|
Doanh nghiệp trả cổ tức bằng cổ phiếu
Tính đến cuối tháng 6/2008, đã có gần 50 công ty được UBCKNN cấp phép, chấp thuận về nguyên tắc cho phát hành cổ phiếu để trả cổ tức cho cổ đông.
Thực tế này làm dấy lên lo ngại về việc pha loãng CP, ảnh hưởng thị trường niêm yết như “phong trào” phát hành năm 2007.
Tuy nhiên, trong bối cảnh lãi suất vay ngân hàng cao như hiện nay, đây được xem là cách làm khôn ngoan trong việc kiếm tìm nguồn vốn của doanh nghiệp.
Ngày 27/6 vừa qua, Ủy ban chứng khoán Nhà nước đã ban hành các văn bản gửi cùng lúc tới 5 doanh nghiệp là các Cty CP đường Quảng Ngãi, CTCP Pin Ắc quy miền Nam; CTCP Hoàng Anh Gia Lai, CTCP Xuất nhập khẩu thủy sản Minh Hải, CTCP Kinh đô với tựu trung một nội dung:
“Không phản đối việc phát hành cổ phiếu để trả cổ tức của Cty. Tuy nhiên, cần lưu ý thực hiện việc phát hành theo đúng Nghị quyết Đại hội đồng cổ đông, đảm bảo quyền lợi của các nhà đầu tư; Liên hệ TT Lưu ký Chứng khoán và Sở GDCK Tp. Hồ Chí Minh xác định ngày chốt danh sách cổ đông.
Thực hiện công bố thông tin trên các phương tiện thông tin đại chúng tối thiểu là 10 ngày trước khi thực hiện việc phát hành; Trong vòng 10 ngày sau khi hoàn thành đợt phát hành, Cty cần báo cáo UBCKNN về kết quả đợt phát hành, đồng thời báo cáo Sở GDCK hoặc TTGDC…”.
Nhìn chung, trong số các hồ sơ xin phát hành cổ phiếu để đầu tư sản xuất, kinh doanh thời gian qua, về cơ bản, đều được chấp thuận về nguyên tắc. Tuy nhiên, tại một số hồ sơ xin phát hành UBCKNN cũng đã đưa ra những cảnh báo, thay vì chỉ cấp hồ sơ đơn thuần dựa trên các thủ tục như trước.
Cụ thể, đối với trường hợp phát hành cổ phiếu của CTCP May Phú Thịnh – Nhà Bè, dù đã chấp thuận về nguyên tắc nhưng UBCKNN cũng đề nghị Cty xem xét lại một số nội dung như bổ sung bản cáo bạch do những rủi ro pha loãng giá cổ phiếu; rủi ro của dự án xây dựng khu chung cư; căn cứ pháp lý, phương án xây dựng và kế hoạch triển khai dự án xây dựng khu chung cư;… và đề nghị Cty sửa đổi, hoàn chỉnh hồ sơ trước khi cấp giấy chứng nhận chào bán cổ phiếu ra công chúng chính thức.
Theo một quan chức của UBCKNN, sở dĩ thời gian gần đây nhiều doanh nghiệp nộp hồ sơ xin phát hành để tăng vốn, trả cổ tức bằng CP,... là do đại hội cổ đông của các doanh nghiệp vừa kết thúc và doanh nghiệp phải thực hiện các nghị quyết đã được thông qua và do đó, dù biết CP sẽ bị pha loãng nhưng do đại hội cổ đông đã chấp nhận, hồ sơ đầy đủ thì UBCKNN khó có thể không chấp nhận.
“Không có quy định nào cấm DN có quyền trả cổ tức bằng cổ phiếu. Nhất là trong bối cảnh DN đang rất khó khăn khi vay vốn ngân hàng và phải chịu lãi suất cao như hiện nay. Tuy nhiên, trước khi lựa chọn phương án này, DN nên cân nhắc kỹ nếu thực sự nhu cầu về vốn chỉ là ngắn hạn. Vì vay vốn có thể làm giảm lợi nhuận trước mắt nhưng về lâu dài, nó sẽ không làm pha loãng giá trị cổ phiếu của DN”- Quan chức này nói với Tiền phong.
Đại diện một DN khi được hỏi thừa nhận, vẫn biết hiện nay việc phát hành CP huy động vốn, trả cổ tức bằng CP sẽ làm pha loãng CP ảnh hưởng đến NĐT nhưng đứng về góc độ doanh nghiệp thì khó có lời giải nào khác bởi phải có vốn để đầu tư sản xuất, kinh doanh trong khi vay vốn ngân hàng phải chịu lãi suất cao và không dễ gì vay được.
Ủng hộ quan điểm này, ông Đoàn Văn Minh, Tổng giám đốc CTCK Hải Phòng cho rằng, bản chất của TTCK là kênh huy động vốn để sản xuất, kinh doanh. Việc phát hành cho cổ đông hiện hữu hay thưởng CP dù có làm ảnh hưởng đến giá CP nhưng trong bối cảnh vay vốn ngân hàng không dễ thì doanh nghiệp khó có thể làm khác được.
“Việc thưởng, bán CP cho cổ đông hiện hữu sẽ làm chia nhỏ giá trị CP nhưng đối với những CP mà sau chia tách dưới mệnh giá thì cũng hấp dẫn NĐT nhất là nếu doanh nghiệp đó huy động vốn, sử dụng vốn có hiệu quả thì sẽ nhanh làm tăng giá trị CP hơn”- Ông Minh nhấn mạnh.
Bà Nguyễn Thị Loan, Chủ tịch HĐQT - Tổng giám đốc CTCK Hòa Bình cũng cho rằng, NĐT có thể không thích phải nhận cổ tức bằng CP nhưng nếu nhìn ở góc độ DN thì cách làm này có lý bởi lãi suất ngân hàng tăng cao, doanh nghiệp cũng khó có thể làm khác được.
“Bên cạnh đó, việc phát hành hay trả cổ tức như thế nào cũng đều do đại hội cổ đông quyết, mà trong đó NĐT cũng chính là người góp tiếng nói để thông qua nghị quyết đó”- bà Loan nói.
tiền phong
|
