HBC đạt lợi nhuận quý 4 bằng 133% so với 9 tháng đầu năm

Bùng nổ cuối năm, HBC đạt lợi nhuận 2009 hơn 47 tỷ đồng

Theo kết quả công bố, doanh thu quý 4/2009 của HBC đạt 433.25 tỷ đồng, qua đó đưa doanh thu cả năm lên 1,770 tỷ đồng, tăng hơn 154% so với năm 2008. Tuy doanh thu quý 4 đạt 433 tỷ đồng, chỉ cao hơn quý 3 là 5.6% nhưng lợi nhuận sau thuế trong kỳ lại tăng hơn 57.4%, đạt đến 26.77 tỷ đồng, cao hơn 33.6% so mức 20.3 tỷ đồng trong cả 9 tháng đầu năm cộng lại. Đồng thời cao gấp 1.600% so với cùng kỳ năm trước. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế cả năm của HBC đạt mức khá ấn tượng với 47.07 tỷ đồng, vượt 12.07 % kế hoạch năm và tăng 571% so với năm 2008.

Nguyên nhân tạo nên sự đột biến trong lợi nhuận quý 4 của HBC chính là việc công ty hoàn thành vượt tiến độ 4 dự án lớn, cùng hàng loạt dự án nhỏ khác. Ngày 16/01/2010, HBC đã làm lễ cất nóc sớm hơn dự kiến 1.5 tháng Công trình Vincom Center. Bên cạnh đó, trong năm vừa qua, dù doanh số tăng hơn gấp đôi, công ty vẫn bảo đãm các nguồn lực đẩy nhanh tiến độ thi công các dự án như Cụm chung cư Phú Mỹ, Bệnh viện Phụ sản nhi Quốc tế Hạnh Phúc, Nhà ga sân bay Quốc tế Cần Thơ, phần mở rộng Nhà ga sân bay Quốc tế Tân Sơn Nhất, Khu phức hợp Hồ bán nguyệt Phú Mỹ Hưng, Trường Đại học RMIT, Kumho Asiana, Keangnam Hanoi Landmark Tower, Kenton Residences….

Như vậy, có thể nói năm 2009 là năm mà HBC đã khá thành công trong việc thực hiện những dự án lớn với vai trò nhà thầu chính để giúp đem về cho công ty “mùa bội thu cuối năm” với lợi nhuận ấn tượng. Ông Lê Viết Hải - Chủ tịch Hội đồng quản trị công ty cho biết, khi trở thành nhà thầu chính thì tỷ suất sinh lợi mà HBC thu được từ các dự án cao hơn khá nhiều so với những dự án mà công ty là nhà thầu phụ. Thực tế, tỷ suất lợi nhuận gộp của HBC đã tăng từ mức 7.54% khi kết thúc quý 3 lên mức 8.77 % đến cuối năm 2009.

Về kế hoạch dự kiến thông qua đại hội cổ đông cho năm 2010, ông Lê Viết Hải cho biết,  “Mục tiêu doanh số năm 2010 của HBC là 2,100 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế dự kiến ở mức 95 tỷ đồng. Nguồn thu của công ty trong giai đoạn tới vẫn tiếp tục đến từ hoạt động xây lắp trong khi nguồn thu từ bất động sản đóng góp không đáng kể. Cơ sở để chúng tôi thực hiện mục tiêu kinh doanh năm 2010 là giá trị còn lại của các hợp đồng đã ký và  nhiều dự án đang trong quá trình thương thảo và dự thầu lên đến trên 3,000 tỷ. Đặc biệt, HBC vừa khởi công thi công dự án Sân bay Phú Quốc mà công ty đóng vai trò nhà thầu chính.”

Hơn nữa, trong năm 2010, HBC cũng không phải gánh chịu tổn nhất 24.6 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng dự án bất động sản Hoa Binh Tower như năm 2009. Nếu không tính đến tổn thất từ dự án trên thì lợi nhuận sau thuế của HBC năm 2009 ở mức 72 tỷ đồng. Do đó, kế hoạch 95 tỷ đồng chỉ tăng 32% so với thực đạt năm qua nên hoàn toàn nằm trong khả năng công ty.

Ông Hải còn cho biết thêm, công ty dự kiến tăng vốn điều lệ từ 151 tỷ đồng lên 250 tỷ đồng trong quý 3 năm 2010. Phương án cụ thể sẽ thông qua tại  Đại hội đồng cổ đông sắp tới. Điều này cũng đồng nghĩa với việc công ty có thêm một lượng vốn để tiếp tục mở rộng hoạt động kinh doanh đồng thời phòng ngừa các biến động lãi suất trong năm tới.

