|
Thị trường sẽ thiếu tiền
Kiềm chế sự gia tăng giá cả hàng hoá và lạm phát đang là trọng tâm điều hành của Chính phủ ngay từ đầu năm 2008. Đã có nhiều biện pháp được đưa ra như tăng dự trữ bắt buộc, tăng lãi suất chủ đạo, ban hành Quyết định 03 về hạn mức cho vay kinh doanh chứng khoán...
Bước đi cần thiết
Kiềm chế sự gia tăng giá cả hàng hoá và lạm phát đang là trọng tâm điều hành của Chính phủ ngay từ đầu năm 2008. Đã có nhiều biện pháp được đưa ra như tăng dự trữ bắt buộc, tăng lãi suất chủ đạo, ban hành Quyết định 03 về hạn mức cho vay kinh doanh chứng khoán... Tuy nhiên, giá cả hàng hoá vẫn chưa có chiều hướng chững lại. Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục đưa ra “liều thuốc” mạnh là phát hành tín phiếu bắt buộc với tổng giá trị 20.300 tỷ đồng, kỳ hạn 364 ngày, lãi suất 7,80%/năm, phân bổ cho từng tổ chức tín dụng theo quy mô, tỷ trọng huy động vốn bằng đồng Việt Nam của từng tổ chức tín dụng. Ngay lập tức, các ngân hàng đã lao vào cuộc đua tăng lãi suất huy động, đồng thời thắt chặt cho vay bất động sản để tập trung vốn mua tín phiếu.
Một chuyên gia phân tích của Công ty chứng khoán FPT nhận định, việc Ngân hàng Nhà nước phát hành 20.300 tỷ đồng tín phiếu là bước đi cần thiết, góp phần hạn chế thói quen sử dụng tiền mặt để giảm nguy cơ gia tăng lạm phát. Vấn đề được dư luận quan tâm là, trong khi thị trường chứng khoán đang phải đối mặt với nguy cơ thiếu tiền đồng quy đổi cho các nhà đầu tư nước ngoài tham gia đầu tư, nay thêm việc các ngân hàng phải gom tiền đồng để mua tín phiếu, thì nguồn tiền đồng cho thị trường chứng khoán sẽ chịu tác động như thế nào?
Sẽ thêm phần căng thẳng?
Dự báo trong các phiên giao dịch tới đây, tình trạng thiếu nguồn cung tiền đồng Việt Nam có thể ảnh hưởng không nhỏ đến thị trường chứng khoán, thể hiện ở cuộc chạy đua tăng lại suất huy động của các ngân hàng thương mại và khó khăn trong huy động vốn sản xuất, kinh doanh của nhiều doanh nghiệp.
Tuy vậy, do lượng tiền mặt nhàn rỗi trong dân vẫn còn khá nhiều, trong khi các tổ chức đầu tư chứng khoán lớn chưa giải ngân hết nguồn vốn của họ nên việc phát hành tín phiếu bắt buộc sẽ chủ yếu ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. “Đối tượng bị ảnh hưởng chính từ quyết định phát hành tín phiếu đương nhiên là các ngân hàng thương mại lớn. Các ngân hàng này chiếm trên 35% vốn huy động (tính đến 12/2007) và do đó cũng sẽ chiếm 35- 40% lượng tín phiếu này. Nhưng do các ngân hàng trên không thực hiện cho vay chứng khoán nhiều và lượng tiền mặt chưa giải ngân của các tổ chức đầu tư chứng khoán lớn vẫn còn, nên cung tiền của nhà đầu tư trên thị trường không bị ảnh hưởng quá lớn” – chuyên gia của Công ty chứng khoán FPT phân tích.
Đồng quan điểm, ông Ngọc Sơn, chuyên gia phân tích tại Công ty chứng khoán Đại Dương cho rằng, tình trạng thiếu tiền đồng có thể gây ra những tác động không tích cực tới thị trường chứng khoán. Nguyên nhân là do khi thiếu tiền đồng quy đổi ngoại tệ, khối nhà đầu tư “ngoại” sẽ giảm lượng cổ phiếu mua vào và tăng lượng bán ra, cộng thêm việc nguồn vốn vẫn đang đổ mạnh vào thị trường bất động sản sẽ tạo cho thị trường xu thế đi xuống và rất có thể thiết lập một mặt bằng giá mới thấp hơn lần điều chỉnh trước đây.
Trên thực tế, các ngân hàng thương mại hiện vẫn hỗ trợ nhà đầu tư một cách tích cực thông qua nhiều nghiệp vụ như cho vay ứng trước tiền bán, cầm cố, thế chấp chứng khoán, hỗ trợ vốn tham gia đấu giá cổ phần... Các nghiệp vụ này giúp nhà đầu tư dễ dàng quay vòng vốn để kinh doanh chứng khoán, gián tiếp kích cầu thị trường.
Chính vì thế, việc Ngân hàng Nhà nước phát hành tín phiếu nhằm “hút” 20.300 tỷ đồng từ lưu thông về, đương nhiên sẽ ảnh hưởng đến nguồn cung tiền đồng cho thị trường chứng khoán. Ảnh hưởng trực tiếp và dễ thấy nhất là việc các nhà đầu tư sẽ không còn được hưởng nhiều sự hỗ trợ của ngân hàng thông qua các nghiệp vụ nói trên, làm giảm khả năng quay vòng vốn và tác động đến sức cầu của thị trường.
ĐT
|
