|
Nhà đầu tư nên nắm giữ tiền mặt từ 70-80%
(Vietstock) - Các giải pháp của Chính phủ thông qua Nghị quyết 11 bước đầu đã phát huy hiệu quả. Dù vậy, lạm phát và lãi suất vẫn ở mức cao, thị trường chứng khoán sẽ khó có cơ hội tăng trưởng trong ngắn hạn. Nếu giải ngân vào kênh chứng khoán, các nhà đầu tư chỉ nên phân bổ tiền mặt ở mức 70-80%.
Nghị quyết 11 và những tác động
Tại hội thảo “Thị trường chứng khoán hậu chính sách vĩ mô” do CTCP Chứng khoán Sen Vàng tổ chức, TS. Nguyễn Văn Thuận, Trưởng khoa Kế toán - Tài chính - Ngân hàng, Trường Đại học Mở TPHCM cho rằng vấn đế lớn nhất của nền kinh tế Việt Nam hiện nay là lạm phát. Đây cũng là nguyên nhân khiến thị trường chứng khoán không thể “ngóc” lên nổi.
Trước thực trạng này, các giải pháp kiềm chế lạm phát, đảm bảo an sinh xã hội đã được Chính phủ thực hiện đồng bộ và quyết liệt thông qua Nghị quyết 11. Với Nghị quyết này, Chính phủ thực hiện chính sách tiền tệ thận trọng , chính sách tài khóa thắt chặt, mạnh tay cắt giảm đầu tư công, giảm bội chi ngân sách, kiềm chế nhập siêu, điều chỉnh giá điện và xăng dầu gắn với hộ nghèo…
Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước cũng tăng cường kiểm soát các giao dịch vàng miếng và USD tự do. Đồng thời giảm chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng và thắt chặt tín dụng khu vực phi sản xuất, điều này làm cho dòng tiền từ tín dụng đổ vào chứng khoán chắc chắn bị hạn chế.
Nền kinh tế quý 1/2011 đã xuất hiện những chuyển biến khả quan. Rõ rệt nhất là thị trường vàng và ngoại tệ đã ổn định trở lại. Dòng vốn FDI đạt 2.540 tỷ USD, tăng 1.6% so với cùng kỳ năm trước. Ngoài ra, hoạt động xuất khẩu tăng trưởng 33.7% so với cùng kỳ năm 2010, với quy mô đạt 19.245 tỷ USD, nhập siêu cũng đã giảm…Sau 1 tháng, Việt Nam đã cắt giảm được 50,000 tỷ đồng vốn đầu tư của 1,387 dự án mới, việc cắt giảm chi tiêu công của các tỉnh thành đã có nhiều dấu hiệu tốt.
Dù vậy, ông Thuận cũng nhìn nhận rằng nền kinh tế vẫn còn những thách thức không nhỏ. Theo ông, tốc độ tăng trưởng GDP sẽ chậm lại và có thể đạt mục tiêu theo kế hoạch (7%) nhưng lạm phát vẫn ở mức cao. Theo dự báo của Tổng cục thống kê, CPI tháng 4 tuy thấp hơn tháng 3 nhưng vẫn cao. Cùng với đó là yếu tố lãi suất trên thị trường tiền tệ vẫn cao và khả năng kéo dài sẽ tác động xấu đến thị trường.
Ông Thuận cho rằng việc cắt giảm đầu tư sẽ gặp không ít trở ngại khi địa phương nào cũng muốn giữ lại khoản đầu tư của mình. Và nếu việc cắt giảm thiếu mạnh mẽ, gốc rễ của lạm phát vẫn còn, chưa kể mức nợ công (hiện chiếm 57% GDP) không phải là vấn đề chung nhất mà quan trọng là chi tiêu công sắp tới sẽ như thế nào. Đây là câu hỏi còn bỏ ngỏ.
Ưu tiên gửi tiết kiệm, duy trì tiền mặt 70-80%
Ông Thuận nhận định Nghị quyết 11 đã làm cho TTCK xấu hơn trong ngắn hạn. Bên cạnh đó, mặc dù giá cổ phiếu được đánh giá là thấp trên thị trường nhưng dòng tiền chảy vào vẫn yếu, thanh khoản giảm mạnh, chưa kể sức khỏe nội tại của các công ty niêm yết vẫn còn yếu.
Theo dự báo, kết quả kinh doanh quý 1 có thể không tốt do yếu tố thời vụ, chi phí vốn cao, báo cáo tài chính không được soát xét. Ngoài ra, hàng loạt doanh nghiệp đang đối mặt với chi phí đầu vào gia tăng, chi phí lãi vay cao, tỷ lệ đầu tư tài chính và bất động sản chiếm tỷ lệ cao trên tổng tài sản và vốn chủ sở hữu. Về lâu dài, tình hình nội tại của doanh nghiệp không được cải thiện thì thị trường chứng khoán khó phát triển bền vững.
Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, ông Thuận nhận định TTCK vẫn có khả năng tăng trưởng tốt.
Với dòng tiền nhàn rỗi, theo ông Thuận, từ đây đến cuối năm, các nhà đầu tư nên ưu tiên kênh tiền gửi tiết kiệm do lãi suất khá cao (thậm chí lên đến 18%), tiếp đến là chứng khoán với tỷ lệ phân bổ giữa tiền mặt và cổ phiếu là 70:30 hay 80:20. Bất động sản cũng có thể là một lựa chọn cộng thêm nhưng ưu tiên cho loại hình có phương thức thanh toán linh hoạt.
Nếu giải ngân vào chứng khoán, ông Thuận khuyến nghị nên chọn lọc những công ty có tỷ lệ đầu tư tài chính và tỷ số nợ thấp, có kế hoạch kinh doanh 2011 tốt, có bộ máy quản trị tốt. Các công ty có hàng xuất khẩu ổn định cũng là một lợi thế lớn trong 2011.
|
Một số chỉ tiêu tài chính của các công ty niêm yết đến cuối quý 3/2010 |
 |
|
Ghi chú: Số liệu trên đã loại trừ các NHTM, chứng khoán, bảo hiểm, những công ty có dịch vụ về tài chính |
Bội Mẫn
|
