Vietstock Weekly 25 - 29/06: ’Trụ đỡ’ có đỡ được thị trường?

Trong những tuần gần đây, chúng tôi nhận thấy nhóm Large Cap thường giảm ít nhất và là trụ đỡ nhất định cho tâm lý thị trường. Trong đó, không thể không nhắc đến sự hiện diện của lực cầu từ khối ngoại ở những mã chủ chốt.

Chứng khoán tuần 18 - 22/06: E ngại rủi ro cao độ

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TUẦN 25 - 29/06/2012

Phiên giao dịch cuối tuần qua, mặc dù các chỉ số tiếp tục giảm khá mạnh nhưng hoạt động bắt đáy đã gia tăng trở lại. Giao dịch diễn ra sôi động hơn nhờ vào sự tích cực ở cả khối ngoại lẫn nhà đầu tư trong nước.

Tuy vậy, có thể nhận thấy khối lượng giao dịch tăng nhẹ trở lại một phần nhờ bên bán tỏ ra dứt khoát muốn bán dưới tham chiếu khá nhiều. Điều này, cộng với diễn biến giao dịch ì ạch trong tuần, cho thấy mức độ e ngại rủi ro của giới đầu tư đã tăng lên rất cao. Theo quan sát của chúng tôi, sự e ngại rủi ro này đã xuất hiện cách đây vài tuần và diễn biến trong tuần vừa qua chỉ mang tính chất xác nhận lại.

Sau thông tin CPI tháng 6 của hai thành phố lớn Hà Nội và TPHCM tăng trưởng âm, Tổng cục Thống kê vừa công bố vào ngày nghỉ cuối tuần mức CPI cả nước giảm 0.26% so với tháng 5, và chỉ còn tăng 6.9% so với cùng kỳ năm trước; so với con số 8.34% của tháng 5.

Số liệu này khớp với kỳ vọng của chúng tôi đề cập trong Báo cáo Kinh tế Vĩ mô. Rất có thể CPI tháng 6 chưa phải là mức đáy và sẽ tiếp tục còn đà sụt giảm thêm 1-2 tháng nữa. Chúng tôi kỳ vọng tín dụng sẽ tăng trở lại từ tháng này và hỗ trợ thúc đẩy nền kinh tế tăng trưởng.

Thông tin CPI giảm mạnh nay được giới đầu tư chứng khoán diễn giải như là một điểm trừ, vì cho thấy sức cầu nền kinh tế vẫn còn ì ạch, và vì vậy sẽ không có tác động tích cực lên giao dịch trong tuần sau.

Có vẻ như chúng ta đang ở trong thế ”lưỡng nan” khi kinh tế trong nước không còn đối mặt với rủi ro lạm phát mà lại rơi vào tình trạng tổng cầu co hẹp và giảm phát. Trong khi đó, cầu từ thị trường xuất khẩu cũng bị ảnh hưởng nhất định do tình trạng trì trệ ở Mỹ, châu Âu và các nước mới nổi.

Đối với châu Âu, với các thông tin có được đến lúc này, chúng tôi không kỳ vọng sẽ có giải pháp thực chất nào được thực hiện trong tháng 6 này; dù các nước hàng đầu như Đức, Pháp, Ý và Tây Ban Nha vừa đạt được thỏa thuận về gói thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trị giá 130 tỷ EUR (tương đương 163 tỷ USD) đồng thời thống nhất chủ trương bảo vệ đồng tiền chung EUR.

Giao dịch trên thị trường chứng khoán trong nước và quốc tế đang phản ánh rất rõ các lo ngại này.

Theo các thông tin trước đây từ Thống đốc NHNN, việc xử lý 4-5 ngân hàng yếu kém còn lại sẽ được hoàn tất vào cuối tháng 6. Chưa có thông tin chính thức nào được công bố, nhưng có vẻ như sẽ không có sự xáo trộn lớn nào. Điểm có thể nhận thấy trên bề mặt là các ngân hàng nhỏ đã không còn đua trần lãi suất huy động dài hạn bằng mọi giá như thời gian trước đây. Sau hoạt động tái cơ cấu này, cuộc chơi sẽ tiếp tục nghiêng về các ngân hàng lớn.

