|
S&P hạ xếp hạng tín nhiệm Vinacomin
Ngày 22/11, Standard & Poor's (S&P) hạ xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp dài hạn của Tập đoàn Công nghiệp Than – Khoáng sản Việt Nam (Vinacomin) từ “BB-” xuống “B+” với triển vọng “ổn định”. Đồng thời, S&P còn hạ xếp hạng sức mạnh tài chính độc lập (SACP) của Vinacomin từ “bb-” xuống “b+”.
* Thăng trầm xếp hạng tín nhiệm quốc gia và doanh nghiệp Việt Nam
* S&P bất ngờ xếp hạng tín nhiệm Eximbank
Trong khi đó, xếp hạng tín nhiệm dài hạn theo thang đo khu vực ASEAN của Vinacomin được giữ nguyên ở mức “axBB”. Triển vọng “ổn định” phản ánh kỳ vọng của S&P rằng rủi ro tài chính của Vinacomin sẽ suy giảm trong vòng hai năm tới.
Chuyên gia phân tích tín dụng Xavier Jean của S&P cho biết: “Động thái hạ bậc phản ánh kỳ vọng của chúng tôi rằng rủi ro tài chính của Vinacomin sẽ suy giảm nhờ khoản chi phí đầu tư lớn và khả năng sinh lời ngày càng thấp của hoạt động khai thác than”.
Trong kịch bản bình thường, S&P dự báo hệ số nợ/EBITDA của Vinacomin sẽ tăng từ mức 2.8x trong năm 2011 lên hơn 4.0x và hệ số FFO (Funds From Operations)/nợ sẽ giảm mạnh từ 24% xuống khoảng 15% trong vòng hai năm tới. Các hệ số này phù hợp hơn với mức xếp hạng “B+”.
Theo dự báo của S&P, Vinacomin sẽ chi 10-11 ngàn tỷ đồng (khoảng 500 triệu USD) trong năm 2012, 2013 và 2014 để hoàn thành các dự án năng lượng, kim loại và khoáng sản không phải là than cũng như mở rộng hoạt động sản xuất than. Chi phí đầu tư theo ước tính của S&P thấp hơn so với dự kiến ban đầu của Vinacomin ở vào khoảng 15-20 ngàn tỷ đồng. Tổ chức xếp hạng tín nhiệm này cho rằng, dòng tiền mặt hoạt động tự do của Vinacomin sẽ tiếp tục duy trì ở mức âm cho tới ít nhất năm 2014 và Vinacomin sẽ phát hành nợ để tài trợ cho các khoản đầu tư.
S&P dự báo mức độ sinh lời và lượng tiền mặt tạo ra từ hoạt động khai thác than của Vinacomin sẽ dần suy giảm trong hai năm tới. Nguyên nhân là do Tập đoàn đang bán một lượng lớn than cho thị trường nội địa với giá thấp hơn thị trường. S&P dự báo EBITDA hàng năm của Vinacomin ở vào khoảng 10-12 ngàn tỷ đồng trong năm 2013 và 2014 đồng thời ước tính FFO ở vào khoảng 7.5-9 ngàn tỷ đồng cho tới năm 2014.
Ngoài ra, S&P dự báo EBITDA và lượng tiền mặt trong nửa cuối năm của Vinacomin có thể vẫn còn yếu do đà giảm giá than kể từ tháng 5/2012.
Phước Phạm (Vietstock)
FFN
|
