Vietstock Weekly 17 - 21/09: 6 yếu tố cần quan tâm

Lạm phát tháng 9 có thể vẫn đang nằm trong mục tiêu, nhưng chính sách tiền tệ nới lỏng đang áp dụng có thể trở nên phức tạp hơn sau khi Fed kích thích kinh tế bằng QE3.

Chứng khoán Tuần 10-14/09: Khối ngoại, ETF và QE3

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TUẦN 17 – 21.09.2012

(1) Hoạt động mua vào của khối ngoại tại các mã bluechip chủ chốt, tinh thần hào hứng với quỹ ETF mới và việc Fed áp dụng gói QE3 mở không định hạn đã góp phần giúp thị trường lấy lại được cân bằng, nếu không muốn nói là hưng phấn. Tuy vậy, những dư âm này có thể không còn tác động nhiều trong tuần giao dịch tới. Điều này hoàn toàn có thể xảy ra khi khối ngoại đã bắt đầu có dấu hiệu e dè trong giao dịch.

(2) Quỹ ETF Market Vectors Vietnam vừa thông báo hoạt động cơ cấu lại danh mục hàng quý, khi không loại bớt/thêm vào mã cổ phiếu nào của Việt Nam. Bên cạnh đó, có đến 18/20 cổ phiếu Việt Nam trong chỉ số tham chiếu tăng tỷ trọng (DPM và CTG giảm tỷ trọng), với BVH và STB có tỷ trọng nắm giữ tăng mạnh nhất.

Các mã nằm trong danh mục đều là những bluechips có ảnh hưởng mạnh đến thị trường và điều này được kỳ vọng sẽ giúp cải thiện chỉ số. Ngoài ra, quy mô của quỹ ETF Market Vectors Vietnam là khá lớn với tổng tài sản tính đến ngày 14/09 là 276.6 triệu USD

(3) Lực đỡ từ khối ngoại sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng, vì cần để ý rằng áp lực hiện thực hóa lợi nhuận ngắn hạn tại nhóm Large Cap sẽ lớn dần lên. Large Cap là nhóm cổ phiếu tăng mạnh nhất thị trường trong tuần qua.

(4) VN-Index đang tiếp cận đến ngưỡng chặn kỹ thuật 400 điểm và có thể khiến giới đầu tư thêm e dè khi hàng loạt thông tin thúc đẩy thị trường đã lộ diện.

(5) Giá dầu đang tăng mạnh trở lại vượt ngưỡng 100 USD/thùng sau khi Fed công bố gói QE3, khiến những lo ngại về việc tăng giá xăng dầu lại xuất hiện.

(6) Chỉ số CPI tháng 9 sẽ được công bố trong tuần tới. Những thảo luận gần đây cho thấy mức tăng CPI trong tháng 9 có thể sẽ tăng khá mạnh từ 0.7 - 1.5%, tương ứng với mức tăng 4.91% và 5.75% so với cùng kỳ.

Nguyên nhân chính xuất phát từ: (i) việc tăng giá xăng dầu trong thời gian gần đây, (ii) yếu tố thời vụ do dịp lễ 2/9, và lĩnh vực giáo dục bị ảnh hưởng bởi thời điểm khai giảng. Trong khi đó, ảnh hưởng từ chính sách tiền tệ được coi không nhiều khi tăng trưởng tín dụng thời gian qua vẫn đứng ở mức thấp.

Mức tăng 4.91 - 5.75% mặc dù vẫn đang thấp hơn lạm phát mục tiêu cả năm là 7%, nhưng lạm phát có thể trở thành một mối quan tâm đáng kể trong giai đoạn cuối năm 2012 sau khi Fed tuyên bố thực hiện QE3. Bên cạnh yếu tố thời vụ cuối năm, việc Fed kích thích kinh tế nhiều khả năng đẩy giá hàng hóa, giá dầu tăng mạnh và khiến chính sách tiền tệ nới lỏng Việt Nam đang áp dụng trở nên phức tạp hơn.