Như vậy, với mức lợi nhuận sau thuế năm 2009 và 2010, EPS và giá trị sổ sách của HBC lần lượt là 3,113 đồng và 6,283 đồng, tương ứng với 38,400 đồng và 45,000 đồng. Chỉ tiêu EPS trong năm 2010 của công ty sẽ không bị pha loãng do tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế ước đạt 202%, cao hơn ba lần tốc độ tăng vốn 66%. Hơn nữa, việc thực hiện tăng vốn dự kiến tiến hành trong 6 tháng cuối năm, nếu tính trên mức giá 36,900 đồng/cp tại thời điểm 26/01/2010, thì EPS forward bình quân dự kiến của HBC trong năm 2010 là 4,730 đồng và P/E forward bình quân dự kiến của HBC trong năm 2010 là 7.8 lần. Trong trường hợp thận trọng với mức lợi nhuận sau thuế 85.4 tỷ đồng, EPS dự kiến ở mức 4,270 đồng/cp, tương ứng với mức P/E forward là 8.6 lần. Đây vẫn là mức định giá an toàn cho nhà đầu tư.

Rủi ro được kiểm soát

Cũng như các công ty hoạt động trong lĩnh vực xây dựng, HBC gặp phải rủi ro đặc thù của ngành là vấn đề chi phí lãi vay. Theo báo cáo tài chính quý 4/2009, HBC có 315 tỷ đồng vay nợ ngắn hạn và 17 tỷ đồng nợ dài hạn. Như vậy, tổng dư nợ của HBC chiếm 24.39% tổng tài sản của công ty. Điều này khiến cho lợi nhuận có thể bị ảnh hưởng khá lớn bởi sự thay đổi của lãi suất cơ bản, vấn đề vốn đang được quan tâm hiện nay.

Tuy nhiên, HBC cũng có khoản tiền gửi kỳ hạn tại ngân hàng lên đến 172 tỷ đồng. Do đó, tổng nợ ròng của công ty vào khoảng 160 tỷ đồng. Được biết, lãi suất hiện nay mà HBC đang chịu là 12%/năm. Trong trường hợp xấu khi lãi suất cho vay năm 2010 tăng lên mức 18% thì lợi nhuận của HBC giảm 9.6 tỷ đồng so với dự kiến và vẫn có thể đạt lợi nhuận sau thuế 85.4 tỷ đồng.

Một vấn đề khác mà HBC gặp phải là khoản phải thu khá lớn. Kết thúc năm 2009, khoản phải thu của công ty là 477 tỷ đồng, chiếm 35% tổng tài sản. Tuy nhiên, điều này chưa tạo nên rủi ro lớn cho HBC do tỷ lệ khoản phải thu/tổng giá trị hợp đồng (477 tỷ đồng so với 3,000 đồng) chỉ ở mức 15.9%, thấp hơn so với mức trung bình của ngành là khoảng 20%. Nói cách khác, vấn đề của HBC không phải là do công ty thu hồi nợ kém mà nguyên nhân xuất phát từ chỗ quy mô hoạt động đang ở mức lớn so với quy mô vốn. Được biết, tổng giá trị hợp đồng của HBC hiện gấp 5 lần quy mô vốn (3,000 tỷ đồng so với vốn chủ sở hữu 580 tỷ đồng) và cho thấy hiệu quả hoạt động của công ty là khá cao.

Một điểm đáng lưu ý khác, với lợi thế về thương hiệu, kinh nghiệm, các hợp đồng mà HBC ký kết có khả năng điều chỉnh giá chiếm 50% tổng giá trị hợp đồng mà công ty đang có (khoảng 1,500 tỷ đồng). Đây là một sự an toàn và thuận lợi rất lớn cho HBC khi mà lạm phát được dự báo có xu hướng quay trở lại trong năm 2010. Theo đó, công ty có thể đàm phán với chủ đầu tư nếu như giá sắt, thép, xi măng biến động bất lợi trong năm.

Phú Long

>   Nhiều cổ phiếu có thu nhập khá cao (27/01/2010)

>   Năm 2009: HPC lãi 12,6 tỷ đồng, VIX lãi hơn 43 tỷ đồng (26/01/2010)

>   22 công ty trên HOSE gia hạn nộp BCTC quý 4/2009 (26/01/2010)

>   Hai mã cổ phiếu bất động sản ITC và NBB công bố BCTC (26/01/2010)

>   VHC: LNST tăng trưởng 148% so với năm 2008 (26/01/2010)

>   SJS đạt hơn 729 tỷ đồng LNST và EPS 17,887 đồng (26/01/2010)

>   HVG đạt hơn 362 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế năm 2009 (26/01/2010)

>   LNST của CSM tăng trưởng gần gấp đôi kế hoạch (26/01/2010)

>   REE hoàn thành 195% kế hoạch LNTT 2009 (26/01/2010)

>   HAG đạt 1,286 tỷ đồng LNST, tăng 68% so với 2008 (26/01/2010)