Vietstock Weekly 26 – 30/03: Duy trì đà tăng trước hàng loạt yếu tố hỗ trợ?

Giao dịch trên HNX hứa hẹn sẽ tiếp tục sôi động hơn trong thời gian tới, với đặc tính đầu cơ cao và quy chế giao dịch mới.

* Chứng khoán Tuần 19 – 23/03: Cổ phiếu “nóng” hút dòng tiền

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TUẦN 26 – 30/032012

Với trợ lực từ dòng tiền đầu cơ và dòng tiền của khối ngoại, thị trường vừa có một tuần giao dịch thành công. Trên thực tế, giao dịch chịu áp lực xả hàng khá mạnh xuất phát từ mong muốn chốt lời và chiến thuật bán khi tin tốt xuất hiện; nhưng cuối cùng đà tăng của thị trường vẫn tiếp tục được duy trì.

Không quá bất ngờ khi cổ phiếu hai ngành ”hot” là Khoáng sản và Chứng khoán trở lại tăng trưởng mạnh mẽ. Mặc dù lý do để mua vào khác nhau, nhưng cả hai ngành này thường xuyên tỏ ra hợp khẩu vị của giới đầu cơ chứng khoán Việt Nam.

Trong tuần giao dịch tới, áp lực bán ra của bên nắm giữ cổ phiếu sẽ không có xu hướng giảm xuống. Lý do chủ yếu là: (1) Nhu cầu chốt lời trước mức sinh lời quá hấp dẫn trong tuần giao dịch qua. (2) Cả hai chỉ số thị trường là VN-Index và HNX-Index đều sẽ phải đối diện với những ngưỡng kháng cự tâm lý quan trọng.

Trong bối cảnh này, yếu tố quan trọng theo chúng tôi là liệu dòng tiền đầu cơ có được ”nuôi dưỡng” hay không. Trong phiên giao dịch cuối tuần, bên mua đã mạnh dạn hơn và một bộ phận nhà đầu tư cầm tiền mặt cho thấy dấu hiệu của sự nôn nóng. Đây sẽ là động lực lớn để thị trường tiếp tục tăng điểm.

Cũng cần để ý rằng khối ngoại chưa hề cho thấy dừng trạng thái mua ròng. Tuần qua, giá trị mua ròng trên HOSE của khối ngoại đạt gần 395 tỷ đồng; con số này trên HNX cũng đạt 22 tỷ đồng.

Chúng tôi nhận thấy xu hướng M&A từ các “industry buyer” nước ngoài đang nở rộ trong thời gian gần đây.

Mới nhất, Nawaplastic Industries (Saraburi) của Thái Lan công bố đã mua tới 9.8 triệu cổ phần NTP và đang chiếm 22.67% vốn điều lệ tại công ty này. Đáng lưu ý là trước đó vào giữa tháng 3, công ty nhựa xây dựng này cũng đã mua 5.8 triệu cổ phần và đang nắm giữ tương ứng 16.72% vốn tại BMP.

Cũng vào giữa tháng 3, Nichirei Foods của Nhật Bản đã hoàn tất việc đầu tư nắm giữ 19% vốn của Cholimex Foods để bước chân vào thị trường thực phẩm Việt Nam.

Điều này trái ngược với xu hướng đầu tư rầm rộ của các quỹ đầu tư tài chính trong giai đoạn 2006 – 2007. Ngoài dòng vốn từ quỹ mới vào, hiện phần lớn các nhà đầu tư tài chính giai đoạn này đang chịu áp lực bán ra nhiều hơn là mua vào và huy động vốn mới gặp nhiều khó khăn. Trong khi đó, các nhà đầu tư trong ngành (industry buyer) sẽ có những tính toán chiến lược, và thị trường giảm sẽ là cơ hội tốt để thực hiện M&A.

Những tin tức dạng này đang phát đi tín hiệu tích cực lên TTCK, vì nó cho thấy mặt bằng giá cổ phiếu đã thực sự hấp dẫn, và là cơ hội cho những ai đang nắm giữ tiền mặt.

Chỉ số CPI tháng 3 của cả nước đã chính thức được công bố vào cuối tuần với mức tăng chỉ 0.16%. Con số này thậm chí còn thấp hơn mức ước tính khoảng 0.3% của chúng tôi - vốn được xem là đã rất lạc quan.

Với mức tăng rất thấp này, dư địa để NHNN nới rộng chính sách tiền tệ là rất lớn, và tác động tiêu cực của việc tăng giá điện lên lạm phát cũng sẽ được giảm bớt. Hiện đã có nhiều e ngại về việc nền kinh tế sẽ rơi vào trạng thái thiểu phát. Chúng tôi cho rằng lo ngại vào lúc này có vẻ còn hơi sớm. Có lẽ sẽ hợp lý nếu vào cuối năm 2012 tăng trưởng của nền kinh tế vẫn ì ạch, cầu chưa trở lại... sau một đợt nới lỏng tiền tệ vào đầu năm. Chúng tôi sẽ sớm có nhận định về vấn đề này trong thời gian tới.

