|
TTCK tháng 3: "Mùa chưa có mật"
Gần đây, nhiều cổ phiếu đã gần như mất thanh khoản, chỉ giữ giá hoặc đi xuống khi VN-Index giảm và không tăng khi VN-Index tăng trở lại. Việc tín dụng căng thẳng với chi phí cao cũng đang hạn chế tương đối dòng tiền vào thị trường chứng khoán (TTCK).
Khi kết quả điều hành kinh tế vĩ mô bước đầu được hé mở, tháng 3 được nhiều chuyên gia đánh giá có thể sẽ quyết định triển vọng thị trường năm 2011. Do vậy, nhà đầu tư (NĐT) nên quan sát chặt chẽ để có chiến lược đầu tư hợp lý.
Thị trường đã giảm đủ sâu?
 |
|
Thị trường vẫn thăm dò bắt đáy. |
Nền kinh tế vĩ mô hiện nay xấu hơn so với năm 2010 nên về nguyên tắc đáy của năm 2010 cần được phá vỡ mới thể hiện hết các rủi ro và tạo ra các cơ hội bắt đáy mới. Thị trường lùi về ngưỡng sát 400 điểm được coi là hợp lý hơn so với xấp xỉ 500 điểm của nửa đầu tháng 2. Tuy nhiên, nhiều người vẫn đặt câu hỏi rằng, liệu VN-Index có phản ánh đúng giá trị thị trường hiện nay?
Trên thực tế, nếu loại bỏ đi 3 mã cổ phiếu là BVH, VIC và MSN cùng với một số mã đang đi ngược xu hướng thị trường như CTG, VCB thì VN-Index hiện nay đã ở dưới 420 điểm. Thực tế, quá 50% số mã trên 2 sàn đã về dưới 20.000 đồng/cổ phiếu; rất nhiều cổ phiếu đã giảm sâu hơn mức đáy trong năm 2010.
Dựa trên tỷ lệ cổ tức năm 2010, nhiều cổ phiếu có khả năng trả cổ tức trên 10% so với giá mua. Tuy nhiên, do mặt bằng lãi suất hiện nay rất cao nên tiền mặt vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn và an toàn hơn kể cả khi cổ tức của các doanh nghiệp (DN) ở mức 10 - 14%. Số lượng các công ty có thể và dự kiến trả trên 15% cổ tức bằng tiền mặt, giá cổ phiếu thực sự không nhiều nên chưa thu hút NĐT dài hạn bắt đáy.
Với tình trạng hiện nay, có thể thấy thị trường vẫn chưa đủ hấp dẫn dòng tiền bắt đáy trong khi bên giữ cổ phiếu đang thăm dò xu hướng thị trường trước khi xả hàng với quy mô lớn hơn.
Như vậy, giả sử thị trường tháng 3 không tạo đáy mới để thu hút dòng tiền trở lại thì không có nhiều hy vọng về khả năng cải thiện thanh khoản. Với xác suất giảm và đi ngang nhiều hơn tăng điểm, thị trường tháng 3 được giới phân tích đánh giá là chưa thích hợp đối với NĐT ngắn hạn.
Có nên kỳ vọng vào mùa đại hội cổ đông?
Nếu như tháng 1 và 2 là cao điểm của việc công bố báo cáo tài chính thì tháng 3 - 4 là hai tháng của mùa đại hội cổ đông. Thông tin được mong đợi nhất là dự kiến kế hoạch kinh doanh năm 2011 giúp NĐT đánh giá được các nhóm ngành và mã cổ phiếu có khả năng tăng trưởng mạnh nhất.
Nhìn chung, hầu hết các NĐT đều không kỳ vọng vào sự đột biến của mặt bằng chung kết quả kinh doanh năm 2011 trong điều kiện lãi suất cao, tín dụng thắt chặt, trừ các DN đã có sẵn dòng tiền, cung cấp hàng thiết yếu và một số ít DN BĐS hoạt động trong phân khúc có nhu cầu cao, hàng tồn kho dồi dào.
Nếu báo cáo tài chính năm 2010 không được các NĐT quan tâm và chưa được thể hiện vào giá thì kết quả đại hội cổ đông cũng không được kỳ vọng mang đến cơ hội mới cho thị trường chứng khoán.
Ngoài ra, NĐT có xu hướng quan tâm hơn đến báo cáo tài chính quý I/2011 để kiểm chứng lại kế hoạch 2011 của DN trong điều kiện kinh tế vĩ mô khó khăn như hiện nay, nên đứng từ góc độ thông tin DN, thị trường sẽ đón nhận nhiều tin tức quan trọng hơn trong tháng 4.
Tóm lại, tâm điểm của thị trường hiện nay vẫn là chính sách kinh tế vĩ mô. Tháng 2 cơ bản đã giải quyết xong giai đoạn thứ nhất là hiện thực hóa kỳ vọng của NĐT về khả năng điều chỉnh hàng loạt các vấn đề nóng của nền kinh tế. Do đó, tháng 3 sẽ là tháng đánh giá lại hiệu quả của các chính sách và bổ sung các công cụ khác để điều tiết các vấn đề phát sinh.
Mặc dù Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước đã công bố hàng loạt định hướng nhưng luôn tồn tại khoảng cách giữa định hướng và thực tế triển khai; khoảng cách càng hẹp thì thị trường càng có nhiều cơ hội. NĐT nên chờ nửa cuối tháng 3 trước khi quyết định mua/bán hay tái cơ cấu danh mục đầu tư.
Nguyễn Việt Hùng
DOANH NHÂN SÀI GÒN
|
