|
Góc nhìn Nhà đầu tư
VCG lỗ là chuyện thường ...!
Chuyện lãi, lỗ của Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (HNX: VCG) từ những năm 2009 đã nhiều lần gây sốc với giới đầu tư. Từ những con số lãi khủng bỗng dưng thành lỗ khủng sau kiểm toán hay lợi nhuận bỗng chốc bay hơi khi hợp nhất báo cáo tài chính.
Thật lạ, chỉ mới quý 1/2012 đây thôi, Công ty mẹ VCG công bố lỗ rất khủng với 884.5 tỷ đồng vào ngày 25/04/2012. Tuy nhiên giá cổ phiếu VCG trong khoảng thời gian công bố báo cáo tài chính (từ 23/4 - 27/4/2014) vẫn tăng ấn tượng từ 13,100 đồng/cp lên 13,700 đồng/cp và giữ được mức giá này kéo dài cho đến ngày TTCK đạt đỉnh hôm 10/5/2012. Dường như con số lỗ khủng kia đã không hề tác động đến biến động giá cổ phiếu VCG tại thời điểm đó. Phải chăng VCG đang đi theo xu hướng tốt đẹp chung của TTCK nên nhà đầu tư đã bỏ qua kết quả kinh doanh yếu kém của doanh nghiệp và vẫn tích cực giao dịch.
Trở lại những câu chuyện lợi nhuận biến hóa của VCG trong quá khứ. Khi báo cáo tài chính kiểm toán năm 2009 được công bố vào ngày 12/4/2010 có lợi nhuận hợp nhất sau kiểm toán giảm hơn 430 tỷ đồng, còn lại 5.8 tỷ đồng. Tuy VCG không lỗ, nhưng chẳng khác nào một cú sốc lớn đối với nhà đầu tư khi “bay hơi” cả 430 tỷ đồng. Vậy mà, vào chính cái ngày “đen tối” ấy, cổ phiếu VCG có hai phiên liền tăng mạnh từ 18,300 đồng/cp lên 20,400 đồng/cp như không có chuyện gì xảy ra.
Lịch sử tiếp tục lặp lại đối với báo cáo tài chính hợp nhất năm 2011 mà VCG công bố ngày 10/4/2012, lợi nhuận sau thuế hợp nhất sau kiểm toán giảm hơn 10 lần, tương đương với giảm 407 tỷ đồng. Trước kiểm toán VCG lãi 447 tỷ đồng, sau kiểm toán chỉ còn 40 tỷ đồng. Diễn biến giao dịch của cổ phiếu VCG vẫn theo xu hướng tốt từ ngày 10/4 - 16/4/2012, cổ phiếu VCG đã tăng từ 13,000 đồng/cp lên 14,600 đồng/cp.
Lỗ khủng, lãi khủng đã trở thành những vết xước truyền thống trên báo cáo của VCG, và sẽ không có gì là lạ, hay khủng khiếp nếu báo cáo tài chính quý 2/2012 lại lại điệp khúc lỗ khủng.
Hiện đã quá thời hạn nộp báo cáo riêng lẻ quý 2/2012, VCG cũng đã có công văn xin gia hạn gửi Sở GDCK. Giá như TTCK đang trong sóng tăng, có thể VCG sẽ tiếp tục có những chuỗi ngày tăng giá mới như bao lần trong lịch sử, nhà đầu tư sẽ nhanh chóng quên đi cái lỗ của VCG.
|
VCG là một trong những Tổng công ty xây dựng, kinh doanh bất động sản có quy mô lớn, hoạt động phức tạp, hệ số Nợ lúc nào cũng lớn, nhưng chi phí cho quản lý doanh nghiệp thì khá thấp so với những công ty có cùng quy mô, chi phí giá vốn phù hợp. Vì thế, ngoại trừ chi phí lãi vay làm ảnh hưởng đến kinh doanh VCG thì cho dù VCG có ra báo cáo lỗ thì nhà đầu tư cũng nên hiểu rằng đó là những khoản lỗ tạm trú đâu đó trong căn hộ “Dự phòng”. Có lẽ giá trị VCG là những công trình đã được gắn thương hiệu Vinaconex trên khắp Việt Nam.
|
Cát Lợi (Vietstock)
FFN
|