Kết quả kinh doanh quý 2 cũng sẽ là tâm điểm trong tuần giao dịch tới và nhóm ngân hàng sẽ thu hút chú ý đáng kể. Tuy vậy, thật khó để nhóm này có thể tạo chất xúc tác cho toàn bộ thị trường.

Trong những tuần gần đây, chúng tôi cũng nhận thấy nhóm Large Cap thường giảm ít nhất và là trụ đỡ nhất định cho tâm lý thị trường. Trong đó, không thể không nhắc đến sự hiện diện của lực cầu từ khối ngoại ở những mã chủ chốt. Và rõ ràng chúng ta sẽ cần quan sát biến động của nhóm này để phòng ngừa kịch bản xấu xảy ra.

Phân tích kỹ thuật: VN-Index – Đang test vùng 415 – 430 điểm. Tuần vừa qua tiếp tục là một tuần giao dịch giằng co mạnh. Điểm đáng chú ý nhất là trong những phiên cuối tuần, VN-Index liện tục dịch chuyển đi vào vùng chống đỡ mạnh 415 – 430 điểm. 

Một dấu hiệu làm cho giới phân tích lo lắng khá nhiều đó là khối lượng vẫn tiếp tục đà sụt giảm. Điều này chứng tỏ lực cầu đang yếu dần khi tình hình thế giới đang diễn biến khá phức tạp. Nếu tình trạng này vẫn kéo dài trong tuần tới, khả năng sụt giảm tiếp tục của chỉ số là khá cao.

Tuy nhiên, vùng 415 – 430 điểm được xem là một trong những vùng chống đỡ mạnh nhất và đáng tin cậy nhất của VN-Index nên có thể sẽ khó thủng trong ngắn hạn; đặc biệt khi mà phân kỳ giá lên (bullish divergence) của MACD Histogram và MACD đều đang hình thành.

Khả năng hồi phục theo đánh giá của chúng tôi là khá cao nếu thanh khoản tăng trở lại.

Sự đi lên liên tục của SMA 100 cho thấy ngưỡng này sẽ được test vào đầu tuần sau. Giới phân tích đang kỳ vọng vào sự lặp lại của kịch bản tháng 07/2009 với sự hồi phục trở lại của khối lượng giao dịch.

Vùng chống đỡ 71 – 73 điểm với sự hội tụ của nhiều yếu tố kỹ thuật sẽ tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ nếu hiện tượng giảm điểm bất ngờ xảy ra trong các phiên tới. Nhà đầu tư có thể xem xét bắt đáy nếu thanh khoản tiếp tục bứt phá.

VIETSTOCK INDEX

VS 100: Giảm mạnh (-0.82%) trong phiên giao dịch ngày 22/06/2012, VS 100 chững lại đà hồi phục của giai đoạn trước đó.

Khối lượng giao dịch tiếp tục duy trì tốt. Nếu tình trạng này tiếp tục trong thời gian tới thì khả năng hồi phục là khá cao.

VS-Market Strength: Trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 22/06/2012, VS-A/D HOSE đạt mức 0.41, tức số mã tăng giá bằng 0.41 lần số mã giảm giá; trong khi VS-U/D HOSE là 0.11, tức khối lượng của cổ phiếu tăng giá bằng 0.11 lần so với khối lượng giao dịch của phía giảm giá. VS-A/D HNX đạt 0.2 lần và VS-U/D HNX bằng 0.01 lần.

VS-Arms VN ngày 22/06/2012 đạt giá trị 4.26 chứng tỏ bên bán chiếm ưu thế trong phiên này. Trong khi đó, EMA 5 ngày của VS-Arms VN duy trì ở mức 2.41. Đây là mức cao của chỉ số này và cho thấy bên bán chiếm ưu thế trong 5 phiên gần đây.

Phòng Nghiên cứu VIETSTOCK