|
Niêm yết trên TTCK nước ngoài: Bài học từ Trung Quốc
Vẫn biết việc huy động vốn từ thị trường quốc tế là rất khó khăn, nhưng không phải không làm được và không thể không làm. Vấn đề là lựa chọn phương án tiếp cận phù hợp với mục đích và tiềm lực của từng DN.
Ví dụ như các DN nhỏ, thị trường chính là thị trường nội địa thì chỉ nên huy động vốn ở thị trường trong nước, còn với các DN lớn, có tham vọng vươn ra thị trường thế giới thì thực hiện niêm yết trên thị trường quốc tế là một hướng đi đúng đắn. Chúng ta sẽ xem xét một vài phương thức mà các DN Trung Quốc từng sử dụng và khá thành công.
Bài 2
Niêm yết trên TTCK sơ cấp
Đây là việc các DNVN thực hiện phát hành CP lần đầu huy động vốn tại chính nước sở tại. Việc làm này thường yêu cầu DN phải đáp ứng một số điều kiện khá khắt khe, cách thức làm tương đối phức tạp cũng như chi phí cao hơn khi niêm yết trên thị trường thứ cấp. Có hai cách tiến hành niêm yết trên TTCK sơ cấp như sau:
Cách 1: Thành lập một Cty vốn VN tại nước ngoài sau đó tiến hành IPO, bán cổ phần cho NĐT mới theo thông lệ tại nước sở tại. Tiếp theo là thành lập một DN đầu tư nước ngoài để mua lại/sáp nhập với DN trên.
Cách 2: Thành lập Cty hoạt động và đăng ký kinh doanh tại VN, thực hiện nộp hồ sơ sang SGDCK nước ngoài (thông thường quá trình xem xét và duyệt hồ sơ khoảng 6 tháng), sau khi được chấp nhận về nguyên tắc, thực hiện chuẩn bị IPO tại thị trường nước ngoài.
Một số lưu ý khi DN thực hiện theo cách này:
Thứ nhất, DN phải có quy mô đủ lớn, đáp ứng những yêu cầu tối thiểu về thời gian hoạt động cũng như kết quả sản xuất kinh doanh. Ví dụ như yêu cầu DN có thời gian hoạt động tối thiểu 2 năm tài chính, có tổ chức bảo trợ (Hongkong), hay giá trị tài sản ròng không dưới 50 triệu USD, vốn huy động được không dưới 50 triệu USD, lợi nhuận ròng sau thuế của năm trước không dưới 7,5 triệu USD(Singapore)...
Thứ hai, DN (đặc biệt là DNNN) đó phải tuân thủ tuyệt đối những quy định của UBCKNN như việc kiểm duyệt ngoại tệ từ IPO, tài sản bán/chuyển nhượng phải được định giá bởi các cơ quan quản lý...
Tuy vậy, cách thức này không phải DNVN nào cũng làm được, nhất là những DN nhỏ - ít tên tuổi, không được sự hỗ trợ từ phía các cơ quan quản lý.
Niêm yết trên TTCK thứ cấp
Có 4 cách thức để DN có thể lựa chọn. Thứ nhất là DN trong nước có thể niêm yết thông qua việc mua bán, sáp nhập với một DNVN khác đang niêm yết ở nước ngoài.
Thứ hai, thực hiện mua bán/sáp nhập với một Cty nước sở tại đang có CP giao dịch trên thị trường (cách này Cavico đã sử dụng - còn gọi là niêm yết cửa sau).
Thứ ba, niêm yết bởi các NĐT nước ngoài của Cty mẹ ở nước ngoài vào công việc kinh doanh ở VN của họ (Quỹ Vina Capital đã thực hiện niêm yết chứng chỉ quỹ của 3 quỹ Vina Land, VOF và VNI).
Thứ tư, đơn giản nhất, là DN đang niêm yết trên TTCK VN thực hiện bán cổ phần niêm yết trên TTCK nước ngoài theo một tỉ lệ phù hợp quy định về lượng nắm giữ của các NĐT nước ngoài.
Cách thức này đơn giản và cũng đỡ tốn kém về chi phí hơn, nhưng đòi hỏi DN phải có những bước tiếp cận cần thiết trong việc quảng bá hình ảnh của mình và có những quyết sách phù hợp hỗ trợ giá CP sau khi lên sàn.
Có rất nhiều cách thức để tiến hành, trên đây chỉ là một số những cách mà Trung Quốc, một thị trường khá gần gũi với VN về mặt địa lý cũng như tính chất kinh tế. Quan trọng nhất, chúng ta phải xác định được mục tiêu cụ thể và định hướng rõ ràng khi thực hiện niêm yết ở thị trường vốn nước ngoài.
Tìm được nguồn vốn là rất quan trọng, nhưng các DN Trung Quốc khi niêm yết trên TTCK nước ngoài họ luôn tâm niệm một điều: Duy trì và không ngừng nâng cao hình ảnh của mình trong mắt NĐT quốc tế để có thể tận dụng tối đa nguồn lực dồi dào từ bên ngoài, phát triển nền kinh tế trong nước. Đó cũng là những tiêu chí mà các DNVN nên học tập và đặt làm nền tảng cho việc kinh doanh của mình trong môi trường hội nhập.
lđ
|
