|
VTO: Cán đích sớm nhưng chưa hẳn đã an toàn
Lợi nhuận sau thuế của VTO trong 9T/2013 đã vượt xa kế hoạch đề ra cả năm. Liệu hoạt động kinh doanh của công ty này đã sáng sủa hơn và cổ phiếu có thích hợp để nắm giữ dài hạn?
Tăng mạnh đến 70.6% chỉ trong chưa đến 2 tháng
Tính từ ngày 19/09 đến nay, giá cổ phiếu của CTCP Vận Tải Xăng Dầu VITACO (HOSE: VTO) đã gây nhiều chú ý khi bất ngờ bật tăng mạnh trở lại sau khoảng thời gian đi ngang khá lâu trước đó.
Cụ thể, giá cổ phiếu của công ty này đã tăng từ 3,400 đồng/cp (19/09) lên đến 5,800 đồng/cp (06/11), tương ứng với mức tăng 70.6%.
Khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên của VTO trong giai đoạn này đạt 430,345 đơn vị, tăng gấp 2.6 lần so với khối lượng trung bình trong 52 tuần ở mức 166,825 đơn vị.
Biểu đồ giao dịch của VTO từ ngày 01/06-06/11 (Nguồn: VietstockFinance)
Về đích sớm nhờ thanh lý tàu Petrolimex 04
Theo BCTC quý 3/2013 vừa công bố mới đây, doanh thu 9T/2013 của VTO đạt 1,202 tỷ đồng, giảm nhẹ 2.1% so với 9T/2012. Tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty trong giai đoạn này cũng chỉ đạt 7.3%, sụt giảm gần một nửa so cùng kỳ 2012 và lợi nhuận gộp chỉ còn 87.9 tỷ đồng.
Đây cũng là nguyên nhân chính khiến cho lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh của VTO lỗ gần 6.7 tỷ đồng; trong khi giai đoạn cùng kỳ 2012 công ty lãi hơn 49.8 tỷ đồng.
Theo giải trình của công ty ở các quý trước đó, nguyên nhân dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp giảm mạnh là do tình hình khai thác tàu gặp nhiều khó khăn dẫn đến giá cước vận tải giảm mạnh. Ngoài ra, các loại chi phí đầu vào cũng tăng cao và chi phí sửa chữa lớn tăng do các tàu đến hạn sửa chữa định kỳ.
Ngoài ra, VTO cho rằng doanh thu sụt giảm một phần là vì trong quý 3/2013, công ty này đã chuyển 2 tàu từ hình thức cho thuê chuyến sang cho thuê định hạn.
Đáng chú ý là trong quý 2/2013, VTO đã tiến hành thanh lý tàu Petrolimex 04 và giúp mang về khoản lợi nhuận gần 44.4 tỷ đồng. Hoạt động thanh lý tài sản này đã giúp công ty thoát lỗ với lợi nhuận sau thuế 9T/2013 đạt 23.4 tỷ đồng, trong khi kế hoạch lợi nhuận trước thuế đề ra cả năm 2013 chỉ là 9.6 tỷ đồng.
Như vậy, mặc dù cán đích sớm về lợi nhuận nhưng trên thực tế, tình hình hoạt động kinh doanh của VTO vẫn chưa có nhiều chuyển biến tích cực. Với tình hình kinh tế còn khó khăn như hiện nay, thì việc nắm giữ dài hạn cổ phiếu VTO vẫn đang ẩn chứa nhiều rủi ro.
Nợ vay giảm đáng kể, giảm áp lực chi phí tài chính
Theo báo cáo lưu chuyển tiền tệ, từ đầu năm 2013 cho đến hết quý 3, VTO đã tiến hành hoàn trả 255 tỷ đồng nợ gốc. Do đó, khoản mục vay và nợ vay ngắn hạn của VTO giảm mạnh gần 24% so với cuối năm 2012 về mức 258 tỷ đồng. Nợ vay dài hạn cũng giảm mạnh 16% so với cuối năm 2012 xuống còn 839 tỷ đồng.
Chi phí lãi vay của VTO trong 9T/2013 là 57.2 tỷ đồng, giảm 24.4% so với cùng kỳ 2012 và chiếm 65% tổng lợi nhuận gộp của công ty.
Trong tình hình hiện nay khi mà hoạt động kinh doanh vẫn chưa gặp nhiều thuận lợi, doanh thu sụt giảm thì việc giảm chi phí lãi vay là hết sức cần thiết. Nó sẽ giúp cho công ty giảm bớt áp lực về chi phí tài chính và qua đó phần nào cải thiện được lợi nhuận.
Thay đổi tỷ giá cuối năm có ảnh hưởng đến lợi nhuận?
Tất cả các khoản vay trên (1,097 tỷ đồng) đều bằng ngoại tệ khiến tổng công nợ bẳng ngoại tệ của VTO tại thời điểm cuối quý 3/2013 đạt 1,169 tỷ đồng, bao gồm 1,165 tỷ đồng bằng USD và 4 tỷ đồng bằng SGD.
Do đó, việc NHNN gởi đi thông điệp từ đây đến cuối năm tỷ giá có thể tăng sẽ tác động không nhỏ đến khoản mục lãi lỗ tỷ giá của công ty này.
Điểm tích cực là doanh thu của VTO cũng chủ yếu được tính bằng ngoại tệ, do đó sẽ giúp phần nào trung hòa được rủi ro tỷ giá. Theo báo cáo tài chính 9T/2013, doanh thu từ hoạt động vận tải viễn dương trong kỳ đạt 107 tỷ đồng, tăng gần 41% so với mức 76 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.
Hữu Trọng
công lý
|
