|
Đừng làm mất ý nghĩa của việc bán cổ phần ưu đãi
Hiệp hội các nhà đầu tư tài chính Việt Nam (VAFI) vừa gửi văn bản lên Bộ Tài chính, góp ý một số nội dung về bán cổ phần cho người lao động trong bản dự thảo sửa đổi Thông tư số 18/2007-TT-BTC. Thanh Niên đã có cuộc trao đổi với ông Nguyễn Hoàng Hải, Tổng thư ký VAFI về vấn đề này. Ông Hải nói:
- Theo tôi, những quy định về hạn chế quyền ưu đãi khi bán cổ phần cho người lao động tại dự thảo sửa đổi Thông tư 18/2007-TT-BTC là nhằm mục đích bảo vệ các cổ đông thiểu số, tránh việc Hội đồng quản trị (HĐQT) hoặc Ban điều hành lợi dụng. Thế nhưng, ý định tốt đẹp này lại được thể hiện không đúng nên có khả năng làm mất đi những lợi thế mà thị trường chứng khoán (TTCK) có thể đem lại cho doanh nghiệp (DN) cũng như làm mất đi ý nghĩa của việc bán ưu đãi, gắn bó quyền lợi của người lao động với DN.
* Ông có thể nói cụ thể hơn?
- Tại điểm C, mục 1 của Dự thảo quy định về việc phát hành cổ phiếu (CP) theo chương trình lựa chọn cho người lao động có đoạn: "Giá bán CP cho người lao động không được thấp hơn 40% giá thị trường tại thời điểm phát hành...". Quy định như trên là không hợp lý bởi thực tế cho thấy giá CP trên TTCK thường hay biến động và có những thời điểm biến động rất nhanh, có nhiều loại cổ phiếu giảm giá từ 30% - 60% chỉ trong vài tháng. Nếu vừa khống chế giá bán không thấp hơn 40% giá thị trường tại thời điểm phát hành cộng với điều kiện không được chuyển nhượng trong vòng 1 năm thì e rằng người lao động mua CP "ưu đãi" sẽ gặp rủi ro lớn, thậm chí thua lỗ vì chính những "ưu đãi" mà mình được hưởng.
Tôi cho rằng, với quy định như vậy, chính sách bán cổ phần cho người lao động nhằm mục đích thu hút nhân tài, giữ chân người lao động hay khuyến khích vật chất sẽ phá sản, không thể thực hiện được trong không ít trường hợp vì đa phần người lao động sẽ không tham gia chương trình này. Thậm chí, ngay cả việc cho người lao động trong DN nhà nước cổ phần hóa được mua CP ưu đãi giảm giá 40% so với giá đấu bình quân trong nhiều trường hợp không còn hấp dẫn, thậm chí người lao động bị thua lỗ vì giá thực tế đã giảm nhiều so với thời điểm bán đấu giá, chẳng hạn như các trường hợp của PVI, PV Trans, Khách sạn Kim Liên, Công ty khí hóa lỏng Miền Nam, Miền Bắc...
* Trên thực tế, tại một số công ty, HĐQT và Ban điều hành đã lợi dụng chính sách phát hành CP ưu đãi cho người lao động để đem lại lợi ích quá lớn cho mình và gây thiệt hại cho lợi ích của cổ đông. Làm thế nào để việc bán ưu đãi CP không bị lợi dụng?
- Thực tế cho thấy, bất kỳ một công ty nào mà HĐQT cũng như ban điều hành đưa ra các quyết định về phát hành đem lại lợi ích quá lớn cho chính họ nhưng làm thiệt hại lợi ích của cổ đông thì chính bản thân họ cũng phải chịu rất nhiều thiệt hại và giá CP thường suy giảm mạnh. Để tránh việc lợi dụng, nguyên tắc cơ bản là phải công khai và minh bạch, không chỉ với cổ đông mà với tất cả các nhà đầu tư tiềm năng khác để công chúng giám sát các hoạt động phát hành mang tính nhạy cảm này.
Khi đưa ra phương án phát hành, phải nêu rõ các tác động có thể xảy đến cũng như các lợi ích mà phương án phát hành ưu đãi cho người lao động đem lại cho cổ đông cũng như công ty. Ngoài ra, quy định ưu đãi về giá nhưng gắn liền với việc hạn chế thời gian chuyển nhượng sẽ là một đảm bảo cho hiệu quả của chính sách này; nếu người được ưu đãi mà không cống hiến tốt, bỏ công ty giữa chừng trong thời hạn cam kết thì người đó phải bán lại cho công ty bằng đúng mức giá họ đã mua.
TN
|
