|
“Bội thực” chia cổ tức bằng cổ phiếu
Hiện nay, nhiều công ty chia cổ tức cho cổ đông bằng CP. Với thị giá hiện tại so với giá được chia bằng mệnh giá, hầu hết nhà đầu tư đều chấp nhận vì quá lợi so với nhận bằng tiền. Tuy nhiên, thực tế không phải cổ đông nào cũng có lợi.
* Đua nhau chia, thưởng
Từ tháng 2-2007 đến nay, hầu hết ĐHCĐ nào của các công ty niêm yết đều biểu quyết về việc tăng vốn. Việc trả cổ tức bằng CP để tăng vốn được thông qua khá nhiều, tùy vào lợi nhuận tích lũy mà tỷ lệ đó có mức 20% hoặc 100%. Và xem ra cổ đông nào cũng dễ dàng biểu quyết, vì ai cũng nhận thấy mức chia cổ tức bằng tiền không lợi so với CP.
Vì quá hấp dẫn nên CTCP Ree lên luôn kế hoạch sẽ chia cổ tức bằng CP từ nay cho đến năm 2010, riêng tháng 5 vừa rồi Ree chia cổ tức bằng CP với tỷ lệ 2:1 (giao dịch không hưởng quyền vào ngày 8-5). Tương tự CTCP FPT cũng có tỷ lệ chia cổ tức bằng CP như REE vào cuối tháng 5. Không dùng từ chia cổ tức bằng CP nhưng bản chất không khác gì nhau chính là việc chia CP thưởng.
Như CTCP SSC chia thưởng với tỷ lệ 5:3 và số CP thưởng này được đưa vào giao dịch vào ngày 8-6; CTCP KDC có mức thưởng thấp hơn, tỷ lệ 10:2, giao dịch không hưởng quyền vào ngày 3-5…
Thực ra việc trả cổ tức bằng CP rất phù hợp để doanh nghiệp tiếp vốn từ cổ đông cho các kế hoạch phát triển kinh doanh. Về phía cổ đông, trong điều kiện TTCK tăng trưởng như hiện nay, họ sẽ có nhiều lợi nhuận hơn. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần nắm rõ quy luật cơ bản: Đối với những doanh nghiệp có dự án cần vốn nhiều, có kế họach phát triển kinh doanh “thực sự” thì việc trả cổ tức bằng CP là “tuyệt chiêu”.
Còn ngược lại, trả cổ tức bằng CP theo phong trào, trong thời gian ngắn hạn có thể có lợi nhưng lâu dài sẽ làm cho giá CP sụt giảm, khiến doanh nghiệp mất uy tín, làm cho nhà đầu tư chán nản.
* Ai lợi hơn ai?
Không cần đến ĐHCĐ mới biết được kế hoạch chia cổ tức bằng CP, nhiều nhà đầu tư bằng nguồn tin riêng đã biết trước, mua gom khá nhiều CP trước khi đại hội diễn ra. Vì vậy khi có thông tin chính thức, CP bắt đầu tăng giá họ đẩy dần CP ra. Đây là những tay đầu cơ chuyên nghiệp và có quan hệ khá tốt với những nguồn tin “nội gián”.
Do vậy, không màng tới thời điểm hưởng cổ tức, họ thường “thu hoạch” sớm hơn, thắng rất đậm. Ngược lại, những tay “lướt sóng” dễ bị thua vì kinh doanh ngắn hạn đối với những CP được chia.
Trên lý thuyết, việc nhận CP thay tiền sẽ làm cho nhà đầu tư lợi hơn, song khi có thêm lượng CP niêm yết, chắc chắn giá CP sẽ loãng đi, thậm chí khó có ai nghĩ rằng nó sẽ “âm” so với mức đầu tư trước đó. Thể hiện rõ điều này nhất qua diễn biến giao dịch của CP SSC vừa qua: Trước ngày giao dịch không hưởng quyền (11-5), thị giá của CP này lên đến 113.000 đ/CP, nhưng sau khi chia tỷ lệ 5:3 (15-6) thị giá SSC chỉ còn 72.000 đ/CP.
Tính toán cho thấy, đầu tư vào 100 CP SSC trước ngày 11-5 tương đương 11.300.000 đồng, cộng thêm 60 CP được chia với giá 600.000 đồng = 11.900.000 đồng; còn đầu tư sau 15-6 với 160 CP chỉ bỏ ra 11.520.000 đồng. Tương tự, giá trị 100 CP FPT trước ngày giao dịch không hưởng quyền (21-5) tương đương 54.100.000 đồng, nhưng sau khi chia tỷ lệ 2:1 vào phiên giao dịch cuối tuần qua (15-6), mua 150 CP FPT với giá 310.000 đ/CP nhà đầu tư chỉ bỏ ra 46.500.000 đồng. Do vậy chỉ có cổ đông dài hạn mới thu được lợi nhuận tương xứng.
SGGP
|
