|
Kết quả quý 2 đã lộ diện, nên mua bán cổ phiếu nào?
LSS có định giá quá cao hoặc KBC đã vào xu hướng giảm, nhà đầu tư nên bán ra các cổ phiếu này và mua vào AAA, HAG, JVC. Đặc biệt, cổ phiếu VSH nhận được những khuyến nghị trái chiều từ các công ty chứng khoán.
VSH: Bán hay mua?
Theo CTCK MayBank KimEng (MBKE), nhà đầu tư nên bán cổ phiếu CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (HOSE: VSH).
MBKE dự báo doanh thu năm 2013 của VSH có thể giảm 32% xuống 226 tỷ đồng và lãi sau thuế 142 tỷ, giảm 39% so với 2012. Nếu hợp đồng mua bán điện được ký với giá bán điện bằng giá bán năm 2009 (563 đồng/kWh) thì KQKD ước tính sẽ cao hơn với doanh thu 362 tỷ và LNST 256 tỷ.
Do đó, MBKE tiếp tục khuyến nghị bán VSH trong trung hạn do dự báo tình hình kinh doanh SXKD chưa được cải thiện từ nay đến cuối năm và việc ký hợp đồng mua bán điện với EVN có thể chưa được hoàn tất trong năm nay. Đồng thời, VSH được định giá cao với P/E 2013 khoảng 20x nếu tính giá bán điện 351 đồng/kWh, và khoảng 11x nếu tính giá 563 đồng/kWh.
>> Xem báo cáo đầy đủ
Ngược lại, CTCK Sài Gòn (HOSE: SSI) lại khuyến nghị mua cổ phiếu VSH với nhận định công ty sẽ hoàn thành kế hoạch sản xuất 750 triệu KWh trong năm 2013. VSH cũng có thể hoàn tất đàm phán họp đồng mua bán điện (PPA) vào năm 2013 và hạch toán 250 tỷ đồng lợi nhuận hồi tố giai đoạn 2009-2012 là lợi nhuận giữ lại và điều chỉnh hồi tố tăng lợi nhuận trong nửa đầu năm 2013.
Theo SSI, trong ngắn hạn không có nhiều yếu tố hỗ trợ cho cổ phiếu vì không có thông tin về PPA. Tuy nhiên, trong dài hạn, vì hợp đồng mua bán điện được ký kết và sản lượng trở về mức trung bình nên lợi nhuận sẽ cải thiện trong năm 2014.
Ngoài ra, VSH có cam kết với SClC, cổ đông lớn thứ hai sau EVN, rằng công ty sẽ duy trì thanh toán cổ tức ổn định ở mức 1,000 đồng/cp, tương đương tỷ suất cổ tức 7.3%. Do đó, SSI khuyến nghị mua cổ phiếu VSH với mức giá 1 năm là 16,900 đồng/cổ phiếu.
>> Xem báo cáo đầy đủ
Có chiều hướng giảm, nên bán KBC
Theo nhận định của MBKE, Tổng công ty PT Đô thị Kinh Bắc - CTCP (HOSE: KBC) có sự phục hồi mạnh sau khi rớt nhanh hậu mô hình Vai-Đầu-Vai.
Tuy nhiên, kết thúc đợt phục hồi này, giá có chiều hướng xuống dần và liên tục các mức thấp mới được thiết lập. Giá cổ phiếu này có thể trở lại thử mức đáy 5,900 đồng/cp thành lập sau Vai- Đầu-Vai.
Bên cạnh đó, MBKE cho biết, việc nắm giữ KBC có thể làm danh mục hoạt động kém hiệu quả hơn mức chung do KBC rớt nhanh hơn so với VN-lndex từ suốt tháng 5. Khối lượng giao dịch của KBC giảm dần đều đặn từ mức đỉnh tháng 5 cho thấy dòng tiền rút khỏi cồ phiếu này.
Như vậy, nhà đầu tư có thể bán KBC quanh mức giá hiện tại 6,700 đồng/cp với mức mục tiêu khoảng 5,700-5,900 đồng/cp.
>> Xem báo cáo đầy đủ
Định giá quá cao, bán LSS
MBKE dự báo lợi nhuận sau thuế của CTCP Mía Đường Lam Sơn (HOSE: LSS) đạt 54.5 tỷ đồng. Doanh thu cả năm dự báo tăng nhẹ 0.9%, đạt 1,906 tỷ đồng; doanh thu khác (chiếm gần 20% tổng doanh thu) được dự báo giảm mạnh trong năm nay. Ước tính lợi nhuận gộp biên 2013 của LSS tăng lên 13.4% so với 9.3% trong 2012 nhờ chi phí giảm mạnh.
Theo nhận định của MBKE, chi phí tài chính của LSS dự báo tăng cao chủ yếu do lãi vay ngắn và dài hạn tăng cao liên quan đến khoản đầu tư nhà máy mới khoảng 700 tỷ đồng, bao gồm khoản trái phiếu chuyển đổi trị giá 200 tỷ phát hành cuối năm 2012 với lãi suất 12%.