Phân tích kỹ thuật: VN-Index – Dấu ấn cuối tuần. VN-Index có những phiên giằng co giữa tuần và tăng mạnh vào cuối tuần. Điểm sáng đáng chú ý là lực cầu bắt đáy tăng mạnh trở lại trong phiên cuối tuần và tập trung chủ yếu ở những mã vốn hóa lớn (Large Cap) giúp cho nguy cơ lùi sâu được giảm bớt.

Vùng 380 – 390 điểm đã đáp ứng được kỳ vọng của giới phân tích khi VN-Index nhận được sự hỗ trợ rất tốt của vùng này trong những phiên rung lắc mạnh.

MACD đã có những chuyển biến tích cực và đã cho tín hiệu mua trở lại. Nếu vào đầu tuần sau VN-Index không có hiện tượng giảm mạnh đột ngột (thrust down) thì hai chỉ số +DI và –DI cũng sẽ cho tín hiệu mua.

Thanh khoản tiếp tục hồi phục và duy trì trên trung bình 20 phiên gần nhất (tương đương mức 39 triệu đơn vị/phiên) là điều kiện quan trọng để nâng cao khả năng tăng trưởng của thị trường.  

HNX-Index – Vùng 55 – 57 điểm hỗ trợ rất tốt. Đây có thể coi là tín hiệu khá lạc quan vì nếu như vùng này bị phá vỡ thì xu hướng giảm điểm dài hạn sẽ trở nên mạnh mẽ hơn nữa.

Tuy nhiên, thanh khoản đang là một trong những ẩn số trong giai đoạn hiện nay. Theo lý thuyết, các đợt tăng trưởng mạnh và bền vững đều phải đi kèm với sự bứt phá của khối lượng vì nó cho thấy tâm lý cũng như kỳ vọng của giới đầu tư ngày càng tăng. Còn trên HNX-Index hiện tại, khối lượng hầu như không có sự bứt phá đáng kể so với giai đoạn trước. Điều này phản ánh sự thận trọng trước những thông tin phức tạp trên thị trường.

Những mẫu hình nến xanh và dài xuất hiện vào cuối tuần cho thấy động lực tăng trưởng đã được cải thiện phần nào. Tuy vậy, HNX-Index hiện vẫn duy trì bên dưới ngưỡng kỹ thuật quan trọng middle của Bollinger Bands nên sẽ chịu áp lực rất lớn nếu phục hồi trở lại.

Chúng tôi vẫn bảo lưu quan điểm cho rằng vùng đáy cũ lịch sử 55 – 57 điểm có thể trụ vững, nếu khối lượng bứt phá và duy trì ổn định trên mức 32 triệu đơn vị/phiên.

VIETSTOCK INDEX

VS 100: Tăng mạnh (+2.73%) trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 14/09/2012, VS 100 tiếp tục đà tăng điểm của phiên giao dịch trước đó.

Khối lượng giao dịch duy trì mức trung bình. Nếu tình trạng này tiếp tục trong thời gian tới thì khả năng hồi phục là không cao.

VS-Market Strength: Trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 14/09/2012, VS-A/D HOSE đạt mức 4.67, tức số mã tăng giá bằng 4.67 lần số mã giảm giá; trong khi VS-U/D HOSE là 13.33, tức khối lượng của cổ phiếu tăng giá bằng 13.33 lần so với khối lượng giao dịch của phía giảm giá.

Chúng tôi nhận thấy EMA 5 ngày của VS-Arms HOSE hiện vẫn duy trì trên mức 1 giống như trong các tuần trước nên khả năng tăng trưởng trở lại vẫn chưa thực sự quá lớn.

VS-A/D HNX trong phiên cuối tuần đạt 4.28 lần và VS-U/D HNX bằng 89.89 lần. EMA 5 ngày của VS-Arms HNX thậm chí còn duy trí ở mức gần 4 (mức rất cao) nên nguy cơ sụt giảm sâu vẫn chưa được dỡ bỏ.

VS-Arms VN ngày 14/09/2012 đạt giá trị 0.2 chứng tỏ bên mua chiếm ưu thế trong phiên này. Tuy vậy, EMA 5 ngày của VS-Arms VN duy trì ở mức 1.63 và cho thấy bên bán vẫn đang chiếm ưu thế trong 5 phiên gần đây, nếu tính tổng thể trên cả hai sàn.

Phòng Nghiên cứu Vietstock

FFN