|
Chứng khoán phái sinh Tuần 17-21/08/2020: Rủi ro đang gia tăng
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 14/08/2020. Basis thu hẹp và đạt giá trị 1.52 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần bớt lạc quan về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 14/08/2020. VN30F2008 (F2008) đạt 793.5 điểm, giảm 0.6%, VN30F2009 (F2009) giảm 0.29%, đạt 791 điểm; hợp đồng VN30F2012 (F2012) giảm 0.34%, đạt 781.9 điểm, hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 785 điểm, giảm 0.24%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 791.98 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 31.79% so với phiên giao dịch ngày 13/08/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2008 tăng 30.49% với 188,374 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2009 đạt 1,925 hợp đồng, tăng 120.76%.
Khối ngoại bán ròng trong phiên ngày 14/08/2020 với tổng khối lượng bán ra tăng so với phiên ngày 13/08/2020.
Các hợp đồng tương lai bật tăng mạnh ngay sau phiên mở cửa đầu tiên của tuần giao dịch 10-14/08/2020, để rồi không lâu sau các hợp đồng phải chịu áp lực điều chỉnh trở lại. Đến giữa tuần, lực cầu tăng mạnh đã giúp các hợp đồng dần quay trở lại đà tăng điểm. Tuy nhiên, trong phiên giao dịch cuối tuần, lực cung mạnh từ vùng giá cao đã khiến các hợp đồng liên tục lao dốc và đánh mất phần lớn mức tăng trong tuần.
Đồ thị intraday của VN30F2008 trong giai đoạn 10-14/08/2020
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị 1.52 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần bớt lạc quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
Biến động VN30F2008 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 17/08/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 14/08/2020, VN30-Index giảm điểm nhẹ và tạo mẫu hình nến gần giống Spinning Top. Điều này cho thấy sự giằng co đã xuất hiện và sự biến động mạnh của chỉ số trong phiên.
VN30-Index đang test lại đường SMA 50 ngày. Nếu chỉ số phá vỡ ngưỡng này thì nhịp giảm sẽ bắt đầu. Khi đó, đường SMA 100 ngày sẽ là hỗ trợ gần nhất của chỉ số.
Bên cạnh đó, khối lượng giao dịch tăng mạnh trong phiên hôm nay (trên mức trung bình 20 phiên gần nhất).
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 17/08/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo mức định giá trên, nhà đầu tư chưa nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng này đang có mức giá hiên tại cao hơn mức định giá lý thuyết.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
FILI
|