P/E dự phóng 2013 của LSS ở mức 12.3 lần, quá cao so với bình quân ngành khoảng 6x. Do đó, MBKE khuyến nghị bán đối với LSS.
>> Xem báo cáo đầy đủ
VCB: Khả năng tăng giá thấp
Cuối quý 2/2013, Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (HOSE: VCB) báo cáo tăng trưởng tín dụng âm 1.5% so với cuối năm 2012. Do tỷ trọng danh mục cho vay USD của ngân hàng cao, chiếm 30% tổng dư nợ và lãi suất cho vay giảm nhanh hơn so với lãi suất huy động, hệ số NIM giảm xuống 2.5% sau 6 tháng đầu năm 2013 từ mức 2.9% vào cuối năm 2012. Kết quả là, thu nhập lãi thuần giảm khoảng 10% so với cùng kỳ năm ngoái.
SSI cho rằng ngân hàng sẽ phải trích lập dự phòng nhiều hơn so với kế hoạch nên điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2013 xuống 5,500 tỷ đồng so với ước tính trước đó ở mức 6,000 tỷ đồng, tương ứng EPS năm 2013 đạt 1,780 đồng. Hiện tại, cổ phiếu VCB đang được giao dịch tại P/E năm 2013 15x và P/B 2013 ở mức 1.4x (tương đương ROE 9.6%). Tại mức giá này, cổ phiếu không có nhiều khả năng tăng giá.
>> Xem báo cáo đầy đủ
Mua HAG và JVC
Theo CTCK Bản Việt (VCSC), cổ phiếu của Hoàng Anh Gia Lai (HOSE: HAG) đạt có biên lợi nhuận gộp từ cao su, đường và thủy điện đạt mức cao, lần lượt tại mức 63%, 64% và 58% giúp biên lợi nhuận gộp của công ty lên đến 47%. Thu nhập tài chính của HAG đạt 499 tỷ đồng (tăng 66%) và công ty ghi nhận khoản lợi nhuận 359 tỷ đồng từ việc bán cổ phần tại hai công ty con trong lĩnh vực thủy điện.
VCSC khuyến nghị giữ nguyên giá mục tiêu dành cho HAG là 26,800 đồng/cp và khuyến nghị mua dựa trên tổng định giá từng phần. HAG hiện đang giao dịch thấp hơn 57% so với giá mục tiêu tính theo phương pháp giá trị tài sản ròng của VCSC.
Bên cạnh đó, VCSC cũng đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu CTCP Thiết bị Y tế Việt Nhật (HOSE: JVC). JVC đã công bố doanh thu và lợi nhuận sau thuế tăng 178% và 657% so với cùng kỳ lên 135 tỷ và 11 tỷ đồng. Trong quý 2/2013, JVC nhận được nhiều đơn đặt hàng từ các phòng khám tư tại Hà Nội và các nhà phân phối khác.
Đặc biệt, thị trường thiết bị y tế trong 6 tháng đầu năm thường trầm lắng do các khách hàng lớn như các bệnh viện nhà nước thường quyết định mua hàng và thanh toán vào cuối năm.
Do đó, VCSC giữ nguyên dự báo lợi nhuận 2013 đối với JVC là 206 tỷ đồng (tăng 20%) và giữ nguyên khuyến nghị mua với giá mục tiêu 27,300 đồng do lợi nhuận tăng trưởng mạnh và giá cổ phiếu hấp dẫn.
Mua AAA tại giá thị trường
Doanh thu thuần quý 2 và 6 tháng đẩu năm 2013 của CTCP Nhựa & Môi Trường Xanh An Phát (HNX: AAA) đạt lần lượt là 276 và 520 tỷ đồng, tăng lần lượt 28% và 8% so với cùng kỳ năm 2012. Điểm khiến lãi quý 2 và 6 tháng của AAA tăng mạnh là do doanh thu tài chính tăng cao trong khi chi phí chỉ hơn phân nửa cùng kỳ.
Trong năm 2012, công ty đã phát hành 9.9 triệu cp tăng vốn lên 198 tỷ đồng, trong đó phần lớn vốn được sử dụng để đầu tư mở rộng nhà máy sản xuất số 1.
CTCP ĐT Châu Á - Thái Bình Dương (HNX: API) cho biết vào khoảng quý 3/2013, AAA sẽ đưa vào hoạt động dự án mở rộng nhà máy 1. Đến năm 2014, AAA có thể đạt doanh thu 2,000 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 80 - 90 tỷ đồng.
Với WACC bằng 14.65%, tỷ lệ đầu tư vào tài sản cố định và vốn lưu động lần lượt bằng 9% và 4% so với doanh thu. API khuyến nghị mua vào tại mức giá thị trường hiện tại.
>> Xem báo cáo đầy đủ
Minh Hằng tổng hợp
infonet
|
