|
Chứng khoán phái sinh 19/12/2019: Quan sát ngày hợp đồng VN30F1912 đáo hạn
Các hợp đồng tương lai tiếp tục lao dốc trong phiên giao dịch ngày 18/12/2019. Giá trị và khối lượng giao dịch toàn thị trường tăng nhẹ 6.47% so với phiên trước đó. VN30-Index cho các tín hiệu kỹ thuật đầy bi quan và rơi khỏi vùng 865-870 điểm, do đó việc tiếp tục giữ vị thế Short có thể được nhà đầu tư cân nhắc.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai tiếp tục lao dốc trong phiên giao dịch ngày 18/12/2019. VN30F1912 (F1912) giảm 0.75%, đạt 861.50 điểm; VN30F2001 (F2001) đạt 865.30 điểm, giảm 0.53%, hợp đồng VN30F2003 (F2003) giảm 0.80%, đạt 873 điểm, hợp đồng VN30F2006 (F2006) đạt 876.10 điểm và giảm 0.89%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 863.16 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 6.47% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1912 tăng 4.52% với 76,760 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2001 đạt 4,247 hợp đồng, tăng 112.24%, điều này là do hợp đồng VN30F1912 sắp đến ngày đáo hạn.
Khối ngoại bán ròng trong phiên 18/12/2019 với tổng lượng hợp đồng mua vào và bán ra tăng so với phiên trước.
Các hợp đồng tương lai mở cửa trong sắc đỏ và giao dịch giằng co dưới mốc tham chiếu trong suốt phiên sáng. Đến giữa phiên chiều, áp lực bán tăng mạnh đã khiến các hợp đồng lao dốc và đóng cửa tại mức thấp dưới tham chiếu.
Đồ thị trong phiên của VN30F1912
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis của hợp đồng F1912 đảo chiều sang giá trị âm -1.66 điểm. Trong khi đó, basis của hợp đồng F2001 đạt giá trị dương 2.14 điểm. Với phiên 19/12/2019 là phiên đáo hạn của hợp đồng F1912, khả năng cao basis của hợp đồng nay sẽ được đẩy trở lại về gần mốc 0 điểm.
Biến động VN30F1912 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/12/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index tiếp tục giảm điểm và rơi khỏi ngưỡng Fibonacci Retracement 78.6% trong phiên giao dịch ngày 18/12/2019 sau khi xuất hiện cây nến Black Marubozu. Khối lượng tiếp tục tăng và nằm trên mức trung bình 20 phiên cho thấy lực bán vẫn đang khá lớn.
Mặt khác, chỉ số đã hoàn thành mẫu hình Bearish Flag nên khả năng cao các nhịp điều chỉnh sẽ tiếp tục xuất hiện. Mục tiêu của chỉ số theo mẫu hình sẽ là vùng 845-855 điểm (trùng với đáy cũ tháng 06/2019).
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/12/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hợp đồng này.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
FILI
|