Giao dịch trên HNX sẽ áp dụng quy chế mới từ ngày 26/3; trong đó, đáng chú ý là điều chỉnh lại cách tính giá tham chiếu. Giá tham chiếu sẽ là giá bình quân gia quyền khớp lệnh liên tục trong 15 phút cuối, thay vì cả phiên như trước đây. Với đặc tính đầu cơ cao, giao dịch trên HNX hứa hẹn sẽ tiếp tục sôi động hơn trong thời gian tới.

Phân tích kỹ thuật: VN-Index – Ngập ngừng trước vùng kháng cự mạnh. Trong tuần vừa qua, giới phân tích kỹ thuật dành cho vùng 470 – 480 điểm một sự quan tâm đặc biệt. Do vùng này đã nhiều lần báo hiệu thành công các đợt đảo chiều của giá và có thời gian tồn tại lâu nên theo đánh giá của giới chuyên môn, độ vững chắc của nó là rất cao và giá cũng sẽ cần nhiều thời gian để phá vỡ.

Có lẽ đại bộ phận nhà đầu tư cũng nhận thấy được điều này nên VN-Index liên tục dịch chuyển ngang với những phiên tăng giảm đan xen. Giá đang nhận được sự hỗ trợ rất tích cực từ ngưỡng SMA 300 và internal trendline trong ngắn hạn. Nếu trong tuần tới VN-Index vẫn không sụt giảm và phá vỡ các ngưỡng này thì khả năng phục hồi là rất lớn.

Một tín hiệu khác cũng rất đáng chú ý trong tuần là các chỉ báo dao động đã dịch chuyển lên mức rất cao. Điều này có thể dẫn đến hệ quả là đà tăng trong vài phiên tới (nếu có) sẽ không mạnh.

Khối lượng mặc dù có trồi sụt nhưng nhìn chung vẫn duy trì ở mức tương đối cao. Đây có thể coi là một dấu hiệu tích cực vì cho thấy dòng tiền vẫn đang duy trì tốt trong thị trường chứ không tháo chạy.

Dự kiến vào đầu tuần sau sẽ tiếp tục có những phiên giằng co mạnh khi mà các ngưỡng kháng cự và hỗ trợ đang hội tụ rất mạnh. Vì vậy, diễn biến của tuần sau sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn của VN-Index. Trong ngắn hạn, chúng tôi đang nghiêng về khả năng thị trường giằng co và đi ngang hơn là tăng/giảm mạnh.

HNX-Index – Giả thiết về Double Top liệu có đáng tin cậy? Khối lượng trong tuần qua nhìn chung duy trì khá ổn định và tăng dần về cuối tuần. Điều này khiến cho khả năng xảy ra sụt giảm mạnh bất ngờ (thrust down) không quá lớn.

Các chỉ báo quan trọng như MACD, Stochastic Oscillator, Ultimate Osc... đều cho tín hiệu mua trở lại. Tuy nhiên, cần lưu ý là các tín hiệu này xuất hiện ở vùng khá cao nên khả năng bứt phá không quá lớn như các giai đoạn trước.

Hầu hết giới chuyên gia đều cho rằng vùng đỉnh cũ 77 – 80 điểm là rất khó phá vỡ. Đây vốn là vùng từng báo hiệu thành công sự đảo chiều mạnh của HNX-Index trong giai đoạn tháng 06/2011, tháng 09/2011 và gần đây nhất là đầu tháng 03/2012. Vì vậy, dự kiến là sẽ có giằng co, rung lắc mạnh khi giá đi vào vùng này.

Một giả thuyết được đặt ra cho tuần tới là nếu vùng 77 – 80 điểm không bị phá vỡ thì nguy cơ hình thành Double Top là khá cao. Theo quan điểm của chúng tôi khả năng điều này sẽ xảy ra nếu khối lượng suy giảm mạnh.

Nếu kịch bản điều chỉnh diễn ra, middle của Bollinger Bands và internal trendline sẽ tiếp tục hỗ trợ cho giá như đã từng làm trong giai đoạn trung tuần tháng 03/2012.

VIETSTOCK INDEX

VS 100: Tăng mạnh (+1.47%) trong phiên giao dịch ngày 23/03/2012, VS 100 vẫn đang trên đà hồi phục trở lại sau khi đã điều chỉnh trong suốt hơn 1 tuần trước đó.

Khối lượng giao dịch vẫn duy trì ổn đinh ở mưc cao và đã vượt lên trên đường SMA 20. Nếu đà tăng này vẫn tiếp tục thì sự thận trọng sẽ giảm bớt và đà tăng trưởng sẽ tiếp tục.

VS-Market Strength: Trong phiên giao dịch ngày 23/03/2012, VS-A/D HOSE đạt mức 2.3, tức số mã tăng giá bằng 2.3 lần số mã giảm giá; trong khi VS-U/D HOSE là 11.69, tức khối lượng của cổ phiếu tăng giá bằng 11.69 lần so với khối lượng giao dịch của phía giảm giá. VS-A/D HNX đạt 5.09 lần và VS-U/D HNX bằng 49.52 lần.

SMA 5 ngày của VS-Arms VN duy trì ở mức 0.29, đây là mức thấp của chỉ số này nên báo hiệu khả năng tăng trưởng đang ở mưc khá cao.

Phòng Nghiên cứu VIETSTOCK

FINFONET