|
Phân tích kỹ thuật cổ phiếu ”nóng”: HCM - CTCP Chứng Khoán TPHCM
Do cổ phiếu này đã phá vỡ hoàn toàn cận trên của kênh giá dài hạn nên khả năng tăng trưởng được cải thiện trong dài hạn. Về ngắn hạn, thanh khoản tăng mạnh cho thấy lực cầu khá tốt nên nguy cơ điều chỉnh sâu không lớn.
TÍN HIỆU KỸ THUẬT QUAN TRỌNG
Dài hạn: Kênh giá trung hạn đã bị phá vỡ. Đây là kênh dao động của HCM trong suốt nhiều tháng và đã nhiều lần báo hiệu chính xác các đợt đảo chiều của giá trong quá khứ. Vì vậy, sự phá vỡ kênh giá trung hạn cho thấy xu hướng tăng trưởng đang ngày càng mạnh mẽ hơn.
Nếu giá điều chỉnh và tích lũy trong những tuần tới thì cận trên của kênh giá (đã bị phá vỡ) sẽ đóng vai trò hỗ trợ mạnh. Dự kiến khả năng phá vỡ trở lại ngưỡng này là không cao.
Ngắn hạn: Thanh khoản tăng trưởng khá mạnh. Khối lượng khớp lệnh sau vài phiên sụt giảm đã tăng trưởng mạnh trở lại và vượt lên trên mức trung bình 20 phiên gần nhất (tương đương 340,000 đơn vị/phiên).
Sự bứt phá này cho thấy lực cầu vào HCM đang khá dồi dào. Nếu điều này được duy trì trong những phiên tới thì khả năng tăng trưởng sẽ được nâng cao.
Stochastic Oscillator có thể hình thành phân kỳ giá xuống. Chỉ báo này đã duy trì trong vùng overbought nhiều tuần liên tiếp nên khả năng có điều chỉnh và hoàn thành phân kỳ giá xuống trong ngắn hạn là khá cao.
Các ngưỡng hỗ trợ/kháng cự đáng chú ý xác định theo Fibonacci:
• Ngưỡng 0% : 11,700
• Ngưỡng 23.6% : 13,000
• Ngưỡng 38.2% : 13,900
• Ngưỡng 50.0% : 14,500
• Ngưỡng 61.8% : 15,200
• Ngưỡng 100.0%: 17,300
• Ngưỡng 161.8%: 21,000
• Ngưỡng 261.8%: 26,500
Chiến lược trading: Do cổ phiếu này đã phá vỡ hoàn toàn cận trên của kênh giá dài hạn nên khả năng tăng trưởng được cải thiện trong dài hạn. Về ngắn hạn, thanh khoản tăng mạnh cho thấy lực cầu khá tốt nên nguy cơ điều chỉnh sâu không lớn.
Nhà đầu tư có thể cân nhắc mua vào nếu giá test lại vùng 21,000 – 22,600, với quan điểm cắt lỗ nhanh chóng nếu giá phá vỡ hoàn toàn vùng này.
MỘT SỐ THÔNG TIN ĐÁNG CHÚ Ý
Hoạt động chính cải thiện, nhưng lợi nhuận lại quay đầu sụt giảm. Theo BCTC công bố, doanh thu trong 9 tháng đầu năm của HCM đạt 435 tỷ đồng, giảm 2% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận sau thuế đạt 180 tỷ đồng, giảm 13%.
Doanh thu 9T/2013 sụt giảm chủ yếu do sự sụt giảm mạnh của doanh thu khác. Cụ thể, doanh thu khác của HCM đạt gần 200 tỷ đồng, giảm mạnh 31% so với con số gần 291 tỷ đồng của cùng kỳ năm ngoái. Nhiều khả năng doanh thu khác sụt giảm xuất phát từ việc lãi suất cho vay hoạt động margin và lãi suất tiền gửi ngân hàng sụt giảm trong thời gian qua.
Mặc dù vậy, các hoạt động chính của HCM vẫn có sự tăng trưởng tốt. Theo đó, doanh thu môi giới đã tăng 15% so với cùng kỳ năm trước và đạt 136 tỷ đồng, hoạt động tự doanh đạt gần 82 tỷ đồng, tăng 3.47 lần, và hoạt động tư vấn đạt 15.2 tỷ đồng, tăng 33%.
Doanh thu giảm cùng với chi phí hoạt động tăng thêm 7% so với cùng kỳ lên mức 133 tỷ đồng là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận sau thuế sụt giảm khá mạnh.
