|
TTCK những tháng cuối năm: Khoảng lặng trước con sóng lớn?
Trong báo cáo đánh giá triển vọng thị trường, CTCK Maybank Kim Eng (MBKE) nhận định rằng nếu đường giá bảo lưu được các quy tắc đã tồn tại suốt từ đầu năm 2016 đến nay, VN-Index sẽ có khả năng kết thúc pha điều chỉnh trong thời gian ngắn sắp tới và đường giá có cơ hội di chuyển tăng lên với vùng mục tiêu giá cho 1-2 tháng tới tại khu vực 720 điểm.
Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đã trải qua hơn ¾ chặng đường của năm 2016 với nhiều gam màu tươi sáng (ít ra là tươi sáng hơn 2014 và 2015). Tính từ đầu năm đến nay, VN-Index đã ghi nhận mức tăng 16.6%, một con số khá tốt khi so sánh với tỷ suất sinh lợi ở các kênh đầu tư khác. Dẫu vậy, tính từ lúc giữa tháng 7 đến nay, tốc độ tăng giá đã chững lại và điểm số của VN-Index đến hiện tại thậm chí “giẫm chân tại chỗ” so với giai đoạn cách đây 3 tháng. Vậy điều gì đang chờ đợi VN-Index nói riêng và thị trường nói chung sau “khoảng lặng” hiện nay?
Về mặt kỹ thuật, MBKE cho biết, VN-Index phần lớn thời gian trong năm 2016 di chuyển tuân theo kênh giá tăng với biên độ tương đối hẹp và độ dốc vừa phải. Trong 1 tháng qua, sau lần tiếp cận cạnh trên của kênh giá tăng, đường giá đã chuyển sang pha tích lũy và giảm trở lại để kiểm tra vùng hỗ trợ quan trọng quanh vùng 670 điểm – khu vực cạnh dưới kênh giá tăng và đồng thời là vùng di chuyển của MA trung hạn. Và tùy thuộc vào cách ứng xử của đường giá tại khu vực 670 mà có thể kỳ vọng “con sóng lớn” tiếp theo của VN-Index sẽ theo chiều nào.
Theo đó, đối với kịch bản tích cực, nếu đường giá bảo lưu các quy tắc đã tồn tại suốt từ đầu năm 2016 đến nay (đường giá đã ít nhất có bốn lần bật tăng trở lại khi tiếp cận cạnh dưới kênh giá tăng), VN-Index sẽ có khả năng kết thúc pha điều chỉnh trong thời gian ngắn sắp tới và đường giá có cơ hội di chuyển tăng lên với vùng mục tiêu giá cho 1-2 tháng tới tại khu vực 720 điểm.
Ở kịch bản tiêu cực, một kết quả xâm phạm rõ rệt khu vực 670 điểm (ít nhất hai phiên đường giá đóng cửa dưới 665 điểm) sẽ tạo ra sự thay đổi quan trọng, phá bỏ quy tắc di chuyển mà VN-Index đã duy trì suốt từ đầu năm 2016 đến nay. Trong trường hợp điều này xảy ra, vùng mục tiêu gần nhất để kỳ vọng sự cân bằng được tái lập trở lại ở khu vực 630 điểm (một mức điều chỉnh giảm khoảng 6% về mặt chỉ số) trước khi chỉ số có thể xác định các bước đi tiếp theo.
Song, MBKE cho rằng xác suất lựa chọn kịch bản tích cực của thị trường vẫn lớn hơn khi có nhiều yếu tố hỗ trợ.
Thứ nhất là khả năng đẩy mạnh kích thích nền kinh tế trong giai đoạn cuối năm. Tăng trưởng GDP trong năm 2016 tính đến hết quý 3 có dấu hiệu chững lại; tính chung 9 tháng GDP tăng 5.52%, thấp hơn nhiều so với mức tăng cùng kỳ năm 2015 là 6.47%. Trong bối cảnh vừa nêu, chính phủ hoàn toàn có thể xem xét thêm các biện pháp nới lỏng tiền tệ và đẩy nhanh giải ngân vốn tài khóa để thúc đẩy tăng trưởng trong giai đoạn cuối năm. GDP qua đó được kỳ vọng sẽ đạt 6.3-6.5% trong năm nay.
Thứ hai, có thể thấy sau 2 tháng bán ròng quyết liệt nhất tính từ đầu năm 2016 đến nay, khối ngoại đã chuyển về mức hoạt động cân bằng hơn đáng kể trong tháng 10 và nếu đặt kỳ vọng khối ngoại đã chấm dứt chuỗi bán ròng của mình để quay lại trạng thái mua ròng trong thời gian còn lại của năm 2016, khả năng thị trường có thêm các cải thiện là điều khả thi.
Cuối cùng, định giá của TTCK Việt Nam vẫn ở mức khá hấp dẫn. Trong nhóm “ASEAN – 5” (không tính Singapore), TTCK tại nhóm này đang duy trì mức PE dự phóng trung bình cho 2016 quanh ngưỡng 22 trong khi thông số này dành cho TTCK Việt Nam khoảng gần 16 lần.
Tài liệu đính kèm:
BCCL T102016.pdf
|
