|
Phân tích kỹ thuật cổ phiếu ”nóng”: PGD - CTCP Phân Phối Khí Thấp Áp Dầu khí VN
Do cổ phiếu này đã xác lập xu hướng tăng trưởng dài hạn nên việc mua vào khi có điều chỉnh ngắn hạn được ủng hộ. Nhà đầu tư có thể tiếp tục mua vào nếu giá vẫn duy trì bên trên vùng 36,000 – 37,500.
TÍN HIỆU KỸ THUẬT QUAN TRỌNG
Dài hạn: Phá vỡ vùng đỉnh cũ lịch sử. Vùng 36,000 – 37,500 đã duy trì được 3 năm liên tục và là mức cao nhất mà PGD đạt được từ khi lên sàn cho đến nay. Vì vậy, vùng này được đánh giá là rất mạnh vì trùng với các vùng đỉnh cũ quan trọng như đỉnh cũ tháng 01/2010, tháng 08/2012…
Vì vậy, việc phá vỡ vùng này cho thấy giá đã thiết lập một mặt bằng mới ở giai đoạn hiện tại. Vùng 36,000 – 37,500 sẽ đóng vai trò hỗ trợ mạnh nếu giá giảm trở lại trong thời gian tới. Với thanh khoản tốt như hiện nay thì khả năng phá vỡ trở lại là khó xảy ra.
Linear Regression đi lên liên tục trong 3 năm qua. Một tín hiệu cũng rất đáng chú ý trong dài hạn là đường Linear Regression đi lên liên tục trong 3 năm qua.
Điều này cho thấy xu hướng tăng trưởng đang hết sức vững chắc và ổn định trong dài hạn.
Ngắn hạn: MACD duy trì trên đường zero-base. Điều này cho thấy xu hướng ngắn hạn đang được cải thiện theo chiều hướng tích cực khi mà giá liên tục bứt phá trong 4 tuần gần đây.
Thanh khoản tăng mạnh. Khối lượng khớp lệnh tăng mạnh trong những phiên gần đây và duy trì bên trên mức trung bình 20 phiên gần nhất (tương đương 150,000 đơn vị/phiên). Điều này cho thấy lực cầu vào PGD đang mạnh dần lên và khả năng bứt phá mạnh vẫn sẽ duy trì.
Các ngưỡng hỗ trợ/kháng cự đáng chú ý xác định theo Fibonacci:
• Ngưỡng 0% : 22,600
• Ngưỡng 23.6% : 24,700
• Ngưỡng 38.2% : 26,000
• Ngưỡng 50.0% : 26,700
• Ngưỡng 61.8% : 27,700
• Ngưỡng 100.0%: 31,000
• Ngưỡng 161.8%: 36,000
Chiến lược trading: Do cổ phiếu này đã xác lập xu hướng tăng trưởng dài hạn nên việc mua vào khi có điều chỉnh ngắn hạn được ủng hộ. Nhà đầu tư có thể tiếp tục mua vào nếu giá vẫn duy trì bên trên vùng 36,000 – 37,500.
MỘT SỐ THÔNG TIN ĐÁNG CHÚ Ý
Lợi nhuận sau thuế 9T/2013 vượt 57% kế hoạch cả năm. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2013, doanh thu của PGD đạt gần 4,768 tỷ đồng, tăng 17.5% so với cùng kỳ năm ngoái. Mức tăng trưởng mạnh của doanh thu chủ yếu do giá gas tăng mạnh trong thời gian qua. Do đó, tuy tăng trưởng mạnh về doanh thu nhưng lợi nhuận gộp của PGD chỉ tăng trưởng nhẹ 2.7% lên mức 403.5 tỷ đồng.
Đáng chú ý, tuy lợi nhuận gộp gia tăng nhưng lợi nhuận từ hoạt động chính của PGD lại quay đầu giảm nhẹ 0.5% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 271 tỷ đồng, do lợi nhuận tài chính sụt giảm và chi phí quản lý gia tăng.
Lợi nhuận sau thuế 9T/2013 của PGD đạt 202.8 tỷ đồng. Như vậy, so với kế hoạch kinh doanh cho năm 2013 với tổng doanh thu 6,381.7 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 129.45 tỷ đồng thì PGD đã hoàn thành 74.7% kế hoạch doanh thu và vượt 56.6% kế hoạch lợi nhuận sau thuế sau khi kết thúc 9 tháng đầu năm 2013.
