hoặc các "đại gia". NĐTNN cũng đẩy mạnh mua vào.
Còn nhớ thời điểm ban hành Chỉ thị 03, NĐT nội bối rối vì phải đồng vốn quay vòng bị hạn chế, NĐT ngoại thì vướng phải room, thị trường đành "ngủ đông" trong suốt một thời gian dài. Hiện tại, mặc dù thời điểm các NH thu hồi nợ CK đang tới gần, nhưng việc một số NH lớn đang triển khai lại dịch vụ repo CP do giới hạn 3% vẫn còn, thông tin về mở room, thông tin về kế hoạch giải ngân của các tổ chức tài chính nước ngoài đang tiếp tục đổ vào TTCK VN... mặc dù chưa được kiểm chứng, cũng khiến NĐT phấn chấn hẳn lên.
Và ngưỡng 1010 ngày hôm nay với giá trị giao dịch kỷ lục có thể là một ngưỡng hỗ trợ mới cho sự tăng tốc của thị trường cho đến cuối năm 2007 và đầu năm 2008.
Viet Invest
|
