|
Báo cáo mới của Citigroup và HSBC cổ vũ TTCK Việt Nam
Thời điểm TTCKVN đang trong giai đoạn trầm lắng và bị tác động từ những biến động của TTCK thế giới, ngày 24 và 29.8 vừa qua, Citigroup và NH Hồng Kông Thượng Hải (HSBC) đã công bố hai báo cáo với nhiều đánh giá tốt về nền kinh tế vĩ mô và lạc quan về khả năng phục hồi của TTCK.
Theo nhận định của ông Yiping Huang, GĐ điều hành và trưởng bộ phận Kinh tế và phân tích thị trường khu vực Châu Á của Citigroup, TTCK Châu Á vừa qua suy giảm là do yếu tố ngoại sinh chứ không phảI yếu tố nội tại.
Citigroup: Nền tảng kinh tế vững chắc giúp VN chống lại khủng hoảng
Trong bản báo cáo 60 trang của Citigroup, nhóm nghiên cứu đã dành những đánh giá khá tốt về nền kinh tế vĩ mô của VN và khẳng định những yếu tố căn bản vững chắc của nền kinh tế sẽ giúp VN vượt qua được cơn bão "khủng hoảng tín dụng dưới tiêu chuẩn" (subprime) đang diễn ra ở Hoa Kỳ để tiếp tục tăng trưởng.
Ông Rabboni Bong B. Arjonillo, GĐ phụ trách kinh doanh nguồn vốn và ngoại tệ của Citigroup tại VN cho biết "chúng tôi tin rằng nền kinh tế VN đã đủ chắc chắn để cưỡng lại được cơn bão "subprime" Hoa Kỳ và thị trường tín dụng toàn cầu vì cầu trong nước tăng mạnh sẽ góp phần bù đắp cho tăng trưởng XK giảm".
Theo số liệu của Citigroup, sản lượng công nghiệp 7 tháng tăng gần 17% so với cùng kỳ. Thị trường bán lẻ cũng tăng 23% so với cùng kỳ chứng tỏ nhu cầu trong nước rất cao. Luồng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI 7 tháng cũng đạt khoảng 8,3 tỉ USD, tăng 49% so với cùng kỳ. Mục tiêu của Chính phủ năm 2007 là khoảng 12 tỉ USD, như vậy rất có thể sẽ vượt kế hoạch.
Vấn đề lạm phát giành được sự quan tâm lớn nhưng theo nhận định của Citigroup, có khả năng tỉ lệ lạm phát sẽ giảm xuống thấp hơn tỉ lệ tăng trưởng GDP trong năm 2007.
"Với giả định là giá dầu được ổn định và áp dụng thêm những chính sách thắt chặt về tiền tệ cùng nỗ lực cung cấp và quản lý giá của các mặt hàng chủ chốt, vấn đề lạm phát có thể được bình ổn", ông Bong cho biết.
Về sự suy yếu của đồng nội tệ (VND), Citigroup cho rằng đồng VND đã yếu đi khoảng 0,8% kể từ cuối tháng 7. "Thị trường hối đoái 2 tuần qua đã có sự sụt giảm khoảng 0,8%, tương đương khoảng 16.300 VND/USD. Hiện tại mức giảm đã đỡ hơn, đạt khoảng 16.245VND/USD. Thời gian tới, đồng VND có thể sẽ tăng giá do bối cảnh chung đã ổn định và NH Trung ương có sự can thiệp chủ động để bình ổn thị trường", ông Bong nhận xét.
Liên quan đến thâm hụt thương mại tăng khá nhanh 7 tháng đầu năm, theo Citigroup, nguyên nhân là do tăng trưởng NK luôn cao hơn tăng trưởng XK.
"Theo ước tính của chính phủ XK tăng 20%, NK tăng 17% vào những tháng đầu 2007. Thế nhưng theo thống kê của chúng tôi, NK tăng đến 30% trong khi XK chỉ tăng khoảng 20%. Thâm hụt thương mại ở đây không phải do XK yếu mà là do tăng trưởng NK cao", ông Bong nói.