Lượng tiền mặt lớn, nhưng lợi nhuận tài chính sẽ không cao. Kết thúc tháng 9/2013, tổng giá trị tiền và tương đương tiền của PGD đạt gần 1,030 tỷ đồng, chiếm hơn 38% tổng tài sản. Lượng tiền mặt lớn giúp PGD có thể chủ động trong hoạt động đầu tư mở rộng và mang lại khoản lợi nhuận tài chính.
Tuy nhiên, cần lưu ý răng lượng tiền này chỉ mang tính thời điểm, vì PGD hoạt động trong lĩnh vực phân phối khí nên lượng tiền mặt sẽ biến động khá mạnh trong kỳ. Do đó, lãi tiền gửi của PGD sẽ không quá cao.
Bất ngờ với việc không sử dụng nợ vay, mà tiếp tục tăng vốn điều lệ lên 600 tỷ đồng. Hiện PGD không sử dụng nợ vay để tài trợ cho hoạt động và không chịu áp lực chi phí tài chính. Trong tương lại, PGD cũng không có ý định sử dụng nguồn vốn vay khi PGD đang chuẩn bị họp đại hội cổ đông bất thường để lấy ý kiến phát hành thêm cổ phiếu tăng vốn điều lệ từ 429 tỷ đồng lên 600 tỷ đồng.
Câu hỏi được đặt ra tại sao PGD không sử dụng nợ vay, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất cho vay đã giảm về mức hấp dẫn và áp lực chi phí nợ vay cũng sẽ không quá cao khi có hoạt động kinh doanh tương đối ổn định. Trong khi sử dụng nợ vay sẽ giúp doanh nghiệp hưởng lợi từ “tấm chắn thuế”, thì việc phát hành tăng vốn điều lệ sẽ khiến rủi ro pha loãng EPS gia tăng.
Tỷ lệ lợi nhuận gộp sẽ tiếp tục thu hẹp? Giá khi đầu vào của PGD sẽ được điều chỉnh hàng năm theo kế hoạch. Mặc dù không có nhiều dữ liệu về giá khí đầu vào, nhưng nhiều khả năng giá vốn hàng bán của PGD sẽ tiếp tục tăng cao hơn trong thời gian tới. Trong khi đó, việc điều chỉnh giá bán khi cho các khách hàng có thể gặp nhiều khó khăn và sẽ khiến tỷ lệ lợi nhuận gộp của PGD tiếp tục bị thu hẹp.
Tuy vậy, tiềm năng mở rộng khách hàng sẽ giúp PGD giảm bớt ảnh hưởng từ việc tỷ lệ lợi nhuận gộp bị sụt giảm.
Tiềm năng tăng trưởng vẫn còn rất lớn. Hiện PGD đang thực hiện các dự án mới như: hệ thống phân phối khí thấp áp cho các KCN huyện Nhơn Trạch (giai đoạn 2), KCN Tiền Hải - Thái Bình, và đang trong giai đoạn lập dự án hệ thống phân phối khi thấp áp cho KCN Phú Mỹ III. Như vậy, lượng khách hàng của PGD sẽ tiếp tục tăng trưởng trong tương lai và tiềm năng tăng trưởng vẫn còn rất lớn.
Vừa qua, PGD và PVG đã ký hợp đồng hợp tác kinh doanh phân phối khí thấp áp cho khu vực Bắc bộ. Tổng mức đầu tư dự án hợp doanh giữa hai bên khoảng 400 tỷ đồng, mỗi bên góp 50% vốn, thời gian thực hiện dự án từ quý 1/2014. Dự án sẽ bao gồm hệ thống thu gom và phân phối khí mỏ Hàm Rồng và mỏ Thái Bình lô 102 & 106. Sản lượng khai thác ổn định hàng năm khoảng 200 triệu Sm3, cung cấp liên tục trong khoảng thời gian 20 năm.
Giao dịch và Định giá. Cổ phiếu PGD có khối lượng giao dịch trung bình phiên 52 tuần đạt 102 ngàn đơn vị, và hiện đang giao dịch ở mức P/E 6.13 lần và P/B 1.25 lần.
Hoạt động của PGD nhiều khả năng sẽ tiếp tục ổn định nhờ lượng khách hàng hiện có và hoàn toàn có thể kỳ vọng có KQKD quý 4/2013 rất khả quan. Cùng với nhóm cổ phiếu ”họ” Dầu khí, PGD đang thu hút sự chú ý của dòng tiền đầu cơ trong những phiên gần đây.
Bảng: Kết quả kinh doanh theo quý và Chỉ số tài chính tóm tắt của PGD (Nguồn: VietstockFinance)
Nguyễn Đức Cường & Nguyễn Quang Minh (Phòng Nghiên cứu Vietstock)
công lý
|
