|
Agriseco – Cánh én báo mùa xuân?
Thị trường chứng khoán các phiên gần đây giao dịch khá tiêu cực, tuy nhiên vẫn nhìn đâu đó được những điểm sáng hiếm hoi, trong đó đáng chú ý là cổ phiếu của CTCP Chứng khoán Nông nghiệp (Agriseco - AGR).
Vậy đâu là nguyên nhân khiến cổ phiếu này tăng mạnh?
Thông tin công khai, minh bạch; mạnh tay xử lý tồn đọng
Agriseco cung cấp thông tin tài chính rất minh bạch, các khoản mục trọng yếu đều được thuyết minh chi tiết, các khoản cho vay quá hạn và danh mục đầu tư được trích lập dự phòng đầy đủ theo đúng quy định của pháp luật (9 tháng đầu năm 2016 trích lập thêm 433 tỷ đồng, số dư lũy kế trích lập là 1,333 tỷ đồng), cụ thể:
+ Trích lập dự phòng 100% các khoản vay quá hạn. Thời điểm cuối quý 3/2016, Agriseco có khoản phải thu dịch vụ CTCK cung cấp lên tới 658 tỷ đồng và đã trích lập gần 624 tỷ đồng. Đây là các khoản tồn đọng từ những năm trước và để phát sinh nợ xấu.
+ Trích lập dự phòng 100% trái phiếu Vinashin. Giá trị danh mục trái phiếu Agriseco nắm giữ tại 30/9/2016 đạt gần 475 tỷ đồng, trong đó trái phiếu Vinashin gần 391 tỷ đồng đã được trích lập dự phòng toàn bộ. Số dư trái phiếu còn lại là 84 tỷ đồng, chủ yếu là trái phiếu Agribank với lãi suất khoảng 10%/năm.
+ Cổ phiếu được trích lập dự phòng đầy đủ theo giá thị trường. Giá trị danh mục cổ phiếu của Agriseco thời điểm 30/9 còn lại 81 tỷ đồng trên tổng giá trị sổ sách gần 400 tỷ đồng. Các khoản mục lớn nhất là HNG và VCR đã được trích theo giá thị trường ngày 30/9. Các khoản đầu tư này đều tăng đáng kể từ cuối quý 3 và nhiều khả năng Agriseco sẽ được ghi nhận hoàn nhập dự phòng trong quý 4/2016.
Giá trị sổ sách gấp 03 lần thị giá, chất lượng tài sản tốt, tiềm năng từ khu đất phố cổ
Giá trị sổ sách của Agriseco thời điểm cuối quý 3/2016 đạt 7,670 đồng/cp, cao hơn 3 lần so với thị giá hiện tại. Đáng chú ý là tài sản của Agriseco có thanh khoản cao, dễ chuyển thành tiền trong vòng 03 tháng với giá trị lên tới 1,440 tỷ đồng (tương đương 6,800 đồng/cp), trong đó tiền gửi ngân hàng gần 350 tỷ đồng, cho vay giao dịch ký quỹ hơn 650 tỷ đồng, đất sổ đỏ 277 tỷ đồng, trái phiếu Agribank 84 tỷ đồng (lãi suất 10%/năm), cổ phiếu 81 tỷ đồng (ABI, HNG, VCR…).
Các mảng kinh doanh môi giới, tự doanh và tư vấn đề có sự tăng trưởng. Đặc biệt, số dư cho vay giao dịch ký quỹ tăng mạnh từ mức 100 tỷ đồng đầu năm lên mức 650 tỷ đồng vào cuối quý 3. Điều này cho thấy ban lãnh đạo Agriseco quyết liệt thay đổi mô hình kinh doanh từ kinh doanh vốn sang kinh doanh dịch vụ chứng khoán.
Agriseco đang sở hữu một tài sản có nhiều tiềm năng. Đó là khu đất phố cổ sổ đỏ vĩnh viễn có diện tích gần 600m2 tại số 51 Phan Bội Châu, Hoàn Kiếm, Hà Nội với giá trị sổ sách 277 tỷ đồng. Khu đất này nằm ngay cạnh tòa nhà Pacific Place và Agriseco đã có được giấy phép xây dựng với quy hoạch 03 tầng hầm và 15 tầng nổi. Dự án này đi vào kinh doanh sẽ mang lại dòng tiền ổn định cho công ty.
Cơ hội đầu tư 2017 ?
Với việc trích lập toàn bộ các tài sản rủi ro, Agriseco ghi nhận lỗ 388 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm. Tuy nhiên, nếu bóc tách các khoản trích lập dự phòng (433 tỷ đồng 9 tháng 2016) thì hoạt động kinh doanh cốt lõi của Agriseco lãi hơn 45 tỷ đồng. Do vậy, khi đã trích lập dự phòng đầy đủ, quý 4/2016 của Agriseco sẽ ghi nhận lãi từ hoạt động kinh doanh.
Với việc chấm dứt 5 quý lỗ liên tiếp, chất lượng tài sản tốt và giá trị tài sản ròng lớn, cổ phiếu AGR được kỳ vọng nhiều trong năm 2017./.
|