Tiền mặt sụt giảm khi dịch chuyển hoạt động kinh doanh. Tính đến cuối tháng 9/2013, khoản mục tiền và tương đương tiền của HCM có gần 1,266 tỷ đồng, giảm 529 tỷ đồng so với đầu năm, có thể do dịch chuyển sang hoạt động cho vay margin và đầu tư như bên dưới. Trong đó, khoản tiền của nhà đầu tư đạt 324 tỷ đồng, chỉ giảm nhẹ so với con số 380 tỷ đồng đầu năm.
Tăng đầu tư ngắn hạn - giảm đầu tư dài hạn. Khoản mục đầu tư ngắn hạn của HCM đã tăng thêm gần 2.2 lần so với đầu năm, đang đứng ở mức gần 444 tỷ đồng. Trong đó, đầu tư vào cổ phiếu niêm yết là 293 tỷ đồng (dự phòng 5.7 tỷ đồng, tỷ lệ gần 2%) có cả cổ phiếu VND (26 tỷ đồng) ;và đầu tư vào cổ phiếu chưa niêm yết 150.6 tỷ đồng (dự phòng ở mức 41.6 tỷ đồng, tỷ lệ 28%).
Tổng giá trị khoản đầu tư dài hạn của HCM là gần 354 tỷ đồng, giảm 121.6 tỷ đồng so với đầu năm. Khoản mục đầu tư dài hạn của HCM tập trung chủ yếu vào các loại Chứng chỉ quỹ với 103 tỷ đồng và Trái phiếu chính phủ với 251 tỷ đồng
Thị trường chứng khoán đã có bước tăng trưởng khá tốt từ đầu năm đến nay, do đó, việc HCM gia tăng mạnh đầu tư là điều có thể hiểu được. Với xu hướng thị trường tích cực trong tháng 10 và 11, chúng ta có thể kỳ vọng HCM tiếp tục thu lợi từ hoạt động tự doanh trong quý 4/2013.
Gia tăng hoạt động cho vay margin. Khoản mục phải thu khách hàng về giao dịch ký quỹ của HCM đã gia tăng mạnh trong kỳ. Tính đến cuối tháng 9/2103, giá trị khoản mục này lên tới gần 912 tỷ đồng, gấp 1.78 lần so với con số đầu năm.
Nhiều khả năng tài sản của HCM đã có sự dịch chuyển trong kỳ và một lượng tiền mặt HCM đã được chuyển qua hoạt động đầu tư và cho vay margin.
Cơ hội nào trong giai đoạn cuối năm?
(1) Thanh khoản thị trường đã tăng trưởng mạnh mẽ trở lại, tích cực hơn rất nhiều so với quý 3. Điều này mang tới kỳ vọng doanh thu môi giới và hoạt động cho vay margin sẽ có cải thiện đáng kể, đặc biệt là đối với một CTCK luôn nằm trong top 10 về thị phần môi giới như HCM.
(2) Đà tăng của thị trường cũng có tiến triển tích cực trong quý 4, và giúp cho kỳ vọng doanh thu tự doanh của HCM sẽ cải thiện đáng kể.
(3) Dư địa tăng trưởng tín dụng vẫn còn khá nhiều, trong khi mục tiêu kiềm chế lạm phát ở mức 7% nhiều khả năng sẽ đạt được. Do đó, kỳ vọng dòng tiền mới tiếp tục chảy vào TTCK trong những tháng cuối năm là hoàn toàn có thể xảy ra.
(4) Các kênh đầu tư khác như vàng hay tiền gửi tiết kiệm trở nên kém hấp dẫn cũng là trợ lực không nhỏ cho TTCK.
Giao dịch và Định giá. Nhóm cổ phiếu chứng khoán, trong đó có HCM, đã chững lại trong thời gian qua không còn thu hút sự chú ý của giới đầu tư như trước đây. Tuy vậy, đà khởi sắc trở lại của thị trường đang giúp kỳ vọng nhóm cổ phiếu chứng khoán sẽ hồi sinh tích cực hơn trong thời gian tới. Hiện HCM đang có thanh khoản khá tốt khi giao dịch trung bình 52 tuần đạt 217 ngàn đơn vị, với giá đang giao dịch ở mức P/E 10.54 lần và P/B 1.08 lần.
Nguyễn Đức Cường & Nguyễn Quang Minh
công lý
|