Số liệu của Citigroup cũng cho thấy tăng NK là do VN tăng mua thiết bị, phương tiện vận tải, nguyên vật liệu, linh kiện... vốn là đầu vào cho sự tăng trưởng kinh tế. XK dầu thô giảm cả về lượng và giá trị, XK gạo cũng giảm nhưng nếu bỏ riêng hai yếu tố này thì tăng trưởng XK vẫn rất cao, khoảng 29,8% cùng kỳ.
Đặc biệt Citigroup "ấn tượng" với dự trữ ngoại tệ của VN với mức tăng từ 12-13 tỉ USD cuối 2006 lên khoảng 20 tỉ USD trong tháng 7, tương đương 20 tuần NK.
"Có thể yên tâm và đây là yếu tố hỗ trợ đồng nội tệ nếu có khủng hoảng xảy ra. Ngoài ra, cán cân thanh toán đã có sự tăng trưởng khá vững. Theo tôi, sự xáo trộn gần đây trên thị trường tài chính quốc tế đã làm giảm bớt sự sẵn sàng chấp nhận rủi ro của NĐT. Nhưng một lần nữa xét về bức tranh kinh tế vĩ mô, chúng tôi rất lạc quan và tin tưởng. Citigroup có tỉ lệ đáng kể đầu tư ở VN và chúng tôi có những đánh giá hết sức tích cực về nền kinh tế này", ông Bong cho biết.
HSBC: "Đã đến lúc mua vào"
Bản báo cáo ngày 29.8 của HSBC khá ấn tượng với lời khuyên NĐT cân nhắc khả năng mua vào CP, mức thu nhập/cổ phần (EPS) đang tăng mạnh và giá hiện đang ở mức hợp lý.
"Sau khi suy giảm 24% từ đỉnh hồi tháng 3.2007, VN-Index đã quay trở lại mốc 900 điểm khiến giá CP trở nên hấp dẫn trở lại", báo cáo viết. Với số liệu của 12 CP có giá trị vốn hoá lớn nhất thị trường, HSBC ước tính mức lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm tăng trung bình 83% cùng kỳ.
Vừa qua nhiều Cty phát hành thêm CP và điều đó đồng nghĩa với việc tăng trưởng EPS thấp hơn tăng trưởng lợi nhuận nhưng theo ước tính của HSBC, tốc độ tăng trưởng EPS cơ bản 2 quý vẫn ở mức 30-35%.
Theo ước tính khá thống nhất của các quỹ đầu tư tại VN, tăng trưởng EPS 2007 trung bình vào khoảng 22-25% và 2008 là 15-20%.
"Như vậy so với mức tăng EPS của các Cty trên TTCK Ấn Độ tương ứng 9% và 20%, thị trường Trung Quốc: 15% và 19%, thị trường Malaysia: 19% và 11% thì mức tăng trưởng của các Cty VN rất hứa hẹn".
Về mức giá CP, theo HSBC, PE hiện chỉ còn 31 lần, giảm từ mức 37 lần (theo EPS 2006). Nếu giả định tăng trưởng EPS 2007 là 25% và 15% năm 2008, thì PE 2008 vào khoảng 20%.
"Đây không phải mức giá rẻ nhưng chúng tôi tin rằng ở mức hợp lý đối với thị trường có viễn cảnh tăng trưởng mạnh như vậy", báo cáo nhận xét. Tuy nhiên, theo HSBC, trong ngắn hạn, thị trường vẫn ẩn chứa rủi ro nhất là khi TTCK thế giới vẫn chưa ổn định, mức lạm phát cao và tác động đến sức cầu trong nước khi các ngân hàng thực hiện cắt giảm cho vay đầu tư CK.
lđ
|
